能源化工：临近周末忽反弹

原油。由于美国债务上限谈判取得进展，周五市场情绪得到改善，油价小幅反弹，但反弹幅度受限于美联储六月会议加息概率进一步增加。若加息将进一步压制经济活动，损及原油需求，加大美国进入衰退概率及深度。油价短期反弹主要由于修复美国违约风险带来的下跌，但上限扩充后随着新的国债发行，将进一步吸纳银行存款，对市场流动性造成影响。在衰退和债务上限影响短期难以摆脱的基本情况下，我们预计原油总体偏弱运行，阶段性反弹高度取决于需求和裂解的修复程度，以及对谈判进展的短期情绪性反应。

沥青。5月第4周沥青产业数据显示炼厂开工率和出货量均环比上行，厂库社库涨跌各半，各项数据变化较第3周相比均不显著。近期油价强势对沥青带动效应逐渐减弱，需求较弱以及前期炒作原料供应已经结束打压沥青盘面心态。隔夜油价略微收复失地，沥青总体震荡偏弱。

LPG。北美丙烷继续超预期累库。近期关注焦点是山东醚后碳四下行之后会否会成为最便宜可交割品及醚后仓单注册的可能性，现货端回落后基差结构扭转使得盘面顶部压力明显，考虑到仓单因素再度回归的影响，预期合约月差将逐步走强。

PTA。供需格局稍有好转，部分大厂进入检修高峰期，开工负荷进入阶段性低点，整体检修时间20天左右，预计本周负荷仍然维持低位，聚酯负荷保持高位。TA加工费无明显驱动，保持在盈亏平衡线上方，原油价格稍有企稳，PXN坚挺，预计TA价格阶段性低点已过。策略建议：短期震荡为主，多TA空EG。

MEG。煤价下行，成本支撑崩塌，煤化工上周普遍下挫，供需方面没有太多的利多驱动。目前开工负荷已经被压缩至低点，后续存在装置重启以及新装置投产出料的供应压力。显性库存和隐性库存双双累库，会给到利润收缩的驱动。策略建议：EG09逢高做空思路不变，多TA空EG。

PVC。煤炭价格下行引发成本坍塌预期，动态估值下移，生产利润延续亏损，部分装置因供给端亏损而减产，后续仍需要关注减产是否会进一步扩大的影响力。目前只能依靠供应端的收缩才能够达成有效去库和全产业链利润修复。周度社库、厂库去库的基本面有一定利好，带动盘面价格触底反弹，周五原油价格上涨有所提振。策略建议：逢高做空V09合约。

甲醇。神华外购价格下调证伪叠加斯尔邦询货传闻，甲醇探底后小幅反弹。目前甲醇依旧维持供应充裕而需求偏弱的基本面格局，仍处累库周期的情况下供需驱动依旧向下。成本端暂未止跌企稳，MTO需求短期难以出现明显恢复，甲醇反弹持续性存疑，关注后期供应端是否有额外减产以及斯尔邦、鲁西和浙江兴兴几套MTO装置的实际运行情况。建议前期空单可适当逢低止盈或逢反弹加空，09-01依旧逢高反套。

免责声明：

本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。

本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“期货”，可获得关于期货的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注