2022 年 7 月 28 号晨会纪要观点-农产品
发布时间：2022-7-28 09:47阅读：115
问一问
玉米
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周三小幅上涨，受美国干旱炎热天气提振。隔夜玉米 2209 合约
收涨 0.76%。美国玉米优良率继续下跌至 61%，低于去年同期，且天气预报显示，在近期降雨后，中西部
地区转为炎热干燥。美国农业气象专家布莱斯·安德森表示，基于对历史气象数据以及单产的分析，2022
年美国玉米单产以及产量很可能低于上年水平，给玉米市场带来支撑。国内方面，近期主产区高温湿热考
验持粮主体储粮能力，出货积极性增加，深加工企业开工率整体低迷，饲养企业以替代为主，下游采购需
求疲软，现货价格表现不佳。不过，有消息显示，吉林中储粮率先开启轮换收购，虽然数量不是很大，但
对市场价格仍有一定提振作用。预计价格进一步下跌空间有限，对盘面有所支撑。盘面来看，玉米市场继
续减仓反弹，下跌预期减弱，关注其反弹持续性，暂且观望。
淀粉
隔夜淀粉 2209 合约收涨 1.37%。据 Mysteel 农产品调查数据显示，截至 7 月 27 日玉米淀粉企业淀粉库
存总量 115.9 万吨，较上周降低 0.7 万吨，降幅 0.6%，月增幅 3.34%；年同比增幅 17.37%，库存仍处于同
期最高位，且目前下游行业需求整体一般，加之近期下游行业补货情绪仍处于观望状态，港口贸易商以及
厂家有降价促签单的意愿，淀粉价格有所回落。不过，市场普遍预期玉米价格有阶段性反弹需求，且随着
后期下游行业刚需补货节点的临近，预计玉米淀粉的市场价格将会止跌企稳，对盘面价格有所支撑。盘面
来看，淀粉期价随玉米低位反弹，暂且观望。
鸡蛋
在产蛋鸡存栏继续稳步增加，且鸡蛋现货价格步入季节性上涨周期，养殖利润较好，养殖户延淘情绪
较高，淘汰量持续较低。同时，玉米、豆粕期价下跌，蛋鸡养殖成本预期回落，成本支撑力度预期减弱。
不过，随着节前备货逐步启动，部分食品企业已开始零星生产，市场需求面逐渐好转，鸡蛋现货价格呈现
季节性上涨，或对盘面有所提振。期现呈现强现实弱预期的格局。盘面来看，鸡蛋期价再创新低，整体仍
处于空头趋势，关注 4200 整数关口支撑情况。
菜粕
芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周三连续第四天上涨，因天气预报显示干旱炎热天气将限制美豆
的产量。隔夜菜粕 2301 合约收涨 1.88%。加拿大农业及农业食品部发布的最新供需报告显示，2022/23 年度
的油菜籽产量为 1840 万吨，比上月预测值高出 45 万吨，也远远高于去年的 1259.5 万吨。加拿大西部大草
原地区天气条件相对良好，有助于油菜籽作物生长，加籽新季供应预期增加的概率大幅增强，对油菜籽价
格有所牵制。且美豆压榨及出口也表现不佳，拖累美豆价格。不过，美豆优良率再度下滑，且美国中西部
地区将出现炎热天气，不利于大豆作物的生长，增加美豆天气升水预期。国内方面，6 月油菜籽进口总量仅
5.4 万吨，进口菜籽压榨持续偏低，菜粕产出较少，不过国内市场通过直接进口菜粕来弥补其供应缺口，菜
粕直接进口量持续处于同期高位。且下游采购仍不积极，库存水平仍然处于同期高位。盘面来看，受美豆
走强提振，菜粕继续走强，短期以反弹思路对待。
菜油
洲际交易所（
ICE）油菜籽期货周三收高，受全球油籽和能源价格上涨推动。隔夜菜油 2209 合约收涨
1.55%。加拿大农业及农业食品部发布的最新供需报告显示，2022/23 年度的油菜籽产量为 1840 万吨，比上
月预测值高出 45 万吨，也远远高于去年的 1259.5 万吨。加拿大西部大草原地区天气条件相对良好，有助于
油菜籽作物生长，加籽新季供应预期增加的概率大幅增强，对油菜籽价格有所牵制。同时，印尼正在考虑
取消棕榈油出口的国内销售规定，使得油脂市场再度承压。国内市场方面，油菜籽及菜籽油进口量持续维
持最低水平，菜油供应压力有限，沿海地区菜油库存处于近年来最低位，库存压力较小。且油脂公司菜籽
油拍卖成交情况较为乐观，对期货市场有所提振。总的来看，在新季加籽上市前，国内菜油供应持续低于
往年同期，对菜油价格有所支撑。盘面来看，菜油期价继续走强，短线以反弹思路对待。
白糖
洲际期货交易所（ICE）原糖期货周三延续跌势，且触及一年最低水平，部分受到巴西中南部地区 7 月
上半月产量好于预期打压，交投最活跃的 ICE 10 月原糖期货合约下跌 0.07%或 0.4%，结算价每磅 17.40 美
分。据 Unica 数据显示，7 月上半月，巴西中南部甘蔗压榨量为 4634 万吨，同比增加 0.48%；产糖量为 297
万吨，好于市场预期，同比下降 0.12%，7 月上半月巴西中南部食糖产量有所提升，且高于去年同期，市场
预计巴西将增加糖产量的预期被验证，数据利空于糖市。国内糖市：截至 2022 年 6 月底，本制糖期全国共
生产食糖 956 万吨（上榨季同期产糖 1067 万吨），累计销售食糖 601 万吨，产销率 62.87%，略低于上年同
期的 64.05%。截止目前全国食糖产糖量仍低于去年，本年度食糖供应减少基本成定局。白糖现货价格稍有
所松动，部分糖企及加工厂现货报价有所下调。受外围因素影响，短期糖价进入跌势。操作上，建议郑糖
2209 合约短期偏空对待。
棉花
洲际交易所(ICE)棉花期货周三一度升至三周高位，但最终小幅收高，此前美国农业部周度作物生长状
况报告显示，美国棉花的优良率下滑，加之市场焦点开始转移至周度出口销售报告，交投最活跃的 ICE 12
月期棉上涨 0.59 美分或 0.62%，结算价报 95.07 美分/磅。国内市场来看，7 月 27 日，中国储备棉管理有限
公司挂牌采购棉花 6000 吨（公定重量），实际成交 2000 吨，成交率 33%。成交均价 15891 元/吨，当日中央
储备棉轮入成交价格小幅上涨，但成交率仍在四成以下，交储积极性仍不高。截至 6 月底棉花商业库存为
372 万吨，商业库存仍处近五年相对高位，市场供应仍显宽松。需求方面，纺织服装出口额仍有一定增长，
但国内纺织需求相对欠佳，中间商对棉花原料销售以自身库存为主。下游纯棉行业平均开机率在五成附近，
且处于持续下滑状态，需求仍维持疲软状态。下周美联储新一轮加息将兑现，若超预期加息，大宗商品仍
承压，棉花价格仍有下跌。另外收储政策提振仍相对有限，关注国内外棉联动作用。技术上，目前棉价经
过一轮深跌后，短期存技术性修复可能较大。操作上，建议郑棉 2209 合约短期暂且观望。棉纱期货 2209
合约短期观望为主。
苹果
陕西部分产区早熟纸袋嘎啦陆续上市，开秤价格较去年同期高 1 元/斤左右，创历年来高价，个头普遍
小于往年同期，预计至 8 月下旬，陕西产区早熟果仍以嘎啦为主。周内山东产区看货客商增多，季节性淡
季影响有所减弱，前期要价未成交的货源周内陆续成交，冷库走货加快；陕西产区苹果进入清库，客商调
货积极性尚可，库内成交氛围较好。总体上，受到早熟品种同比价格高、加之替代品水果价格上涨的影响，
对产地富士苹果市场形成利好作用。操作上，建议苹果 2210 合约短期暂且观望。
红枣
销区方面，主销区河北崔尔庄市场近日上货量一般，一级参考 9.70-10.40 元/公斤，性价比较高的货源
市场接受度较好，多数货出货速度一般。目前红枣消费仍处于淡季，预计在 8 月上旬预期，红枣现货价格
调整为主。操作上，建议郑枣短期暂且观望。操作上，建议郑枣短期暂且观望。
花生
周三花生强势运行。从花生基本面看，产区余量零星，但同时花生油厂开机率低，需求不佳，需求有
限使得贸易商或观望，或出货意愿上升，总体来说购销情况一般。盘面上，花生 2210 合约高开高走，大幅
收涨 2.46%。技术上，1 小时 MACD 指标显示 DIFF 与 DEA 穿过 0 轴，红色动能柱扩大。周三花生的大幅
上涨更像是周二油脂盘面上涨后的滞后补涨，油脂板块夜盘上涨，美联储加息符合预期，整体情绪偏多，
操作上，建议以偏强运行思路对待。
豆一
隔夜豆一上涨了 0.83%，上周东北大豆价格维持稳定，贸易商前期所收高价货源低价出货意向一般，贸
易商以出库存为主，暂无继续收货迹象，对后续市场保持相对理性的态度。本周中储粮进行两次拍卖，拍
卖加码，并且成交率不高，对行情的支撑作用减弱。上周安徽大豆价格下滑相对明显，贸易商库存多已处
理完毕，另外鉴于大豆质量变差，价格有所下调，淮北及涡阳市场大豆价格下滑 0.03-0.05 元/斤。山东大豆
余粮较少，大豆显有购销，价格暂无调整。湖北监利白螺镇、尺八镇、天门张港镇早熟大豆上市，监利大
豆水分在 12.5%-14%，净粮报价在 3.85-3.90 元/斤，张港早豆水分在 18%左右，净粮价格在 3.55 元/斤，湖
北早豆上市量不大，周边市场消化为主。盘面来看，豆一延续反弹，空头离场，短期下跌动能减弱。
豆二
隔夜豆二上涨了 2.29%，美国农业部网站 7 月 25 日消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公
布称，截至 2022 年 7 月 24 日当周，美国大豆生长优良率为 59%，分析师平均预估为 60%，前一周为 61%，
去年同期为 58%。大豆开花率为 64%，前一周为 48%，去年同期为 74%，五年均值为 69%。大豆结荚率为
26%，前一周为 14%，去年同期为 39%，五年均值为 34%。美豆的优良率继续下调，限制美豆的产量。盘
面来看，豆二跟随美豆走强，关注反弹的持续性。
豆粕
周三美豆上涨了 1.97%，美豆粕上涨了 1.94%，隔夜豆粕上涨了 1.64%，因担忧炎热天气将持续更长时
间影响作物生长。当前正值美豆生长关键期，天气因素对最终产量的形成影响显著。加上美豆优良率继续
下降，市场有所担忧。从豆粕基本面来看，据 Mysteel 农产品对全国主要地区的 50 家饲料企业样本调查显
示，截止到 2022 年 7 月 22 日当周（第 29 周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为 9.17 天，
较上一周小幅减少 0.03 天，减幅 0.35%。近期美豆仍受宏观经济形势低迷影响，全球大宗商品普跌，加上
天气预报称下周中西部地区将迎来有利降雨，市场对美豆丰产预期增强，受此影响，美豆及国内豆粕双双
下调，下游饲料企业避险情绪浓厚，大多维持随采随用节奏。美豆自高位回落改善国内远期压榨利润，上
周国内进口商至少购买 13 船美国大豆，国内远期供应得到补充的同时也增强了企业在盘面的套保需求，期
现共振为国内粕类市场带来阻力。国家粮食交易中心定于 7 月 29 日进行 50 万吨进口大豆拍卖，近期拍卖
成交率始终不高，显示国内进口大豆供应并不紧张。盘面来看，豆粕继续走强，短期天气升水影响美豆及
豆粕价格，不过天气炒作时间越来越短，后期天气是否兑现需持续关注，豆粕暂时观望。
豆油
周三美豆上涨了 1.97%，美豆油上涨了-0.86%，隔夜豆油上涨了 2.49%，因担忧炎热天气将持续更长时
间影响作物生长。当前正值美豆生长关键期，天气因素对最终产量的形成影响显著。加上美豆优良率继续
下降，市场有所担忧。从油脂基本面来看，上周国内大豆压榨量略降至 170 万吨，豆油产出略微减少，下
游贸易商提货速度加快，豆油库存继续下降。监测显示，7 月 18 日，全国主要油厂豆油库存 89 万吨，比
上周同期减少 3 万吨，月环比减少 6 万吨，与上年同期基本持平，比近三年同期均值减少 20 万吨。本
周大豆压榨量维持在 170 万吨左右，豆油需求有所好转，预计豆油库存继续下滑。棕榈油方面，印尼贸易
部官员表示，由于棕榈油库存高企，该国正考虑取消已经实施数月并造成印尼棕榈油出口受限的国内销售
规定，此前要求棕榈油出口商必须在印尼国内销售其出口量的 30%。这意味着印尼在进一步放松棕榈油出
口政策。国务院总理会见印尼总统佐科。中方愿意扩大进口棕榈油等印尼优质农产品。市场传言，可能会
进口 100 万吨的毛棕榈油。如果消息属实，可能会压制短期油脂的价格。盘面来看，豆油有所走强，不过
在基本面的影响下，反弹力度预计有限。
棕榈油
周三马盘棕榈油上涨 0.95%，隔夜棕榈油上涨了 2.68%。从基本面来看，据南部半岛棕榈油压榨商协会
（
SPPOMA）数据显示，2022 年 7 月 1-20 日马来西亚棕榈油单产下滑 7.55%，出油率增加 0.36%，产量下
降 5.82%。据船运调查机构 ITS 数据显示，马来西亚 7 月 1-25 日棕榈油出口量为 878,879 吨，较 6 月同期
出口的 990,958 吨下滑 11.3%。马棕受劳动力不足的问题的影响，产量继续下降，部分抵消了出口继续回落
的利空影响。国内基本面来看，近期棕榈油到港量继续增加，库存上升。7 月 20 日，沿海地区食用棕榈
油库存 24 万吨（加上工棕 33 万吨），比上周同期增加 5 万吨，月环比增加 8 万吨，同比减少 3 万吨。
其中天津 5.5 万吨，江苏张家港 5 万吨，广东 6 万吨。印尼贸易部官员表示，由于棕榈油库存高企，该
国正考虑取消已经实施数月并造成印尼棕榈油出口受限的国内销售规定，此前要求棕榈油出口商必须在印
尼国内销售其出口量的 30%。这意味着印尼在进一步放松棕榈油出口政策。国务院总理会见印尼总统佐科。
中方愿意扩大进口棕榈油等印尼优质农产品。市场传言，可能会进口 100 万吨的毛棕榈油。如果消息属实，
可能会压制短期油脂的价格。盘面来看，棕榈油有所走强，关注反弹的持续性。
生猪
消费端依然疲软，对于高企的猪价，下游接受度一般，屠宰企业开工率不高，限制生猪的消费。从供
应端来看，虽然短期有错配，不过长期来看，目前生猪的供应仍高于正常保有量，加上前期压栏和二次育
肥的生猪也需要出栏，增加市场的供应。不过随着猪价的下跌，养殖户惜售挺价的心态再度抬头，支撑生
猪的价格。期货盘面来看，猪价在 20000 关口有所反复，多空较为博弈焦灼，关注此一线的争夺情况。
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