1

固收无法兑付

1 自融：自己融资给自己用，比如一般实体企业开财富公司的大概率是自融。

2 资金池

期限错配，比如10年的项目分解成1年1年卖，比如金城PPP项目。

借款人借1年，期限错配成3个月债权卖给客户，比如p2p。

3 诈骗

虚构假项目，比如e租宝。

虚构假借款人，比如p2p。

4 浮动收益当固收卖：底层资产是浮动收益，但却被打包成固定收益再卖，浮动收益亏损，亏空太多，保证不了固收的收益。这种一般都是加一层管理人的担保风控，比如诺远的债盈宝、并购基金、资金投向股市，影视资金当固收卖。

（1-4为非正常违约，可避免踩雷）

5 项目、公司资金链断裂

5.1 项目、公司自身因素：上市公司自己财物造假，自己明明不行了借东墙补西墙，比如差的上市公司违约，直接退市。

（5.1为非正常违约，可避免踩雷）

5.2 政策因素

去杠杆-银行不肯续贷了，比如中小企业违约。

贷款限制，限制买房，房子盖好卖不出去，还不了客户的钱，比如房地产商违约。

5.3 股市因素：股市行情不好，上市公司质押融资了，但股价持续下跌，需要追加抵押物（股票或资金），不然被质押的股票到达平仓线会被卖掉。上市公司于是就没钱还钱了，比如好的上市公司违约，政府还愿意救。

（5.2-5.3为正常延期、不可抗力延期）

2

浮动收益亏损

1 证券类基金

1.1 底层资产是股票——股票私募基金

市场原因亏损，比如熔断，千股跌停。

基金经理能力原因亏损，比如大家都涨，就你买的不涨。

客户原因，比如股市6000点要买，拦都拦不住。

1.2 底层资产是债券——债券型私募基金：比如底层债券多，踩雷某个债券，不可能整个产品血本无归，只会部分亏损。

1.3 底层资产是期货——期货CTA私募基金：管理人策略原因亏损，无法适应市场环境的变化，在震荡市或市场风向转变时净值与同类分化比较大，比如2019年商品指数盘整期的宏量1号。

1.4 其他——政策原因，不准做空股市，限制对冲：比如2015年股指期货对冲基金。

2 股权基金

2.1 上市公司并购基金

并购成功，1+1小于2，没有大于2，亏损退出。

并购不成功，没人愿意接盘。

2.2 IPO股权基金

成功上市，估值过高的时候进去，上市后市场认为它不值这个价，上市后被打回原形，比如独角兽上市后大量破发。

上不了市，因为各种原因上不了市，退出不了，也没有人接盘，客户的钱变成股份了。

2.3 新三板股权基金：市场热度过高，估值高的时候进入，新三板门槛高，流动性差，没人接盘。

（1-2为高风险不一定是高收益，但高收益一定是高风险的。看中了收益就要承担相应的风险）