宏观&大类资产宏观大类：波动率冲击的几种猜想5月市场波动率再次回升，显示出年初以来的风险偏好开始加速调整。我们在月报中指出，4月原油波动率的回升开始对风险资产带来负面影响，贸易事件催化了这一时间点的到来。尽管市场在预期美国经济增长放缓的情况下，美债短端从去年11月金融市场收紧开始呈现回落状态，但是14年开始的货币政策回归正常化路径（结束QE、加... 阅读全文

604次浏览 2019-5-8 09:17

宏观&大类资产宏观大类：经济数据的差带来货币预期的宽松美联储本周将进行议息，关注其向释放释放的宽松信号。随着越来越多的美国经济数据发布，我们注意到低预期的频率在逐渐增加，从而增加了市场对于美国经济周期见顶的担忧——对于宽松预期的押注在增加，带动美股持续反弹。经济数据显示，6月纽约联储制造业指数跌至-8.6，显示出经济展望并不乐观，带来利率继续回... 阅读全文

604次浏览 2019-6-18 09:26

宏观&大类资产宏观大类：按兵不动的预期美欧央行预期继续维持相对稳定——美联储放缓了年内加息的预期，而欧央行放缓了再融资的节奏。欧洲的经济预期已经调低之后当前欧央行将短期的通胀预期调低，而维持中期内上升的判断；美国从3月通胀数据判断，核心的下滑和油价的推升，令美联储短期保持“耐心”。反观国内，人民银行的按兵不动显示出当前依... 阅读全文

602次浏览 2019-4-11 08:47

宏观&大类资产宏观大类：象限未变，风险资产短期宽松式反弹如果看经济数据，全球经济悲观状态似未结束；但是看资产价格，风险资产在避险资产之后快速的反弹，体现出宽松预期的加强——印度、澳洲、新西兰等央行的降息，在美国经济数据回落的过程中，增加了市场对美联储宽松的预期，7月降息概率上行至80%。央行的逆周期对冲着周期的回落，继续做着熨平波动率的努力。而... 阅读全文

602次浏览 2019-6-11 09:02

宏观&大类资产宏观大类：美元强势未结束美元尽管有波动，但是延续着去年4月以来的上行方向暂未变。美国经济的暂未受到冲击和非美地区经济预期的悲观带来美元的强势——后周期的强势预期。如果说12月中国增持美债的动作稳定了“美元区”内的美元流动性循环，那么随着3月1日中美贸易磋商的可能乐观预期落地，对于欧洲等“非美元区... 阅读全文

596次浏览 2019-2-27 09:43

宏观&大类资产注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同宏观大类：经济数据仍偏低迷8月主要经济数据不及预期，表明整体宏观环境仍偏低迷。具体来看，工业生产在需求侧偏弱的环境下仍显萎靡，社零也因为汽车销售增速偏低的原因而低于预期。此外，由于传统经济部门的受限，我们观察到地产投资正在缓慢回落，而基建投资的反弹幅度也仍显克制。综合来说，国内经济仍在回... 阅读全文

594次浏览 2019-9-17 09:05

作为我国独有的期货品种，PTA期货价格在国际上的影响力日益提升，境外企业参与避险的愿望越来越迫切，呼唤PTA期货国际化。目前，郑商所已经对PTA期货国际化方案作了进一步完善，PTA期货国际化的条件基本成熟，只待发令枪响。即日起，本报推出“PTA期货国际化条件成熟”系列报道，敬请关注。从世界熟知的“中国‘织’造&rdq... 阅读全文

588次浏览 2018-9-5 13:42

宏观&大类资产宏观大类：关注降息预期落地后的资产价格变化海外方面，2018年美国经济周期受益于财政政策的顺周期效应依然保持强劲，进入2019年随着美国信贷周期的大概率萎缩，美国或将步入信用萎缩叠加经济回落区间。把握了中期宏观定位后，我们仍需要将视野回归到短期矛盾当中，其中的一个核心要义或来自于降息预期落地后的资产价格变化。随着7月降息预期在前期... 阅读全文

586次浏览 2019-7-29 09:03

宏观&大类资产宏观大类：确认加息放缓滞后，关注数据是否超预期站在当前时间点来看，经历了前期股债汇的波动之后，我们认为大类资产对于未来见顶回落已经有了一轮预期的定价。伴随着需求侧逆周期调整的进行，当前值得关注的是前期悲观定价的经济数据确认过程，以及伴随着经济回落的证实或证伪，对于大类而言将带来定价之后的再次波动展开过程。美国经济数据继续回落，英国... 阅读全文

582次浏览 2019-1-16 09:25

宏观&大类资产宏观大类：转移——从人民币走向欧元2018年在中美贸易摩擦中压力转向了人民币，而随着2019年“美元-人民币”矛盾的缓和，美元逆差矛盾转向了欧元市场。从经济量的角度，年初以来国内信用周期的见底预期、叠加着外部需求预期从恶化中改善，人民币风险的降低增加了市场对于风险的偏好上升；而二季度以来美欧贸易摩擦的加剧显... 阅读全文

582次浏览 2019-4-25 09:01

宏观&大类资产宏观大类：定价市场的乐观之外随着风险资产波动率的收敛，市场继续呈现乐观状态，但是避险资产和利率波动率继续不平静，显示出隐藏的风险可能正在逼近。6月中美经济数据的共振性乐观显示出两大经济短期内的联系和不可脱钩，带来市场预期乐观的上涨，短期似乎从分母传导至了分子。就像3月份的数字乐观一样，目前我们并不能排除这仅仅是脉冲性的改善可能，中... 阅读全文

580次浏览 2019-7-18 08:55

8月20日，国内钢材市场大幅拉涨，唐山普方坯含税出厂价上涨20至4110元/吨。一方面，最近三天，唐山钢坯累计大涨70，刺激今日期现同步补涨。另一方面，目前市场资源仍偏紧，钢厂出厂价持续追高，贸易商惜售推涨。20日，黑色系期货全线上涨。当日，期螺主力合约大幅上涨，明显高于MA5，DIF与DEA线相交向上，RSI指标三线位于70-90之间，期螺处于布林带... 阅读全文

579次浏览 2018-8-20 18:44

宏观&大类资产宏观大类：货币战假设下的资产配置摘要：上周美股在美联储会议纪要和鲍威尔释放的宽松信号继续着后周期的狂欢——新高。市场改善着对未来的通胀预期，尤其在核心通胀数字出现向上迹象的情况下。通胀预期的改善修复着风险资产的高度，美联储的宽松和风险资产的不断新高，持续创造着全球增长放缓背景下的金融盛宴。春江水暖鸭先知，2019年以来&ldquo... 阅读全文

574次浏览 2019-7-15 09:09

宏观&大类资产宏观大类：货币政策转向？随着金融市场的开放，金融市场基础设施进一步完善，对于金融领域的反腐等供给侧改革将延续——为规范化的“金融服务实体”创造更加良性的环境。3月份从经济数据上已经看到了反弹，无论春节返工还是企业乐观指数均有所抬升——环比出现改善。从央行的角度而言，在市场乐观情绪逐渐上升，经济活动短期有所改... 阅读全文

570次浏览 2019-4-3 08:50

近期在基本面供需矛盾不突出、宏观预期偏弱的情况下，国际油价弱势震荡，上海SC原油期货大方向上仍与国际油价保持高度同步，但20日SC1809合约出现跌幅扩大至跌停板的情况。有关专家表示，国内原油期货相对于国际市场超跌，也在一定程度上受到交割临近，自然人集中退出的影响。而上期能源近来也通过风险控制提示、交割注意事项提醒、基础知识普及等多种形式，向投资者宣讲... 阅读全文

570次浏览 2018-8-21 10:49