2022 年 8 月 1 号晨会纪要观点-农产品
发布时间：2022-8-1 09:24阅读：178
问一问
花生
宏观方面，市场悲观情绪逐渐释放，美联储加息符合预期。三大油脂基本面偏多，油脂盘面大幅上涨，
带动花生上涨。从花生基本面看，供给方面，产区余量见底，随着气温升高和临近新季花生米上市，贸易商
冷库出货的意愿有所上升，花生播种工作基本结束，产区普遍反映花生种植面积减少，对花生价格形成支
撑。此外，部分产区花生进入决定产量的结荚期，需要进一步关注产区天气；需求方面，压榨利润下降，上
周油厂开机率仍处于低位，不过有部分油厂恢复开机，且随着节日临近，原料米和花生油需求有提振的可能
性。总体来说，目前市场购销清淡，供求略偏松，基本面对花生价格涨跌的影响有限，但进入 8 月，花生市
场活跃度上升，中长期来说看多花生价格。盘面上，上周花生 2210 合约收涨 4.45%，收报 9726 元/吨，强
势运行。技术上，日 MACD 指标显示 DIFF 与 DEA 于 0 轴下方向上运行，红色动能柱扩大。近期花生期价
仍与油脂价格联动性强，操作上，建议逢低买入，注意设置止损。
豆一
隔夜豆一上涨了 3.42%，上周东北大豆价格维持稳定，贸易商前期所收高价货源低价出货意向一般，贸
易商以出库存为主，暂无继续收货迹象，对后续市场保持相对理性的态度。本周中储粮进行两次拍卖，拍卖
加码，并且成交率不高，对行情的支撑作用减弱。上周安徽大豆价格下滑相对明显，贸易商库存多已处理完
毕，另外鉴于大豆质量变差，价格有所下调，淮北及涡阳市场大豆价格下滑 0.03-0.05 元/斤。山东大豆余粮
较少，大豆显有购销，价格暂无调整。湖北监利白螺镇、尺八镇、天门张港镇早熟大豆上市，监利大豆水分
在 12.5%-14%，净粮报价在 3.85-3.90 元/斤，张港早豆水分在 18%左右，净粮价格在 3.55 元/斤，湖北早豆
上市量不大，周边市场消化为主。盘面来看，豆一延续反弹，不过持仓开始下降，谨防高位的回调。
豆二
隔夜豆二上涨了 2.93%，美国农业部网站 7 月 25 日消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公
布称，截至 2022 年 7 月 24 日当周，美国大豆生长优良率为 59%，分析师平均预估为 60%，前一周为 61%，
去年同期为 58%。大豆开花率为 64%，前一周为 48%，去年同期为 74%，五年均值为 69%。大豆结荚率为
26%，前一周为 14%，去年同期为 39%，五年均值为 34%。美豆的优良率继续下调，限制美豆的产量。盘面
来看，豆二跟随美豆走强，关注反弹的持续性。
豆粕
周五美豆上涨了 2.29%，美豆粕上涨了 0.1%，隔夜豆粕上涨了 2.35%，因担忧炎热天气将持续更长时间
影响作物生长。当前正值美豆生长关键期，天气因素对最终产量的形成影响显著。加上美豆优良率继续下
降，市场有所担忧。从豆粕基本面来看，据 Mysteel 农产品对全国主要地区的 50 家饲料企业样本调查显示，
截止到 2022 年 7 月 22 日当周（第 29 周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为 9.17 天，较上
一周小幅减少 0.03 天，减幅 0.35%。近期美豆仍受宏观经济形势低迷影响，全球大宗商品普跌，加上天气
预报称下周中西部地区将迎来有利降雨，市场对美豆丰产预期增强，受此影响，美豆及国内豆粕双双下调，
下游饲料企业避险情绪浓厚，大多维持随采随用节奏。美豆自高位回落改善国内远期压榨利润，上周国内进
口商至少购买 13 船美国大豆，国内远期供应得到补充的同时也增强了企业在盘面的套保需求，期现共振为
国内粕类市场带来阻力。国家粮食交易中心定于 7 月 29 日进行 50 万吨进口大豆拍卖，近期拍卖成交率始
终不高，显示国内进口大豆供应并不紧张。盘面来看，豆粕继续走强，短期天气升水影响美豆及豆粕价格，
不过天气炒作时间越来越短，后期天气是否兑现需持续关注，豆粕暂时观望。
豆油
周五美豆上涨了 2.29%，美豆油上涨了 3.7%，隔夜豆油上涨了 3.19%，因担忧炎热天气将持续更长时间
影响作物生长。当前正值美豆生长关键期，天气因素对最终产量的形成影响显著。加上美豆优良率继续下
降，市场有所担忧。从油脂基本面来看，上周国内大豆压榨量略降至 170 万吨，豆油产出略微减少，下游
贸易商提货速度加快，豆油库存继续下降。监测显示，7 月 18 日，全国主要油厂豆油库存 89 万吨，比上
周同期减少 3 万吨，月环比减少 6 万吨，与上年同期基本持平，比近三年同期均值减少 20 万吨。本周大
豆压榨量维持在 170 万吨左右，豆油需求有所好转，预计豆油库存继续下滑。棕榈油方面，印尼贸易部官
员表示，由于棕榈油库存高企，该国正考虑取消已经实施数月并造成印尼棕榈油出口受限的国内销售规定，
此前要求棕榈油出口商必须在印尼国内销售其出口量的 30%。这意味着印尼在进一步放松棕榈油出口政策。
国务院总理会见印尼总统佐科。中方愿意扩大进口棕榈油等印尼优质农产品。市场传言，可能会进口 100 万
吨的毛棕榈油。如果消息属实，可能会压制短期油脂的价格。盘面来看，豆油有所走强，主要在天气因素以
及美联储加息消息落地的指引下，不过在基本面的影响依旧，关注反弹力度。
棕榈油
周五马盘棕榈油上涨 8.71%，隔夜棕榈油上涨了 3.36%。从基本面来看，据南部半岛棕榈油压榨商协会
（SPPOMA）数据显示，2022 年 7 月 1-20 日马来西亚棕榈油单产下滑 7.55%，出油率增加 0.36%，产量下
降 5.82%。据船运调查机构 ITS 数据显示，马来西亚 7 月 1-25 日棕榈油出口量为 878,879 吨，较 6 月同期
出口的 990,958 吨下滑 11.3%。马棕受劳动力不足的问题的影响，产量继续下降，部分抵消了出口继续回落
的利空影响。国内基本面来看，近期棕榈油到港量不大，库存小幅下降。7 月 27 日，沿海地区食用棕榈油
库存 22 万吨（加上工棕 31 万吨），比上周同期减少 2 万吨，月环比增加 9 万吨，同比减少 8 万吨。其
中天津 6 万吨，江苏张家港 6 万吨，广东 4 万吨。近期国内棕榈油现货供应仍然偏紧，买船进度偏慢。
印尼贸易部官员表示，由于棕榈油库存高企，该国正考虑取消已经实施数月并造成印尼棕榈油出口受限的
国内销售规定，此前要求棕榈油出口商必须在印尼国内销售其出口量的 30%。这意味着印尼在进一步放松
棕榈油出口政策。国务院总理会见印尼总统佐科。中方愿意扩大进口棕榈油等印尼优质农产品。市场传言，
可能会进口 100 万吨的毛棕榈油。如果消息属实，可能会压制短期油脂的价格。盘面来看，棕榈油有所走
强，主要受到宏观面美联储加息消息落地的影响，后期反弹动力仍需关注。
生猪
消费端依然疲软，对于高企的猪价，下游接受度一般，屠宰企业开工率不高，限制生猪的消费。从供应
端来看，虽然短期有错配，不过长期来看，目前生猪的供应仍高于正常保有量，加上前期压栏和二次育肥的
生猪也需要出栏，增加市场的供应。不过随着猪价的下跌，养殖户惜售挺价的心态再度抬头，支撑生猪的价
格。期货盘面来看，猪价达到 20000 心理关口后，空头有获利离场的动作，限制猪价进一步下跌的空间，暂
时观望。
白糖
洲际期货交易所（ICE）原糖期货周五下跌，因巴西汽油价格疲软产生利空影响，交投最活跃的 ICE 10
月原糖期货合约下跌 0.18 或 1.0%，结算价每磅 17.54 美分。据 Unica 数据显示，7 月上半月，巴西中南部
甘蔗压榨量为 4634 万吨，同比增加 0.48%；产糖量为 297 万吨，好于市场预期，同比下降 0.12%，7 月上半
月巴西中南部食糖产量有所提升，且高于去年同期，市场预计巴西将增加糖产量的预期被验证，数据利空于
糖市。国内糖市：截止目前全国食糖产糖量仍低于去年，本年度食糖供应减少基本成定局。加之中秋备货需
求开启，加之国内外糖价差有所缩窄，对国内白糖现货价格支撑作用增强。后市关注白糖现货市场消费情
况。操作上，建议郑糖 2209 合约短期在 5730-5900 元/吨区间高抛低吸。
棉花
洲际交易所(ICE)棉花期货周五收高，创出自 4 月底以来的最大单周涨幅，因美国主要植棉区天气炎热
且干燥，引发供应短缺的担忧，交投最活跃的 ICE 12 月期棉上涨 0.53 美分或 0.55%，结算价报 96.74 美分/
磅。国内市场来看，商业库存仍处近五年相对高位，市场供应仍显宽松。新棉长势良好，业者对单产预期较
好，当下棉花供应仍显偏空局面。需求方面，下游终端消费仍处于传统淡季，纱企采购原料意愿不高，多以
谨慎且以刚需为主，加之订单未见好转，产成品累库速度加快。另外近期不断传出对收储变更问题，仍需等
待官网公告为准，美联储加息鞋子落地，但后续紧货币政策预期，市场仍难言可观，预计棉价维持低位整理
为主。操作上，建议郑棉 2209 合约短期在 14300-15700 元/吨区间高抛低吸。棉纱期货 2209 合约短期观望
为主。
苹果
陕西部分产区早熟纸袋嘎啦陆续上市，开秤价格较去年同期高 1 元/斤左右，创历年来高价，个头普遍
小于往年同期，预计至 8 月下旬，陕西产区早熟果仍以嘎啦为主。截止到 2022 年 07 月 28 日当周全国苹果
冷库出库量约为 11.46 万吨，环比上周走货放缓。山东产区库容比 8.49%，相比上周减少 0.94%；陕西产区
库容比 3.91%，相比上周减少 0.75%。周内山东产区看货客商尚可，冷库走货主要集中在相对低价货源，以
客商包装货源为主；陕西产区苹果剩余货源以客商自存为主，本周成交自发市场，无主流成交价。整体上，
受高温影响，商超、批发市场苹果成交量明显放缓，不过部分地区开始为后期中秋备货做准备，关注节日需
求效应带来的影响。操作上，建议苹果 2210 合约短期暂且观望。
红枣
据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止 2022 年 7 月 28 日当周 36 家红枣样本点物理库存在 8175 吨，
较上周减少 308 吨，环比减少 3.63%，本周库存小幅减少。目前多数贸易商代办对新季红枣开秤价格预期不
强，部分囤货加工厂按需调整出货节奏，个别样本点客商手中货源销售完毕，对于后期补货预期不强。不过
随着中秋备货需求的到来，预计红枣去库速度有所加快。操作上，建议郑枣短期暂且观望。
玉米
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周五小幅收高，受美国天气因素提振。隔夜玉米 2209 合约收涨
0.30%。美国玉米优良率继续下跌至 61%，低于去年同期，且天气预报显示，在近期降雨后，中西部地区转
为炎热干燥。美国农业气象专家布莱斯·安德森表示，基于对历史气象数据以及单产的分析，2022 年美国
玉米单产以及产量很可能低于上年水平，给玉米市场带来支撑。国内方面，近期主产区高温湿热考验持粮主
体储粮能力，出货积极性增加，深加工企业开工率整体低迷，饲养企业以替代为主，下游采购需求疲软，现
货价格表现不佳。不过，有消息显示，吉林中储粮率先开启轮换收购，虽然数量不是很大，但对市场价格仍
有一定提振作用。预计价格进一步下跌空间有限，对盘面有所支撑。盘面来看，玉米市场止跌回升，短期以
反弹思路对待。
淀粉
隔夜淀粉 2209 合约收涨 0.75%。据 Mysteel 农产品调查数据显示，截至 7 月 27 日玉米淀粉企业淀粉库
存总量 115.9 万吨，较上周降低 0.7 万吨，降幅 0.6%，月增幅 3.34%；年同比增幅 17.37%，库存仍处于同期
最高位，且目前下游行业需求整体一般，加之近期下游行业补货情绪仍处于观望状态，港口贸易商以及厂家
有降价促签单的意愿，淀粉价格有所回落。不过，市场普遍预期玉米价格有阶段性反弹需求，且随着后期下
游行业刚需补货节点的临近，预计玉米淀粉的市场价格将会止跌企稳，对盘面价格有所支撑。盘面来看，淀
粉期价随玉米低位反弹，短期以反弹思路对待。
鸡蛋
在产蛋鸡存栏继续稳步增加，且鸡蛋现货价格步入季节性上涨周期，养殖利润较好，养殖户延淘情绪较
高，淘汰量持续较低。不过，近来玉米、豆粕期价止跌回升，蛋鸡养殖成本预期好转，成本支撑力度有所增
强。且随着节前备货逐步启动，部分食品企业已开始零星生产，市场需求面逐渐好转，或对盘面有所提振。
期现呈现强现实弱预期的格局。盘面来看，鸡蛋减仓反弹，下跌力度减弱，关注 4200 整数关口支撑情况。
菜粕
芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周五收高，因预报称 8 月初干旱炎热天气将威胁美豆的产量。隔
夜菜粕 2301 合约收涨 4.21%。加拿大农业及农业食品部发布的最新供需报告显示，2022/23 年度的油菜籽产
量为 1840 万吨，比上月预测值高出 45 万吨，也远远高于去年的 1259.5 万吨。加拿大西部大草原地区天气
条件相对良好，有助于油菜籽作物生长，加籽新季供应预期增加的概率大幅增强，对油菜籽价格有所牵制。
且美豆压榨及出口也表现不佳，拖累美豆价格。不过，美豆优良率再度下滑，且天气预报显示 8 月初美国中
西部地区将出现炎热天气，不利于大豆作物的生长，天气升水预期增强，美豆继续反弹，提振国内粕类市场。
国内方面，6 月油菜籽进口总量仅 5.4 万吨，进口菜籽压榨持续偏低，菜粕产出较少，不过国内市场通过直
接进口菜粕来弥补其供应缺口，菜粕直接进口量持续处于同期高位。且下游采购仍不积极，库存水平仍然处
于同期高位。盘面来看，受美豆走强提振，菜粕短期以反弹思路对待。
菜油
洲际交易所（ICE）油菜籽期货周五收高，因美豆涨势带来提振。隔夜菜油 2209 合约收涨 0.97%。加拿
大农业及农业食品部发布的最新供需报告显示，2022/23 年度的油菜籽产量为 1840 万吨，比上月预测值高
出 45 万吨，也远远高于去年的 1259.5 万吨。加拿大西部大草原地区天气条件相对良好，有助于油菜籽作物
生长，加籽新季供应预期增加的概率大幅增强，对油菜籽价格有所牵制。同时，印尼正在考虑取消棕榈油出
口的国内销售规定，使得油脂市场再度承压。不过，鲍威尔在政策声明后的评论被视为鸽派，市场宏观压力
暂时减轻，外围油脂反弹，提振国内市场。国内市场方面，油菜籽及菜籽油进口量持续维持最低水平，菜油
供应压力有限，沿海地区菜油库存处于近年来最低位，库存压力较小。且油脂公司菜籽油拍卖成交情况较为
乐观，对期货市场有所提振。总的来看，在新季加籽上市前，国内菜油供应持续低于往年同期，对菜油价格
有所支撑。盘面来看，菜油期价继续走强，短线以反弹思路对待。
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体来说，市场购销清淡，供求略偏紧，基本面对花生价格涨跌影响有限，宏观因素影响更大。盘面上，开盘
受基本面供求偏紧提振，花生 2210 合约涨势不错，涨幅一度超 2%，后受油脂盘面拖累，逐渐萎靡，最终微
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