文章来自——光大期货研究所

原油：油价偏强震荡
1、周四油价再现V型反转，其中WTI8月合约收盘上涨0.01美元/桶至71.80美元/桶，涨幅为0.01%。布伦特9月合约收盘下跌0.13美元/桶至76.52美元/桶，跌幅为0.17%。SC2308以557.5元/桶收盘，下跌0.7元/桶，跌幅为0.13%。周度外盘油价涨幅在2%附近，内盘创阶段性反弹新高。
2、当前季节性需求旺季支撑成品油需求。EIA公布，强劲的炼油需求令上周美国原油库存降幅超过预期，同时因驾车出行增多，汽油库存大幅减少。数据显示，截至6月30日，美国原油库存下滑150万桶至4.522亿桶，汽油库存下滑250万桶至2.195亿桶，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存下滑100万桶至1.134亿桶。截至6月30日，作为需求指标的美国汽油供应量上升9,600桶/日，至2021年12月以来的最高水平。
3、6日，沙特提高了8月对亚洲客户的大部分原油售价，将8月装运的阿拉伯轻油对亚洲的OSP比7月每桶提高0.20美元，至每桶较阿曼/迪拜报价高3.20美元。主要因沙特此前宣布减产100万桶/日。
4、沙特阿拉伯正收紧对美国石油供应，可能会在7月份开始大幅削减对美国的石油出口量，此举将导致数星期内美国市场无成品油出货的景象再现。此外，在欧盟禁运俄罗斯燃料后，沙特正在从柴油贸易中赚钱。这个全球最大的原油出口国目前正从俄罗斯进口创纪录数量的廉价柴油，并向新加坡枢纽这个价格较高的亚洲市场出口创纪录水平的自家柴油。
5、周度油价整体反弹，在供应收缩预期以及美联储继续加息预期下反复博弈，油价延续震荡。

天然橡胶：
本周天然橡胶反弹上涨，周内振幅560元/吨，周涨幅3.64%。周四当天天然橡胶RU2309拉涨超3%，截至周四夜盘收盘在12520元/吨，为近四个月以来的最高值。RU2401合约上涨力度不及09合约，涨幅相对较小，周涨幅1.52%。现货重心上涨，上海全乳胶周内上涨350元/吨到12300元/吨，混合胶价格跟涨乏力，上涨150元/吨至10750元/吨。

供应端，海外主产区进入旺产季，胶水产量上量，出口至国内橡胶数量季节性增长，尤其三季度末到四季度将迎来全球天胶供应旺季。世界气象组织4日宣布，热带太平洋七年来首次形成厄尔尼诺条件，本次厄尔尼诺现象对气温的影响可能在2024年最明显。可能会对主产区泰国造成中等偏上的影响，具体表现在可能引起持续性高温、干旱以及降雨量低于正常值的情况，将对天然橡胶割胶产生影响，导致胶水产出量减少。厄尔尼诺现象影响的周期时长较长，对今年产胶减量影响仍有待观察。

需求端，轮胎开工负荷端午节后缓慢回升，下游全钢胎消费动力减弱，近一个月回升仍不及节前水平。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为62.76%，较上周走高3.95个百分点，较去年同期走高5.46个百分点。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为71.40%，较上周小幅走高1.25个百分点，较去年同期走高7.74个百分点。目前轮胎出口市场对开工仍有支撑，前5个月中国全钢胎出口量较2022年同期增9.9%至182.45万吨。前5个月中国半钢胎出口量较2022年同期增17.2%至111.18万吨。在海外能源价格高位，轮胎生产成本增加，而中国出口轮胎价格相对低廉情况下，中国轮胎出口市场依然保持乐观。

库存，天胶去库幅度扩大。截至2023年7月2日，中国天然橡胶社会库存159万吨，较上期下降1.8万吨，降幅1.12%。自5月小幅去库以来，去库幅度逐渐较大，也将对天胶价格形成支撑作用。关注海外橡胶产量季节性增长，国内消费动力趋缓下，天胶转为累库压制胶价。

消息面，受到收储预期消息提振。国内收储消息预计针对2024年的新胶，对于01合约的影响较大，主要是针对新胶的收储，此次上涨09合约涨幅大于01合约，天胶九一价差收窄明显，较上周四收窄250元/吨，说明由收储消息带来的影响相对较小。

整体来看，供需双增格局下，天胶去库力度支撑胶价反弹上涨，关注外围宏观以及消息面的影响，也谨慎看待短期天气对产量的影响程度。

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