2022 年 7 月 29 号晨会纪要观点-有色黑色
发布时间：2022-7-29 09:06阅读：327
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问一问
沪铝
美国经济在第二季度意外萎缩，美联储主席鲍威尔的评论激起了对加息路径放缓的希望，美元指数小幅
回落。产业链供应链进一步恢复，工业企业效益明显改善，我国六月工业企业利润由降转增，呈加速恢复态
势。铝矿紧张程度持续，国产及进口矿石价格基本延续前期价格走势运行，部分氧化铝企业计划减产，预计
短期氧化铝供应将明显减少。电解铝炼厂供应端投复产速度大于减产。消费端持续疲软，需求弱势局面短期
难有改善。伦铝库存持续去库，沪铝库存呈现小幅累库，铝价上涨空间受限。夜盘沪铝主力合约期价震荡上
涨，涨幅 1.99%。操作上，建议 18500 以上偏多交易，注意风险控制。
沪锌
美国经济在第二季度意外萎缩，美联储主席鲍威尔的评论激起了对加息路径放缓的希望，美元指数小幅
回落。产业链供应链进一步恢复，工业企业效益明显改善，我国六月工业企业利润由降转增，呈加速恢复态
势。海内外锌矿供应紧张，国产锌精矿加工费仍处于低位，冶炼厂复产缓慢，精炼锌减产产能尚未恢复，产
量不及预期。沪伦两市锌库存持续去库，LME 库存偏低。下游企业开工所好转，国内消费利好政策正逐步
实现，市场回暖有望。夜盘沪锌主力合约期价大幅上涨，涨幅 2.8%。操作上，建议 23500 上方偏多交易，
注意风险控制。
沪铅
美国经济在第二季度意外萎缩，美联储主席鲍威尔的评论激起了对加息路径放缓的希望，美元指数小幅
回落。产业链供应链进一步恢复，工业企业效益明显改善，我国六月工业企业利润由降转增，呈加速恢复态
势。国内矿端持续偏紧，加工费维稳运行，原生铅炼厂稳定生产，产量维持增长态势，废电瓶价格下调，成
本支撑下再生铅炼厂开工率稳定上升，市场上再生铅供应量充足。下游铅蓄电池市场消费持续向好，终端需
求受政策支撑有所好转。国内铅锭社会库存降至逾一年新低位，LME 铅库存小幅累库。夜盘沪铅主力合约
期价震荡下行，跌幅 0.1%。操作上，建议回调择机做多，止损参考 15150。
沪铜
隔夜沪铜 2209 高位震荡。美联储 7 月议息决议符合预期，并且美国二季度 GDP 环比下降，美元指数
承压下跌；不过 IMF 最新的全球经济预期再次下调，市场担忧情绪仍存。基本面，上游铜矿库存小幅下降，
但仍处在较高水平，冶炼厂原料供应基本充足，叠加硫酸价格大幅上涨，高利润驱动下冶炼厂生产积极性较
高；国内炼厂虽处于检修期，但电解铜产量小幅增加。不过随着国内疫情影响逐渐消退，当前终端行业呈现
缓慢恢复迹象，近期铜价大幅回落，市场逢低采购增加，库存下降明显，预计铜价震荡偏强。技术上，沪铜
2209 合约关注 5 日均线支撑。操作上，建议轻仓短线多头思路。
沪镍
隔夜沪镍 2209 低开回升。美联储 7 月议息决议符合预期，并且美国二季度 GDP 环比下降，美元指数
承压下跌；不过 IMF 最新的全球经济预期再次下调，市场担忧情绪仍存。基本面，菲律宾镍矿供应量开始
回升，镍矿进口价格回落，国内炼厂产量呈现较快增长；而印尼镍产品出口大幅增加，其中高冰镍供应增长
明显，预计将缓解国内供应紧张的局面。下游不锈钢利润收缩产量小幅下降；不过新能源汽车需求明显好
转，电池对镍需求有一定支撑。不过近日国内镍市库存止降回升，预计短线镍价涨势放缓。技术上，NI2209
合约主流持仓减量震荡调整，1 小时 MACD 指标向下。操作上，建议多单逢高减仓。
沪锡
隔夜沪锡 2209 低开回升。美联储 7 月议息决议符合预期，并且美国二季度 GDP 环比下降，美元指数
承压下跌；不过 IMF 最新的全球经济预期再次下调，市场担忧情绪仍存。基本面，上游锡矿进口量维持较
低水平，显示缅甸库存释放难以持续，并且锡矿进口价格持续上升，原料成本走高影响或逐渐显现；当前国
内冶炼厂进入检修期，并且炼厂为应对锡价大幅波动，精锡产量出现大幅减产。下游市场悲观情绪较重，不
过终端电子行业产量环比回升，需求出现好转迹象，且社会库存有所下降，预计短期锡价低位回升。技术上，
沪锡主力 2209 合约持仓减量震荡调整，1 小时 MACD 指标纠缠。操作上，建议逢回调轻仓短多。
不锈钢
隔夜不锈钢 2209 震荡调整。美联储 7 月议息决议符合预期，并且美国二季度 GDP 环比下降，美元指
数承压下跌；不过 IMF 最新的全球经济预期再次下调，市场担忧情绪仍存。上游镍铁供应过剩局面，镍价
承压下行，成本端支撑减弱；近期部分钢厂开始恢复生产，因此整体产量处在较高水平，不过生产利润依旧
不佳，未来还将给钢厂带来压力。近期不锈钢仍有货源陆续到场，其中 300 系到货最为明显，并且终端消费
依旧乏力，需求缺乏改善，近期库存出现较明显增加。预计不锈钢价格弱势震荡。技术上，SS2209 合约关
注 20 日均线压力，1 小时 MACD 指标向上。操作上，建议空单逢低减仓。
铁矿石
隔夜 I2209 合约高位整理，进口铁矿石现货报价继续上调。美联储如期加息 75 个基点，与市场预期相
符，鲍威尔鸽派言论令市场预期加息步伐可能放缓。贸易商报盘积极性尚可，报价多单议，除个别钢厂有补
库需求外，其余多以观望为主。期价持续走高，更多是对后市钢厂高炉复产预期持乐观态度。技术上，I2209
合约 1 小时 MACD 指标显示 DIFF 与 DEA 运行于 0 轴 上方。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。
螺纹钢
隔夜 RB2210 合约减仓整理，现货市场报价继续上调。美联储如期加息 75 个基点，与市场预期相符，
鲍威尔鸽派言论令市场预期加息步伐可能放缓。另外本期螺纹钢周度产量小幅回升，而厂内库存及社会库
存继续下滑，短期在宏观面向好及库存下滑支撑下，钢价或延续震荡偏强格局。技术上，RB2210 合约 1 小
时 MACD 指标显示 DIFF 与 DEA 向上走高。操作上建 议，多单继续持有，若下破 3980 则止盈出场。
热卷
隔夜 HC2210 合约减仓整理，现货市场报价上调。美联储如期加息 75 个基点，与市场预期相符，鲍威
尔鸽派言论令市场预期加息步伐可能放缓。本期热卷周度产量、厂内库存及社会库存均出现下滑，后市继续
关注热卷终端需求及唐山高企的钢坯库存消化情况。技术上，HC2210 合约 1 小时 MACD 指标显示 DIFF 与
DEA 向上走高。操作上建议，多单继续持有，若跌破 3960 则止盈出场。
贵金属
隔夜沪市贵金属高开高走，其中沪银涨幅更大。美国公布的二季度 GDP 初值连续两个季度收缩，在美
联储大幅加息的背景下，加重了美国经济基本面恶化预期，美元指数继续回调，支撑贵金属走高。操作上建
议，震荡偏多交易，注意操作节奏及风险控制。
焦煤
隔夜 JM2209 合约震荡偏强，焦煤市场偏弱运行。焦企亏损严重，生产积极性差，开工下滑，限产幅度
大，厂内炼焦煤库存不断创新低，打压原料煤价格意愿较强。部分钢厂开启第五轮提降，若本轮降价落地，
焦企亏损将进一步扩大，限产增多，原料煤需求持续承压。钢厂限产，成材产量下滑，去库明显，利润修复，
钢材需求边际好转。美联储加息 75 点落地，符合预期，市场情绪好转。双焦经历超跌后技术面小幅修复，
盘面止跌反弹。技术上，JM2209 合约震荡偏强，1 小时 MACD 指标显示红色动能柱变化不大，关注 BOLL
指标上轨压力。操作建议：可逢高做空，注意风险控制。
焦炭
隔夜 J2209 合约低开震荡，焦炭市场偏弱运行。电煤保供挤压部分炼焦煤，优质主焦煤紧缺。昨晚唐山
个别钢厂对焦炭提降第五轮，提降信号释放，焦炭已连跌四轮，考虑到市场不确定性较强，焦钢厂继续保持
谨慎采购，补库以观望为主。焦企亏损持续，焦炭供应缩减。唐山钢坯直发成交偏可，下游成品价格趋强运
行，整体成交尚可。钢厂减产，钢材大幅降库，总产量下滑，原料价格下跌，利润有所修复。宏观方面，美
联储加息 75 点符合预期，市场情绪好转，盘面止跌反弹。技术上，J2209 合约低开震荡，一小时 MACD 指
标显示红色动能柱小幅收窄，关注 BOLL 指标上轨压力。操作建议：可逢高抛空，注意风险控制。
锰硅
昨日 SM2209 合约跳空高开。锰硅现货价格偏弱运行。锰矿持续沉降，需求明显不足，钦州物流受限。
硅锰期货暂时止跌，厂家亏损持续，停产加剧，市场成交一般，谨慎采购。钢厂限产下，总产量下滑，大幅
去库，利润有所修复，需求边际好转，但高温叠加消费淡季，整体需求低迷。市场信心恢复缓慢。宏观面转
好，美联储加息 75 点符合市场预期，市场心态企稳，经历超跌后盘面小幅止跌反弹。技术上，SM2209 合
约跳空高开，一小时 MACD 指标显示红色动能柱小幅扩大，关注 BOLL 上轨压力。操作建议，可尝试在
7100-7400 区间低吸高抛 ，止损各 60 点。
硅铁
昨日 SF2209 合约跳空高开。硅铁现货价格偏弱运行。兰炭价格下调，成本下移动，硅铁成交情况一般。
高温淡季，终端需求恢复缓慢，港口仓库钢坯小幅累库，钢市趋弱整理，去库缓慢；钢厂限产，钢材总产量
下滑，利润略有修复。金属镁市场弱稳运行，工厂低价出货意愿有限。唐山钢坯直发成交偏可，下游成品材
价格趋强运行，整体成交尚可，市场情绪好转，带动盘面止跌小幅反弹。技术上，SF2209 合约跳空高开，
一小时 MACD 指标显示红色动能柱变化不大，关注均线支撑。操作建议：可尝试在 7995 附近短线做空，止
损参考:8060 元/吨。
动力煤
动力煤市场弱稳运行。临近月底，煤管票用尽，内蒙地区部分煤矿停止生产，煤炭供应略有缩减。部分
煤矿小幅累库，出货不畅，煤价承压下行。港口观望为主，终端需求未出现明显好转，市场观望情绪浓厚，
贸易商出货意愿较强，报价下调，市场价格回落。近日气象台连续发布高温预警，用电需求增加，电厂高负
荷运行，下游补库需求小幅释放，终端补库按需采购。华南电厂多以即期货源招标，印尼煤需求放缓，转向
中国市场，矿方报价松动。操作建议：观望。
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2022 年 7 月 6 号晨会纪要观点（股指）
422
股指期货
A 股主要指数昨日走势分化。沪深早盘下探，走出 W 形势，尾盘跌幅收窄。创业板指亦小幅收跌。三
期指中仅上证 50 收于平盘上方，沪深 300 以及中证 500 均走弱。沪深两市成交额放大。市场板块轮动依然
较快，前期大幅上涨的成长风格当前面临一定的反弹阻力。上半年以来，A 股经历深 V 反弹，相较于外围
市场表现出更强的韧性。中长线看，三四季度疫情得到有效控制下，国内稳增长政策持续发力，生产需求以
及消费需求的复苏将继续拉升经济增长动能。技术面上，指数中长线价值明确...
422
2022 年 7 月 6 号晨会纪要观点（化工）
453
LLDPE
截至 6 月 30 日当周，中国聚乙烯生产企业产能利用率 77.92%，较上周增加了 3.13%。聚乙烯产量总计
在 45.91 万吨，较上周减少 2.33%。PE 下游各行业产能利用率在 45.9%，较上周+1.3%。农膜，管材开工率
继续处于低位。上周，国内聚乙烯生产企业样本库存量继续有所减少，报 43.05 万吨，较上期跌 4.66 万吨，
跌幅 9.77%。由于目前价格已回落不少，部分下游企业采购增加。昨夜美元指数大幅上升，而国际原油重
挫，受此影响，夜盘 L2209 合约大幅走低，短期走势疲软。操作上，建议投资者暂时观...
453
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