【基本面梳理】

《美国》：

1. USDA 6月报告反应平平，影响程度不及即将公布的6月底种植面积报告

美国农业部（USDA）公布的6月供需报告，报告整体偏中性，且调整较小，外盘在报告公布后反应不大。具体来看，本次报告对美国2023/24年度平衡表仅对压榨预估较上月下调0.1亿蒲，从而期末库存上调0.1亿蒲；2024/25年度平衡表同样未做调整，仅因上一年度结转库存增加，从而同步上调库存0.1亿蒲。此外，将阿根廷2023/2024年度产量预期维持5000万吨不变，高于市场预期的4983万吨；将巴西2023/2024年度大豆产量预期从此前的1.54亿吨下调至1.53亿吨。重点关注6月28号发布的种植面积报告，易造成行情反转。6月，市场最为关注6月底发布的美国种植面积报告。尽管当前市场对美豆今年种植面积增加有一致性预期，但以往年经验来看，种植面积报告意外情况时常发生，建议报告发布前几天轻仓规避风险。

2.  播种进入收尾阶段，首份优良率报告符合市场预期

截至6月10日（周日），美国大豆播种进度为87%，上周78%，去年同期95%，五年同期均值为84%。大豆出苗率为70%,上周55%，去年同期83%，五年同期均值66%。本周美国农业部首次发布今年大豆评级数据，优良率为72%，高于去年同期的59%。报告发布前分析师平均预期大豆初始优良率为72%。

3.  7月前天气炒作难有较大力度，未来仍需期待拉尼娜影响

从最新天气预报来看，7月之前，美豆产区降水情况偏向正常水平，仅存在一定高温影响。但天气预报转变速度较快，且远期预报变动更大，需时刻关注预报转变。

6月13日，美国气候预测中心发布月度报告，目前存在厄尔尼诺-南方涛动 (ENSO) 中性条件。拉尼娜现象很可能在 7 月至 9 月期间形成（可能性为 65%），并持续到 2024-25 年北半球冬季（11 月至 1 月期间可能性为 85%）。5月报告显示，拉尼娜现象可能在 6 月至 8 月（可能性为 49%）或 7 月至 9 月（可能性为 69%）形成。参考历史，超强厄尔尼诺向拉尼娜的迅速过渡模式特别值得关注，因为这可能会导致包括干旱、洪水和高温在内的极端天气现象频繁出现。

4.  压榨与出口表现均不佳

5月美国国内压榨预计略有好转，但仍旧不佳。

外媒报道，因一些压榨厂在季节性停机维护和维修后恢复运营，且利润率有所提高，5月美国大豆加工速度预计从一个月前的七个月低点上升；分析师对5月大豆压榨量的预估区间介于1.7135亿-1.87643亿蒲式耳。NOPA月度报告将于北京时间下周二零点公布。

2023/24年度出口目标完成较难，新作预售偏慢。

截至目前，美豆下一年度预售数量仅达到103.96万吨，较去年同期的316.59万吨大幅落后。近两年，受巴西丰产带来的全球大豆供应宽松影响，美豆新年度出口销售推进缓慢，今年更是创下近年来最低水平，对远月美豆价格形成较大压制。