天气炒作暂无驱动,豆粕难涨?(二)
发布时间:2024-6-18 10:20阅读:38
《巴西》:
1. 市场逐渐消化洪水对产量影响
5月初洪水使南里奥格兰德州大豆产量受损,大部分机构普遍对本年度巴西大豆产量下调100-200万吨(CONAB因对种植面积上调,抵消南奥单产下滑带来影响)。
2. 税制改革驳回,影响消散
上周四巴西政府公布了新的税收抵免规则,立即生效,因该措施限制了此前部分大豆产业中的税收减免优惠,且增加大豆产业中成本,从而遭到各团体抵制并要求撤销。当前该临时政策已被驳回,对巴西大豆出口影响消散。
3. 巴西升贴水未来难有走弱
巴西今年产量不断地调减,而且前5个月已经大量的出口大豆,国内卖压有限,未来的升贴水还会持续升高。参考历史,即使美国没有任何天气炒作,升贴水大概率也将维持在现在的位置窄幅震荡。
《阿根廷》:
1. 收割结尾,丰产预期不变
随着阿根廷收割的推进,丰产预期无疑,机构普遍对其产量预估维持在5000万吨左右。
2. 阿根廷工人罢工活动结束,市场影响消散
3. 国内压榨恢复,豆粕出口旺盛
从阿根廷在全球豆系市场出口地位及出口结构来看,作为全球主要的豆粕出口国,其对全球豆粕价格的影响程度远高于大豆。考虑到生柴需求对压榨的提振作用,且阿根廷豆粕出口高峰期恰与美豆天气炒作时间段重合,我们认为,阿根廷今年的丰产压力或最终仅反应在 CBOT美豆油/美豆粕比价的上行中去。
《国内》:
供应端,大豆大量到港,油厂开机率高企,库存持续累增;
需求端,尽管养殖利润改善,但悲观情绪蔓延下,需求继续低迷。
近两周已有油厂开始胀库停机计划,并且临近月底,催提现象严重,贸易商已开始杀价踩踏。除存栏下降导致豆粕实际消费量减少外,贸易商依然没有备货或者增加库存的需求在,整个市场情绪太过悲观,基差已经达到了-200左右的位置。
【后市判断】
现货端来看,二季度巴西大豆大量到港已成明牌,叠加下游需求不佳,预计将继续给国内豆系市场一定压力,豆粕现货基差将继续保持弱势。
未来国内连粕及外盘走势仍将以天气炒作为焦点,非天气题材更多带来短期情绪端引导。短期来看,美豆产区天气良好,难有天气题材交易,连粕或以震荡走势为主;中长期来看,全球大部分气象预测中心仍维持今年夏季转向拉尼娜模式预测,而厄尔尼诺快速切换至拉尼娜年份,易造成极端天气发生,且对美豆中西部产区产生高温偏干影响,天气炒作未来仍值得期待。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。