文章来自——光大期货研究所

原油：供应端问题集中爆发，油价乘势而上
1、周四油价再度上行，其中WTI 2月合约上涨1.61美元至79.46美元/桶，涨幅为2.07%。布伦特3月合约收盘上涨1.19美元至81.99美元/桶，涨幅为1.47%。SC2202以513.1元/桶收盘，上涨8.2元/桶，涨幅1.62%。外盘周度涨幅超过5%。
2、供应端事件频发，利比亚内乱导致原油最新产量降至73万桶/天，低于本周早些时候的78万桶/天，比估计的利比亚平均产量低了三分之一以上。哈萨克斯坦爆发的抗议对这个OPEC+成员国的政府构成数十年来最大挑战。此外严寒再一次袭击美国东北部，导致美加管道冻结，美原油进口方面受到大幅影响，受持续暴风雪影响，美国东北部各地纷纷发出极端天气预警，弗吉尼亚州仍有超过10万户用户停电。预计天气的影响仍将持续数天。
3、需求有利空，但市场选择不计价。美国原油库存量4.17851亿桶，为截止2021年9月17日当周以来最低，比前一周下降214万桶；美国汽油库存总量2.32787亿桶，比前一周增长1013万桶，为2020年4月以来最大增幅；馏分油库存量为1.26846亿桶，比前一周增长442万桶。原油库存比去年同期低14%；比过去五年同期低约8%；汽油库存比去年同期低4.55%；比过去五年同期低约4%；馏份油库存比去年同期低20%，比过去五年同期低约16%。
4、价格方面，年关时间节点油价受到地缘等因子驱动将偏强运行，布油或再次冲击前高附近。

燃料油：供应趋松，需求持稳
1、供应方面，近日，2022年第一批低硫燃料油出口配额下发共计650万吨，同比增长30%。其中，中石油203万吨，中石化384万吨，中海油50万吨。中化3万吨，浙石化10万吨。今年第一批配额集中于近两年产量增速较快、配额使用率较高的的中石化、中石油和中海油，而中化和浙石化由于去年产量较低，获得配额数量较去年同批次大幅下降。据统计去年全年国内保税船用油产量为1108.4万吨，增长42.28%，预计今年中国保税船用油产量或将达到1300-1500万吨，增速仍保持在20-30%。截至1月5日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2105.5万桶，环比上周增加149.1万桶（7.62%）；富查伊拉燃料油库存当周录得1012.3万桶，环比上周增加60.6万桶（6.37%）。
2、需求方面，从船期数据来看，1-2月日本和韩国对于低硫燃料油的进口需求仍然维持稳定；而高硫380现货贴水小幅走强或反映高硫船燃询购增加。
3、整体来看，近期油价震荡上涨，FU和LU总体窄幅震荡，本周新加坡低硫现货贴水走弱，或反映前期船期较紧的状况有所缓解，预计1月自西方抵运新加坡的低硫燃料油套利货物将达到240至250万吨，高于12月，但目前日韩发电需求仍存，我们认为LU整体下行空间有限，FU以偏震荡思路对待。

PTA&MEG：成本抬升，供应收紧，价格偏强
1、本周国内PTA现货市场延续涨势，周均价为5032元/吨，周均价环比上涨3.86%。乙二醇市场价格呈现反弹走势，现货周均价在4969元/吨，环比涨3.2%。
2、截至1月6日，国内PTA负荷在79.2%。英力士110万吨，亚东75万吨，虹港250万吨PTA装置恢复，福化450万吨停车检修，台化短停一天，逸盛宁波装置降负至9成。短期PTA负荷波动有限。
3、截至1月6日，国内乙二醇整体开工负荷在58.87%（较上周四下跌3.95%），其中煤制乙二醇开工负荷在51.10%（较上周四下跌0.03%）。浙石化二期80万吨装置元旦期间临时停车，原计划一周左右重启，目前重启时间待定。台湾南亚36万吨装置受利润影响计划1.10附近停车，重启待定。新疆天业15万吨装置因故停车，预计停车时长在2个月左右。短期乙二醇供应边际收窄。
4、截至本周四，国内聚酯综合负荷在85.4%。终端开工延续下降，江浙地区染厂或在10号后集中放假，织造放假集中在10号以后，加弹机放假大概集中在15-20号。内销和外销市场当前整体表现清淡。内销多为春节前未交付订单为主，新单有限；外销以小部分春夏季服装类订单为主。
5、PTA基本面来看，虽PTA供需仍存有累库预期，但现货市场流通性偏紧，一定程度对价格有所支撑。国际油价存有上行空间，支撑市场心态，PXN价差走强至200美元/吨偏上，挤压PTA加工费在550-650元/吨区间波动，因此从估值来看当前PTA并不算贵，成本端的波动仍是影响PTA价格的主要因素。预计PTA价格延续高位调整。
6、受油价持续走高和装置延迟重启影响，乙二醇多头信心恢复，价格出现走高。但进口货到港量仍然偏多，主港库存继续累积趋势难改，需求后期仍有继续下滑趋势，国内装置仍存富德，中化泉州复产计划，后期供需面仍有压力，价格上行空间有限。

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