2024-01-02 弘业期货

【油料】

世界大豆丰产希望，美豆年度走跌

上周五美豆大幅收跌；阿根廷大豆产区天气良好，且巴西大豆种植面积扩大并12月降雨尚可增加世界大豆丰产希望；另12月21日止当周，美豆出口销售净增98.39万吨，处于市场预期的80-170万吨的低端；指标3月开盘1311.25，最高1316.75，最低1296.75，收盘1297.5%，全年下跌14.8%；操作建议:受美豆走跌影响，两粕菜油料受累偏弱。

【豆一】

政策预期再起 期价重心上移

上周豆一期价继续减仓反弹，上周五主力2403合约大幅减仓，期价收盘至4986元/吨，近月2401收盘至4968，持仓继续减少，在政策利好预期之下，空头踩踏性减仓，本周期价重心明显上移。中央农村工作会议召开后，市场对大豆价格支持出台的预期再起，期价获得提振。现货方面，本周产区市场价格维持稳中偏弱态势，局部价格小幅下调20-40元/吨，上周黑龙江象屿收购价格下调，打击市场信心。市场传闻政府将对大豆加工企业补贴，对利好政策的预期支撑现货价格。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。中央农村工作会议的召开给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，但如果政策迟迟得不到落实，政策空窗期内现货价格仍然面临下行压力，建议投资者暂时观望，密切关注后期政策动向。

【花生】

节后需求担忧 期价继续下行

上周花生期价继续下行，上周五主力pk2403收盘下跌至8638元/吨，持仓小幅减少，远月2404合约持仓减少较多。鲁花工厂入市收购范围继续扩大，本周一正阳工厂开收，上周一新乡工厂开收，提振市场信心，但中粮、益海工厂持续下调收购价格，中粮停收小线米，导致市场交投氛围进一步转差。油厂实际收购量仍有限，且对质量把控严格。供应方面，近期农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢，通货米收购价格上涨后持稳，现货购销僵局持续，关注后继油厂收购变化及农户售粮节奏。需求上，已开收油厂收购量有限，多数油厂随购随用，收购价格根据自身情况灵活调整。本周花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕价格持续下行，花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期仍然对年前备货行情存在期待，但这可能是节前唯一的利好，节后偏空预期持续。建议投资者逢高沽空远月合约。

【玉米&淀粉】

震荡偏弱

玉米现货价格偏稳，期货价格反弹。低价投机情绪活跃，不过农户年前集中卖粮压力大，下游渠道等谨慎。尽管谷物替代缺乏性价比，而11月进口玉米量飙升至年内单月新高，1-11月累计进口量已超去年。美农调增全球玉米期末库存，调减美玉米期末库存，维持南美玉米产量不变，调高乌克兰玉米产量。美玉米低位运行。国内需求上，猪价低位企稳，生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏高位偏稳；肉鸡亏损持续。饲料需求增长有限。深加工企业加工利润回落，开机率偏强，淀粉库存回升。技术上连玉米进入熊市，短线反弹谨慎观望。

【棉花&棉纱】

偏强震荡，中期重心上移

截止到2023年12月30日，新疆地区皮棉累计加工总量465.99万吨，同比增幅22.83%。当前棉花现货销售基差暂稳，郑棉仓单注册量快速增加，棉企套保压力较大。纺企开机率有止跌企稳迹象，布厂开机回升，产成品继续去库，不过下游行情的可持续性仍是市场关注的焦点。市场暂无显著多空，预计近期震荡偏强为主；后期继续密切关注下游需求以及储备棉政策，中期价格重心或有上移。

纯棉纱市场近期成交量尚可，高支纱成交好于低支纱，价格稳中偏强；纺企继续去库，下游贸易商及织厂均有采购，市场对于节后旺季行情有一定预期。短期来看预计以稳中偏强为主。

【生猪】

偏弱

节日间现货生猪微涨为主，大部分地区呈稳定态势，南方地区因腌腊尾声，标肥价差走缩，猪价转跌；就出栏节奏而言，目前多数规模场完成年度出栏计划，月初出栏节奏或略有收紧，对行情略有支撑，散户对春节前行情看涨心态趋弱，以积极出栏居多，且由于年前产业现金流普遍吃紧，偿债压力巨大，降价出栏成为不少养殖户必选项，1月份生猪供应量预计继续释放，而随着终端对大肥承接能力转弱，本月猪价易跌难涨。

【鸡蛋】

承压

元旦期间鸡蛋终端需求表现不及市场预期，局部地区涨价后销区跟进情况不佳，高价区走货速度明显偏慢，一般元旦后因春节备货开启，蛋价整体呈缓慢上行态势，不过由于今年蛋鸡产能持续恢复，12月份在产蛋鸡存栏12.1亿羽，环比增幅0.25%，同比增幅2.63%，且由于四季度补栏状况较好，春节前新开产蛋预计继续保持增量，而淘汰鸡因数量和成本限制，近月新开产整体大于淘汰数量，产能继续向上趋势不变。春节备货窗口近3周时间，养殖端和贸易商去库紧迫性暂不突出，关注出货节奏。

【白糖】

外盘继续下行 郑糖承压

上周五外盘原糖期价大幅下跌，今日郑糖料承压，反弹或告一段落。上周期价继续震荡反弹，周五近月SR2401期价收盘下跌25元/吨至6369元/吨，主力2405收盘上涨至6307元/吨，涨9元/吨，持仓继续大幅下降。外盘方面，原糖价格继续下行，巴西增产压力持续释放，基金多头减仓持续。UNICA数据显示，12月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为1908.3万吨，较去年同期的554.3万吨增加了1354.0 万吨，同比增幅达244.29%；甘蔗ATR为117.15kg/吨，较去年同期的144.27kg/吨下降了27.12kg/吨；制糖比为43.41%，较去年同期的39.74%增加了3.67%；产糖量为92.5万吨，较去年同期的30.3万吨增加了62.2万吨，同比增幅达205.39%。国内方面，市场传闻国家将控制进口糖浆的传闻，如能落实将会减轻国内供应压力，期现货价格企稳后，现货购销有回暖迹象。国内新榨季已经开始，北方糖厂全面开榨，南方糖厂开榨数量陆续增加，本周现货价格企稳反弹，现货成交有回暖迹象。海关总署公布数据显示，2023年11月份我国进口糖44万吨（10月份我国进口糖92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期减少40.3%，2023年1-11月份我国累计进口糖348万吨，同比上年同期减少26.9%。替代品进口糖浆数量也同比大增。外盘企稳反弹，新糖上市供应增加，国内供应持续改善，国内外糖价偏弱格局持续，，建议短空操作。

【红枣】

以稳为主

内地新季库存量有限，据内地客商反馈已采货源销售过半，销区走货成为市场主要关注点。收购末期阿克苏地区价格稳定在9.80-10.80元/公斤，阿拉尔地区稳定在10.50-11.00元/公斤。河北崔尔庄市场灰枣价格稳定，；到货量增加但质量参差不齐，价格低于市场主流价格，下游接受度一般；河南市场新季红枣上量偏少，成本支撑下价格暂稳，新货存惜售情绪；广东市场主流价格暂稳，下游拿货积极性一般。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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