2022 年 7 月 19 号晨会纪要观点-农产品
发布时间：2022-7-19 14:09阅读：219
问一问
花生
市场悲观情绪消减，油脂盘面技术性修复。从基本面看，供给方面，产区余量约 1-2 成，贸易商挺价心
理加强，种植面积下降预期对花生价格形成底部支撑；需求方面，花生油价格下降，压榨利润下降，油厂开
机率处于低位，花生油走货一般。总体来说，市场购销清淡，基本面对花生价格涨跌影响有限，受宏观因素
影响更大。盘面上，花生 2210 合约高开高走，收涨 1.51%。技术上，1 小时 MACD 指标显示红色动能柱扩
大，DIFF 从下方穿过 DEA 形成金叉。近期宏观情绪反复，基本面新消息少，反弹态势能否延续有待观察，
操作上，建议暂且观望。
豆一
隔夜豆一上涨了-1.06%，上周东北价格较上周下滑 0.02 元/斤，上周初豆一期货表现弱势对贸易商心态
有一定不利影响，贸易商收购积极性不高，以出剩余库存为主。7 月 12 日中储粮油脂公司大豆拍卖成交率
为 37.165%，对行情暂无支撑作用。南方大豆价格本周仍以稳定为主，老客户少量采购，走货量偏少。盘面
来看，豆一冲高回落，反弹力度有限。
豆二
隔夜豆二上涨了 1.81%，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至 2022 年 7 月 10 日当
周，美国大豆生长优良率为 62%，分析师平均预估为 64%，前一周为 63%，去年同期为 59%。大豆开花率
为 32%，前一周为 16%，去年同期为 44%，五年均值为 38%。大豆结荚率为 6%，前一周为 3%，去年同期
为 9%，五年均值为 9%。美豆种植优良率继续低于市场预期，不过高于去年同期的水平。盘面来看，豆二
延续反弹，短期调整或结束。
豆粕
周一美豆上涨了 2.81%，美豆粕上涨了 1.12%，隔夜豆粕上涨了 0.87%，从美豆的情况来看，NOPA 公
布的美豆压榨报告虽然高于市场预期，不过处在近几个月的最低值，加上美豆的出口也表现不佳，限制美豆
的价格。不过美豆进去种植的关键期，天气升水对美豆的影响依然存在。从豆粕基本面来看，据 Mysteel 农
产品对全国主要地区的 50 家饲料企业样本调查显示，截止到 2022 年 7 月 15 日当周（第 28 周），国内饲料
企业豆粕库存天数（物理库存天数）为 9.2 天，较上一周小幅增加 0.02 天，增幅 0.17%。近期美豆仍受宏观
经济形势影响，全球大宗商品波动剧烈，市场观望情绪渐浓，受此影响，国内下游饲料企业避险情绪浓厚，
不敢冒险备多库存，大多维持随采随用节奏。从进口豆来看，6 月进口大豆继续下滑，7 月也预计不乐观，
压榨量预计回落，豆粕胀库的压力预计将逐步缓解。盘面来看，豆粕表现较为抗跌，不过在油脂反弹后，豆
粕的反弹力度有限，波动幅度不大。
豆油
周一美豆上涨了 2.81%，美豆油上涨了 4.72%，隔夜豆油上涨了 2.48%，从美豆的情况来看，NOPA 公
布的美豆压榨报告虽然高于市场预期，不过处在近几个月的最低值，加上美豆的出口也表现不佳，限制美豆
的价格。不过美豆进去种植的关键期，天气升水对美豆的影响依然存在。从油脂基本面来看，上周国内大豆
压榨量略升至 171 万吨，豆油产出小幅增加，下游贸易商提货速度有所加快，豆油库存下降。监测显示，
7 月 11 日，全国主要油厂豆油库存 92 万吨，比上周同期减少 2 万吨，月环比基本持平，同比增加 6 万
吨，比近三年同期均值减少 25 万吨。本周大豆压榨量预期继续回升，豆油需求一般，预计豆油库存或将重
新上升。棕榈油方面，周六印尼财政部官员表示，该国已经取消对所有棕榈油产品征收的出口税至 8 月 31
日，以再次尝试促进出口和缓解高库存。数据显示，截至 5 月末，印尼棕榈油库存为 723 万吨。目前印尼生
产商正面临棕榈油库存接近存储空间极限的困境，担心如果不能出口，这些棕榈油就会变成废品。盘面来
看。豆油延续反弹的走势，市场快速消化棕榈油的利空消息后，有技术性反弹的需求，不过持仓量有所下降，
关注反弹的持续性。
棕榈油
周一马盘棕榈油上涨 9.34%，隔夜棕榈油上涨了 5.06%。从基本面来看，据南部半岛棕榈油压榨商协会
（SPPOMA）数据显示，2022 年 7 月 1-15 日马来西亚棕榈油单产下滑 13.03%，出油率增加 0.19%，产量下
降 12%。据船运调查机构 ITS 数据显示，马来西亚 7 月 1-15 日棕榈油出口量为 518520 吨，较 6 月同期出
口的 601063 吨减少 13.73%。马棕受劳动力不足的问题的影响，产量继续下降，部分抵消了出口继续回落的
利空影响。国内基本面来看，棕榈油库存继续上升，现货基差报价走低。7 月 13 日，沿海地区食用棕榈油
库存 19 万吨（加上工棕 27 万吨），比上周同期增加 4 万吨，月环比增加 2 万吨，同比减少 8 万吨。其
中天津 5 万吨，江苏张家港 4.5 万吨，广东 3 万吨。近期棕榈油到港量增加，库存继续上升；随着印尼
棕榈油出口速度加快，价格下跌，后期国内到港量预期继续增加。周六印尼财政部官员表示，该国已经取消
对所有棕榈油产品征收的出口税至 8 月 31 日，以再次尝试促进出口和缓解高库存。数据显示，截至 5 月末，
印尼棕榈油库存为 723 万吨。目前印尼生产商正面临棕榈油库存接近存储空间极限的困境，担心如果不能
出口，这些棕榈油就会变成废品。虽然消息面利空，不过市场在前期的下跌中，已经有所体现，油脂的价格
泡沫被挤出，有一定的技术面反弹的需求。盘面来看，棕榈油反弹力度较大，在市场情绪的带动下，或有继
续反弹的空间。
生猪
天气较热，限制了猪肉的消费，同时学校放假，对猪肉的消费也有一定的打击。加上临近月底，大型养
殖场有出栏的动作，增加部分的供应。不过随着价格的下跌，养殖户惜售的情绪依然较浓。近期政策层面一
直强调保供稳价，加上上周公布的生猪二季度存栏仍处在高位，二元能繁母猪存栏还出现了回升，给市场一
定的压力。期货盘面来看，猪价在经过上周五的下跌后，小幅震荡，短期不具备大幅上涨的基础。
白糖
洲际期货交易所（ICE）原糖期货周一上涨，印度食糖出口限制等因素使得近期白糖市场供应紧张，为
原糖价格提供支撑，交投最活跃的 ICE 10 月原糖期货合约上涨 0.16 美分或 0.8%，结算价每磅 19.41 美分。
国内糖市：截至 2022 年 6 月底，本制糖期全国共生产食糖 956 万吨（上榨季同期产糖 1067 万吨），累计销
售食糖 601 万吨，产销率 62.87%，略低于上年同期的 64.05%。截止目前全国食糖产糖量仍低于去年，本年
度食糖供应减少基本成定局。当前国内气温升温加快，夏季冷饮料需求明显增加，叠加今年中秋节日相对往
年提前，贸易商及食品企业大致已开启备货需求。需要关注美联储加息及原油价格下跌的利空与巴西下半
月食糖压榨同比减少的利多相互抵消作用。操作上，建议郑糖 2209 合约短期暂且在 5700-5890 元/吨区间高
抛低吸。
棉花
洲际交易所(ICE)棉花期货周一收高，盘中上涨至近一周高位，因美元回落及大宗商品市场普遍上涨推
动，交投最活跃的 ICE 12 月期棉上涨 4.29 美分或 4.84%，结算价报 93.0 美分/磅。国内市场来看，截至 6 月
底棉花商业库存为 372 万吨，商业库存仍处近五年相对高位，市场供应仍显宽松。需求方面，纺织服装出口
额仍有一定增长，但国内纺织需求相对欠佳，中间商对棉花原料销售以自身库存为主，工厂货源对接有限，
纺企对棉花采购仍维持谨慎态势。另外，USDA 报告最新预估，2022/2023 年度中国棉花总供应、期末库存
预估继续上调、总消费预估下降，且库存消费比预估上升至近五年平均水平高位的 99.41%，数据预估相对
悲观。总体上，国内棉花基本面仍无改观预期，美联储加息方面需要重点关注，若超预期加息，对大宗商品
市场仍面临较大的考验，预计后市棉价仍难言破局及反转。不过近期消息及政策面在一定程度上提振市场
信心，加之前期棉价超跌后，短期棉价进入企稳回升态势。操作上，建议郑棉 2209 合约短期暂且观望。棉
纱期货 2209 合约短期观望为主。
苹果
据 Mysteel 统计，截止到 2022 年 07 月 14 日当周全国苹果冷库出库量约为 10.99 万吨，环比上周走货
放缓。周内山东产区苹果发货继续放缓，冷库走货仍以三级果、统货为主，一二级果仍以发自存货为主；陕
西产区苹果走货不佳，苹果需求走弱，客商调货积极性较差。早熟果方面，陕西早熟青阳上市，开秤价格创
历史新高，蒲城光果秦阳 65#起步 2.5-3.2 元/斤，且客商对早熟果采购积极性较高，在一定程度上支撑苹果
市场。操作上，建议苹果 2210 合约短期暂且观望。
红枣
据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止 2022 年 7 月 14 日当周 36 家红枣样本点物理库存在 8562 吨，
较上周减少 183 吨，环比减少 2.09%，本周库存小幅减少。目前正值红枣传统消费淡季，红枣购销相对冷清，
叠加近期交割品流出较少，市场上货量明显减少，大级别库存低价货走货见好，由于低价货源性价比较高
的，货源购销积极性尚可，短期内红枣供应仍相对充足。7 月 13 日下午，习主席到访新疆生产建设兵团八
师一四三团农一连棉花种植基地进行考察。习总书记指出，“要落实好党中央支持兵团发展的政策，发挥兵
团优势，强化农业科技和装备支撑，因地制宜发展优势农产品、壮大优势产业，促进农牧业绿色高效发展”。
体现了总书记对新疆棉花、红枣等优势产业的重视。操作上，建议郑枣短期暂且观望。
玉米
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周一收涨，因担忧炎热天气给作物带来压力。隔夜玉米 2209 合
约收涨 0.45%。USDA 月度供需报告显示，美国 2022/23 年度玉米产量料为 145.05 亿蒲式耳，高于上月预估
值 144.6 亿蒲式耳，利空玉米市场。不过，市场预期美联储不会在下次会议上加息一百个基点，悲观预期有
所缓解。国内方面，随着贸易粮库存减少，市场进入青黄不接阶段，利空压力逐渐缓解，加之局部地区疫情
反复、降雨天气较多，部分持粮主体挺价意愿增强，玉米上量减少，预计价格进一步下跌空间有限，对盘面
有所支撑。且期货贴水现货，随着恐慌情绪缓解，期价有望低位反弹。盘面来看，受外围市场影响，玉米走
势维持偏弱局面，不过，在成本支撑下，预期跌幅有限，暂且观望。
淀粉
隔夜淀粉 2209 合约收涨 0.36%。据 Mysteel 调查数据显示，截至 7 月 13 日玉米淀粉企业淀粉库存总量
115.7 万吨，较上周增加 1.3 万吨，增幅 1.14%，月增幅 4.38%；年同比增幅 11.73%，库存压力较大，且天
气渐热，下游造纸、及发酵等行业需求较为疲软，企业普遍新签订单数量较少，目前主要执行前期订单。企
业目前为促进成交，实际价格皆可商谈。同时，在原料玉米看弱的情绪中，淀粉价格难有表现。盘面来看，
淀粉期价维持偏弱趋势，暂且观望。
鸡蛋
2022 年 6 月份全国在产蛋鸡存栏量为 11.81 亿只,环比增加 0.25%，在产蛋鸡存栏继续稳步增加，且鸡
蛋现货价格止跌回升，养殖端延淘情绪较高，淘汰量持续较低。同时，玉米、豆粕期价下跌，蛋鸡养殖成本
预期回落，成本支撑力度预期减弱，期价受其拖累走低。不过，最近生猪猪肉价格大涨，淘鸡价格也有所上
涨，鸡蛋替代作用增加，且消费旺季备货即将开始，鸡蛋现货价格将继续走高，给期货市场带来支撑。盘面
来看，鸡蛋期价整体仍处于空头趋势，不过跌幅有所放缓，暂且观望。
菜粕
芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周一收高，受助于天气忧虑和原油强势。隔夜菜粕 2301 合约收
涨 0.77%。加籽种植面积预期提高，且前期生长条件良好，给新季加籽恢复性增产奠定良好的开端，加籽供
应预期增加。且 NOPA 公布的美豆压榨报告虽然高于市场预期，但仍处在近几个月的最低值，加上美豆的
出口也表现不佳，拖累美豆价格。不过，美豆优良率不及预期，且进入天气市，市场对天气升水预期仍存。
且市场预期美联储不会在下次会议上加息一百个基点，悲观预期有所缓解。国内方面，进口菜籽压榨再度减
少，菜粕库存小幅回落，不过下游采购仍不积极，库存水平仍然处于同期高位，且国内大豆短期供应充足，
油厂开机率尚可，豆粕库存持续增加，蛋白粕整体库存压力加大。盘面来看，菜粕有所反弹，短期表现较为
震荡，暂且观望。
菜油
洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一上涨，受原油及其他油脂上涨支撑。隔夜菜油 2209 合约收涨 0.05%。
加籽种植面积预期提高，且前期生长条件良好，给新季加籽恢复性增产奠定良好的开端，加籽供应预期增
加。同时，印尼取消对所有棕榈油产品征收的出口税至 8 月 31 日，以促进出口和缓解高库存，继续施压油
脂市场。不过，印尼暂停派遣其公民到马来西亚工作，马棕产量有望低于预期，对市场有所提振。且市场预
期美联储不会在下次会议上加息一百个基点，悲观预期有所缓解。国内市场方面，疫情影响下，菜油需求明
显弱于往年同期，且国内菜籽上市导致菜油价格受到一定压制。但是今年国内新籽收购价格高昂，且油厂开
机率持续处于最低水平，菜油产出有限，沿海地区菜油库存继续下降，库存压力较小。盘面来看，菜油期价
有所反弹，关注反弹持续性，暂且观望或日内交易为主。
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