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➢ 近日现货走势坚挺，现货价格上涨，重碱主流送到价提至2800-3000元。当前企业订单支撑良好，现货延续偏紧。下游企业需求支撑良好，有一定补库

需求。供应端缓慢提升，其余暂无明显波动。

➢ 供给方面：周内纯碱产量65.96万吨，环比-3.19万吨。轻碱产量27.98万吨，环比-1.95万吨。重碱产量37.98万吨，环比-1.24万吨。整体开工率84.73%，

上周是88.8%，环比下降4.10%。供应端带来的扰动正在被市场所消化。

➢ 需求方面：浮法玻璃日熔量为17.24万吨，环比稳定；光伏玻璃日熔量合计9.66万吨，环比略增。玻璃开工高位，刚需支撑重碱需求。

➢ 库存：本周国内纯碱厂家总库存38.05万吨，环比下降2.54万吨，下降6.26%。轻碱下降3.3万吨，重碱涨0.8万吨。

➢ 利润方面：中国氨碱法纯碱理论利润512.28元/吨，较上周+159.94元/吨，环比+45.39%。联碱法纯碱理论利润（双吨）为950.60元/吨，环比+211.00元/

吨，涨幅28.53%，周内原料成本大体稳定，纯碱价格上涨，利润上涨。

➢ 进出口：由于前期国内价格过高，给了较高的进口利润，下游玻璃大厂大量进口，9月进口数据激增，预计四季度仍有30-40万货物到港。

➢ 综述：本周交易所对合约01提保且调整最小开仓下单量，政策对空头影响巨大，盘面再次大幅减仓上涨。近期受青海、远兴产能波动等供给端的消息

驱动，行情波动剧烈，单边参与难度大。目前现货走势仍偏强，但本周一厂家已经不封单，提货车辆减少，现货高价下拿货热情或有所下降。当前企业订

单支撑良好，现货延续偏紧。临近交割月，近期行情或将走交割逻辑，现货韧性支撑盘面偏强。对纯碱供需起决定作用的仍在于供给端，虽然长期看产能

大扩张，但预期差会决定波动的节奏，所以需要密切关注基本面各要素的动态变化。市场目前走交割逻辑，盘面跟现货价格都维持偏强态势。虽然未来纯

碱的价格中枢随着产能真实投放，大概率还是会逐级下行，但仍需就现货的紧张程度来看，利空兑现之路或许不会顺畅。单边波动巨大，建议投资者谨慎 操作。

转自弘业期货