当前市场翘首以盼国家政策加码，但市场传闻已久的生产企业加工补贴政 策迟迟未能落实，近期东北现货价格普遍呈现稳中偏弱的局面，局部价格环比 小幅下跌。由于大豆加工补贴涉及财政部、发改委等多个国家部委协调，出台 时间或晚于市场预期。当前大豆价格的弱势下跌或与包括秋粮在内的农产品整 体价格下跌有关，今年农产品整体丰收，而下游需求较为疲软，因此价格整体 承压。后市展望，短期大豆价格支撑政策如无明显加码，期现货价格或跟随农 产品整体价格重心继续下移，投资者操作思路上可考虑逢高沽空豆一远月合约。

一、丰产已无异议，市场翘盼政策加码

国家统计局 12 月 11 日发布数据显示 2023 年我国大豆产量再创历史新高。 2023 年，全国大豆产量 416.8 亿斤，比上年增加 11.2 亿斤，增长 2.8%。大豆播 种面积 1.57 亿亩，比上年增加 345.1 万亩，增长 2.2%。大豆单产 132.7 公斤/ 亩，每亩产量比上年增加 0.7 公斤，增长 0.5%。国家农业农村部市场预警专家 委员会发布的 2023 年 12 月中国农产品供需形势分析报告数据显示，2023/24 年 度我国大豆实现恢复性增产，大豆面积和单产双增令产量增加至 2089 万吨，较 上年度增加 60 万吨，产量创历史新高。民间机构给出的产量数据略低，但市场 对今年大豆丰产已无异议，而且今年东北大豆质量较上年明显提升，蛋白含量较上年普遍提升。供应节奏上，各地农户售豆进度均较往年偏慢，钢联数据显示， 黑龙江预计余粮 7 成左右，安徽余粮预计 8-9 成，湖北大豆余粮预计 4 成左右。 需求方面，当下国产大豆下游采购均持谨慎观望态度，暂无大规模建库意向，多 随购随用。前期支撑市场价格的主要利多来自于中储粮国储大豆轮入收购，目前 多数国储库收购已经或接近收尾，多家直属库公告库容已满或接近满库。市场翘 首以盼国家政策加码，但前期市场传闻的生产企业加工补贴政策迟迟未能落实， 近期东北现货价格普遍呈现稳中偏弱的局面，局部价格环比小幅下跌。尽管农业 农村部 11 月提出要构建系统完善的政策体系，综合运用补贴、保险、信贷、储 备调控等政策工具，多措并举稳定农民种豆收益，但由于大豆加工补贴涉及财政 部、发改委等多个国家部委协调，出台时间或晚于市场预期。

二、秋粮价格持续下滑，豆价独木难支

从竞争作物的角度来看，今年秋粮作物价格自开秤以来均持续下滑，国家粮 油信息中心数据显示，国内产区玉米和花生价格自开秤后持续下跌，吉林松原国 标三等玉米进厂价格从 9 月末的 2630 元/吨跌至 12 月 14 日的 2340 元/吨，河南 周口国标一等玉米进厂价格从 9 月末的 2850 元/吨跌至 12 月 14 日的 2620 元/ 吨，山东东部花生米进厂价格从 9 月末的 9800 元/吨跌至 12 月 14 日的 8500 元/ 吨，同比环比跌幅均非常明显。从农产品整体数据来看，全国重点农产品市场信 息平台发布的最新数据显示，2023 年第 49 周农产品批发价格 200 指数和菜篮子 产品批发价格指数分别为 119.81 和 119.79，9 月下旬的第 39 周指数分别为 120.72 和 120.79，去年同期指数分别为 126.36 和 127.96，同比环比降幅明显。 整体看来，当前大豆价格的弱势下跌或与包括秋粮在内的农产品整体价格下跌有 关，今年农产品整体丰收，而下游需求较为疲软，因此价格整体承压。后市展望， 短期大豆价格支撑政策如无明显加码，期现货价格或跟随农产品整体价格重心下 移，投资者操作思路上仍应以逢高沽空为主。

转自弘业期货

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