2024.09.25 弘业期货

金属板块

【黄金&白银】

震荡偏强

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.12%报2682.1美元/盎司，COMEX白银期货涨4.33%报32.43美元/盎司。  美国9月谘商会消费者信心指数从8月份的105.6骤然下滑至98.7，2021年8月以来的最大单月降幅，远不及市场预期的104。美国7月S&P/CS20座大城市未季调房价指数同比升5.92%，预期升5.9%，前值升6.5%；环比升0.04%，前值升0.61%。美国经济数据表现不佳，房价指数增速明显放缓，对于年内降息空间的想象再度走强，隔夜美元与美债均走弱，贵金属板块再度走强，短线维持震荡偏强判断。

【沪镍】

震荡攀升

市场焦点： 经济数据 政策利好

交易提醒:LME镍收盘16735美元/吨，涨幅1.12%。昨日中国央行，金融监管局发布重大货币政策利好，包括降低存款准备金率，存量房地产贷款利率下降等措施，极大振奋市场人气；中国8月中秋假期期间，美国政府宣布对我国新能源车和电池，电子产品等诸多商品提高关税，将对未来镍及其衍生品带来不利影响，美联储9月份降息50个基点后官员们表达了对后续经济数据的关注，关注本周的PCE的数据；中国海关数据8月份国内纯镍进口8969.215吨环比增加98%同比增加了25.38%，当月俄罗斯是第一供应商，镍铁进口52.23万吨，同比下降42.56%环比下降36.37%，印尼，新喀里多尼亚为第一，第二进口地，镍矿砂及精矿进口493.06万吨环比增加41.83%，菲律宾仍是第一大进口国，世界金属统计局（WBMS）最新报告7月份精炼镍过剩0.68万吨；LME仓单库存没有变化（124140吨），上期所仓单库存减少42吨（20844吨），LME库存在越过12万吨大关，近期增幅均来自亚洲仓库，上海库存维持在2万吨附近；中汽协公布8月新能源车完成销售110万辆，同比大增30%，市场渗透率达到51.5%；世界金属统计局（WBMS)预计印尼2024年镍铁及镍盐增长5%-10%，24年全球镍产量352万吨高于需求量335万吨，价格长期受到压制，交易所吸收大量仓单部分缓解现货市场的压力；镍价目前处于国内平均生产成本附近，此阶段市场会更多关注基本面消息，国内德龙镍业申请破产保护，海外必和必拓因为镍价持续下跌准备关闭西奥的镍产能的消息，印尼政府考虑修改镍矿类资产税收减免政策，俄罗斯政府准备限制镍的出口，以及政治局经济会议传递出的政策利好将给后续市场带来利多变数；目前基差持续为正为正，现货上需求上有一定支撑，即将面临国庆长假，下游提前备货对价格也有提振，整体金属商品转向对供应方面的担忧，美联储大幅降息是否预示衰退来临，给未来增添不利因数，国内经济数据不理想拖累了镍价，此阶段稍有风吹草动都会引发心态不稳，放大价格波动的范围，注意规避风险。

【沪铜&国际铜】

上涨

隔夜伦铜持续拉升大涨，收于9821美元。沪铜夜盘高开高走大涨，收于77380。沪铜成交下降持仓上升，市场情绪偏向乐观。美联储开始降息，中国推出大量刺激政策，宏观基本面好转。近期伦铜库存小幅回落，沪铜库存明显下降，全球铜库存高位回落。沪铜短线延续涨势，中期基本面好转，关注需求和库存变化情况。

【沪铝】

震荡偏强

隔夜原油大涨，伦铝大涨，收于2554美元。近期国内铝企复产较多，沪铝夜盘冲高回落收小阳，收于20105。沪铝成交下降持仓上升，市场情绪偏向乐观。1-8月国内原铝净进口量同比增加123%。国内铝现货需求一般，本周库存小幅下降。冶炼利润过高，供需基本平衡。沪铝短线温和上涨。中期基本面中性，可能延续区间震荡行情。

【沪锌】

震荡，高度或有限

隔夜伦锌小幅高开后反弹收大阳线。沪锌晚间高开高走收中阳线。俄罗斯OZ大型锌精矿工厂复产，对远期锌供应紧张担忧缓解，不过短期国内外矿加工费维持低位，国内大型冶炼厂减产，短期供应压缩状态，但供应难有进一步强化作用。下游旺季需求小幅改善，远不及预期，锌价反弹上方压力较大。预计短期国内宏观利好金属，但需求限制锌的反弹高度，多单逐渐止盈离场。后期关注冶炼厂动态和下游需求情况。

【沪铅】

震荡

隔夜伦铅小幅高开后继续反弹收中阳线，沪铅小幅高开后回落收小阴线。国内月度加工费低位运行，矿端紧张态势延续，原生铅检修影响较弱，部分地区或逐渐复产。但再生铅利润亏损较大，企业复产开工不足。下游旺季需求环比回落，国内库存持续累积。预计短期铅供双弱，市场乐观情绪下，铅价低位震荡。后期关注再生铅生产动态和铅旺季需求改善情况。

【工业硅】

昨日工业硅现货企稳运行，SMM华东通氧553#硅在11600-11800元/吨，421#硅在12000-12200元/吨，421#（有机硅用）在12600-12800元/吨。供应方面，西北产区开工变动较小，产量较为稳定，西南地区随着丰水期即将结束，开工存下降预期。整体供应仍处高位，下游去库缓慢。需求方面，昨日有机硅DMC现货市场偏稳，市场主流成交价参考至13700-13800元/吨（净水送到）。由于部分单体厂停产减产，整体产量有所下降。市场新订单数量不多，市场略显平淡，但供应商普遍维持挺价。昨日多晶硅价格平稳，头部企业挺价，硅料和硅片价格坚挺，光伏条线价格调涨难以向下延伸，电池片和组件价格僵持博弈，等待需求回暖。当前复投料报37-41元/千克，致密料报价35-39元/千克，菜花料报价31-34元/千克。

盘面上看，主力11合约昨日震荡反弹，短期内维持底部震荡整理。

【碳酸锂】

9月23日，SMM电池级碳酸锂指数价格73639元/吨，环比上一工作日上涨288元/吨；电池级碳酸锂7.32-7.52万元/吨，均价7.42万元/吨，环比上一工作日上涨200元/吨；工业级碳酸锂6.99-7.02万元/吨，均价7.005万元/吨，环比上一工作日上涨200元/吨。

现货方面，下游材料厂仍处在国庆节前备库周期，叠加部分材料厂存客供量级减少预期，采买需求有所好转。受下游采买情绪向好驱动，上游锂盐厂小幅上调报价。因此碳酸锂现货市场成交价格重心呈现上移，实际成交行为也明显增多。

盘面来看，碳酸锂期货主力合约LC2411收盘价76800元/吨，较上个交易日上涨2.20%；成交量23.54万手；持仓量23.12万手，环比增仓9793手。日内盘面探低回升，日内盘面重心下探至74500附近，随着众多宏观刺激政策推出，盘面跟随商品偏强反弹，LC2501合约增仓6069手。

周一仓单数量环比增加45吨至42233吨。上周碳酸锂社会库存及仓单均出现明显去库，本周仓单出现逐步回升，表明当前库存压力仍然较大，而随着部分头部材料厂10月排产较9月有出现小幅下滑，市场看涨信心不强。

当前市场受到宏观情绪主导较为明显，盘面短期关注上方79000-80000之间压力。对于碳酸锂生产企业或相关产业链企业，建议等待反弹关注上方80000-82000区间卖出套期保值策略，以锁定未来销售价格，规避价格波动风险。同时还可以考虑卖出82000以上看涨期权，以补贴生产。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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