海外方面，上周美国公布的通胀暂时消退短期美通胀抬头的风 险，美零售销售数据的回落也指向在高利率下，对美居民消费购买力 的一定侵蚀，经济数据的偏弱和通胀的回落均支持近期升温的美联储 降息预期，目前市场对美联储降息预期时间在9月。而上周外围市场 基本延续降息预期的走势，美债收益率有所回落，美股则呈现小幅上 涨走势。另外值得关注的是，上周美联储官员密集发布讲话，包括美 联储主席鲍威尔，观点基本延续与之前一致，从此看出美联储官员内 部依旧未达成共识。而本周，美联储官员也将密集发表讲话，美联储 主席鲍威尔也将活跃，从美联储预期管理的角度来看，因近期降息预 期的升温，美联储官员的讲话会对此进行预期的修正。

国内方面，上周瞩目的是房地产一系列利好政策的出台和超长期 国债的发行。房地产“收储”政策的出现也代表此次房地产需求端刺激政策强度超出以往，也表明在商品房销售低迷的情况下，监管层对扭转行业基本面的强烈意愿。而本周A股市场中也因政策利好刺激， 股指涨多跌少，房地产链带动大金融的表现也优于其他板块，整体还 是中大盘风格占优，而题材板块则处于快速轮动的过程中，虽然风险 偏好有所回暖，但热度依旧不佳。从近期市场走势来看，各行业板块 基本均呈现轮动走势，未形成市场主线，主要原因在于目前经济基本 面保持平稳，目前各行业盈利改善预期缺乏持续盈利预期的推动和未 来明确改善的方向。另外目前市场依旧处于存量博弈市场，增量资金 有限，从而也导致市场主线的未形成。目前来看，因经济数据和金融 数据反映出缺陷的一面，监管层政策的力度明显加强，政策的执行效 率也在提高，市场对政策的期待和关注政策效果的定力也在增强。在 上周房地产政策集中出台后，本周 A 股市场将进入政策出台后的响 应期，在上周相关板块有一定涨幅后，本周顺周期修复的房地产链波 动性会增加。后续从基本面角度来看，还是要更加关注盈利修复预期 强的出海相关板块。而股指走势来看，因震荡整理时间和空间不够， 股指短期上冲预期还是会有乏力，还是反复震荡基调。中期看涨不变。

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