宏观&大类资产注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同宏观大类：出口前景仍然难言乐观虽然单月出口增速高于市场预期，但是国内的对外贸易情况后续仍然难言乐观。一方面是目前欧美经济景气程度仍在下滑，本身外需的支撑力度不足；另一方面则是中美贸易摩擦在近期表现出明显的对抗升级，这将对全球贸易链和制造业产生负面影响。资本市场来看，权益市场在前期快速下行... 阅读全文

404次浏览 2019-8-9 09:03

宏观&大类资产宏观大类：关注降息预期落地后的资产价格变化海外方面，2018年美国经济周期受益于财政政策的顺周期效应依然保持强劲，进入2019年随着美国信贷周期的大概率萎缩，美国或将步入信用萎缩叠加经济回落区间。把握了中期宏观定位后，我们仍需要将视野回归到短期矛盾当中，其中的一个核心要义或来自于降息预期落地后的资产价格变化。随着7月降息预期在前期... 阅读全文

403次浏览 2019-7-29 09:03

宏观&大类资产宏观大类：关注风偏改善的持续性市场的悲观情绪如何修复，伴随着市场流动性的回归，这一过程正在陆续展开。国内信用传导阻滞的问题正在着力疏通——永续债的发行，金融扶贫的开展以及财政扩张的可能引领，市场的预期存在阶段性的改善空间。美联储货币政策独立性的担忧短期下降，改善了市场悲观预期，标普500指数熊市反弹的阀门正在打开。需要关注美联储态... 阅读全文

396次浏览 2018-12-27 09:47

宏观&大类资产宏观大类：人民币未到做多时昨日A股在市场宽松预期的情况下大幅上扬，一方面来自于经济数据依然疲弱的现状，另一方面来自于金融供给侧改革之下的逆周期对冲预期。当前的现实是金融市场中金融信任链条的重建对于原有金融文化的打破依然冲击着金融端信用的扩张，尽管央行通过“绕过”金融中介以信用增信的方式增加着背书，但是显然权... 阅读全文

395次浏览 2019-6-12 09:10

近期在基本面供需矛盾不突出、宏观预期偏弱的情况下，国际油价弱势震荡，上海SC原油期货大方向上仍与国际油价保持高度同步，但20日SC1809合约出现跌幅扩大至跌停板的情况。有关专家表示，国内原油期货相对于国际市场超跌，也在一定程度上受到交割临近，自然人集中退出的影响。而上期能源近来也通过风险控制提示、交割注意事项提醒、基础知识普及等多种形式，向投资者宣讲... 阅读全文

391次浏览 2018-8-21 10:49

宏观&大类资产宏观大类：消失的宽松信号上半年的央行都在等待——人民银行不搞大水漫灌，美联储言论宽松而暂未改计划，欧央行将时间点放在了年中；而上半年的市场热火朝天——权益资产修复2018年的回落，商品资产叠加着供给端的扰动上行。而一个变量不再贡献正能量——利率似有触底的状态，体现出流动性最宽松的时间在过去，对于通胀的担忧在上升。虽然美国数据的高位... 阅读全文

390次浏览 2019-4-16 09:48

宏观&大类资产宏观大类：“蹦一蹦”中的情绪共振国内风险资产正在从乐观转向超预期乐观的模式中运行，尤其是在两会报告的降成本等措施带动下，信心比黄金更重要。周期有其自身的规律，6-6.5%的目标对于结构性调整的经济体而言并不是容易实现的，尤其是在财政扩张预期有限、更多倾向于普适性“稳预期”的减税降费后... 阅读全文

389次浏览 2019-3-6 08:53

对于昨日甲醇期货市场再现多合约涨停现象，业内人士普遍认为，尾盘增仓上行、成交放量，虽然资金的作用直接导致盘面出现涨停，但其背后原油带动下品种之间的传导作用不容忽视。甲醇期货集体涨停实则联动效应据了解，国庆期间，外盘正常开市，国际原油大幅上涨，一度突破年内高点创至少四年来新高。 据记者了解，基于需求端的利润修复效应，节后PP的上涨一定程度上支撑了甲醇价格... 阅读全文

388次浏览 2018-10-10 09:51

8月20日，国内钢材市场大幅拉涨，唐山普方坯含税出厂价上涨20至4110元/吨。一方面，最近三天，唐山钢坯累计大涨70，刺激今日期现同步补涨。另一方面，目前市场资源仍偏紧，钢厂出厂价持续追高，贸易商惜售推涨。20日，黑色系期货全线上涨。当日，期螺主力合约大幅上涨，明显高于MA5，DIF与DEA线相交向上，RSI指标三线位于70-90之间，期螺处于布林带... 阅读全文

384次浏览 2018-8-20 18:44

宏观&大类资产宏观大类：最差的象限，博弈风险释放后阶段性改善摘要：百年未有之变局，因为我们在最差的象限。在大周期向上的阶段，尽管有冲突，但是总量需求政策熨平之下，全球经济继续往前进的路径不变，差别仅仅在于增长的红利分配的多或少。而当经济增长的路径逆转，更多的是存量利润的切割和冲突的加剧——直到增量的开启或规则的重建，市场将持续面临流动性风险的冲... 阅读全文

384次浏览 2019-5-27 08:53

宏观&大类资产宏观大类：风险项的处理中美的博弈依然在延续，增加了市场对于增长的悲观，尤其是冲突的外溢对于第三国——资源出口国的出口预期带来的较大影响。站在目前这一时间点，需要解决的是如何看待中美之间大国博弈对于经济周期和趋势的影响。我们的结论是，对于分化的周期，冲突的加剧演进将推动中国周期的加速见底，美国周期的加速见顶，但是不改变整体趋势向下的... 阅读全文

379次浏览 2019-5-14 09:25

宏观&大类资产注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同宏观大类：社融增速放缓7月社融数据增速放缓，表明在宽信用发力的背景下企业的融资需求仍显疲软，专项债的放量也难抵信贷和票据融资的收缩，这或将对市场造成短期的负面影响，预计Q3政策层面的信贷投放力度也将边际增大。权益方面，虽然信用短暂收缩对A股会有负面影响，但是在短期风险释放后我们认为A股相... 阅读全文

377次浏览 2019-8-13 08:46

宏观&大类资产宏观大类：新兴风险发达市场——美国经济数据依然比较强劲，订单的再次超预期显示出后周期的韧性未消；但是需要关注欧洲预期的变化，年初以来中美之间的预期差持续修复，但是对于面临政治不确定下的改善信心仍显不足。新兴市场——市场指标均显示新兴市场的再次风险上升，MSCI发达和新兴指数比值再次上升，叠加油铜比的回升，显示出风险逐渐累积的新兴市... 阅读全文

376次浏览 2019-4-26 08:51

宏观&大类资产宏观大类：美元资产反弹至关键位置在经济数据仍未表现出“衰退”的情况下，风险资产1月以来展开了一轮不小的反弹，美股美债利率上扬，资源国汇率“触底”反弹和商品贴水修复，风险和避险之间进行切换。当前来看，未来继续支撑切换的动力来自于陆续公布的经济数据对于前期悲观预期的证伪；若非，伴随着风险... 阅读全文

374次浏览 2019-1-18 08:48

宏观&大类资产宏观大类：人民币的价格闯关昨日美联储发布了“经济稳定”的褐皮书，发布了单月大幅回落的ADP就业报告，带来市场避险情绪的再次上升。但是相比较而言，我们认为IMF对于中国经济“类滞涨”预期的判断，和对于中国政策“不宽松”的指导更为关键，相当于降低了人民币资产在国际... 阅读全文

374次浏览 2019-6-6 08:52