文章来自——光大期货研究所

原油：多因子扰动，价格震荡运行
1、周四油价上涨，其中WTI 1月合约收盘上涨1.51美元至72.38美元/桶，涨幅为2.13%。布伦特2月合约收盘上涨1.14美元至75.02美元/桶，涨幅为1.54%。SC2202以472.2元/桶收盘，上涨8.7元/桶，涨幅1.88%。在美联储议息会议靴子落地后，油价呈现两连涨。周度窄幅收跌。
2、地缘方面，市场关注俄罗斯和乌克兰之间的紧张关系，因为这增加了对俄罗斯实施制裁的可能性，这可能会扰乱俄罗斯的能源行业。据CNBC报道，乌克兰已呼吁欧盟准备对俄罗斯实施制裁，以防俄罗斯进一步军事侵略。天然气方面表现更为明显。北溪2号管道审批暂停后，担忧欧洲气仍存在较大缺口，欧洲天然气价格仍居高不下。
3、另外库存全面下降意味着需求仍向好，EIA数据显示，截至12月10日当周美国除却战略储备的商业原油库存降幅超预期，精炼油库存和汽油库存降幅均大幅度超预期。当周EIA原油库存变动实际公布减少458.40万桶，当周EIA汽油库存实际公布减少71.90万桶，当周EIA精炼油库存实际公布减少285.20万桶。油价在多重因子博弈下价格震荡运行。 
4、三大机构预测年度石油需求增速不一，其中OPEC预计2021年全球石油需求比去年增长570万桶/日，预计2022年全球石油日均需求增长420万桶 /日 。EIA预计2021年全球原油需求增速预期为510万桶/日，2022年全球原油需求增速预期为355万桶/日。IEA预计2021年全球石油需求将增加540万桶/日 ，2022年日均将增加330万桶/日，届时将恢复到疫情前的水平，即每日需求9950万桶。三大机构对于明年全球原油需求的预期分别是，IEA持悲观态度、EIA持谨慎态度、OPEC持积极态度。
5、时间节点来看，油价驱动缺乏，价格反复震荡为主，需关注下周圣诞假期来临，市场流动性的变化。

燃料油：需求反弹支撑新加坡现货市场
1、供应方面，我国12月燃料油进口量或显著下滑，目前预计到港110万吨，环比11月下降105万吨。高、低硫燃料油的进口均有所减少，其中低硫预计到港量从上个月的50万吨以上降到大概10万吨的水平。据金联创统计，11月我国低硫燃料油供应持续增加，总量在103万吨，环比上涨7.85%。其中中石油产量增加明显，据了解，今年中石油要完成400万吨低硫燃料油产量的任务，本月旗下大部分炼厂产量都有增加，下月部分产能较高的炼厂将继续增加低硫产量。此外，目前中石油集团低硫燃料油出口配额告罄，将部分成品油出口配额转为燃料油配额继续出口低硫燃料油。年底前我国低硫供应预计将保持稳定。截至12月15日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2092.9万桶，环比上周增加30.2万桶（1.46%）；富查伊拉燃料油库存当周录得881万桶，环比上周减少21.5万桶（2.38%）。
2、需求方面，新加坡海事及港务管理局发布的最新数据显示，11月新加坡船用燃料油销售量同比下降约0.96%，环比下降约0.78%，达422.16万公吨；其中包180CST、380CST和500CST船用燃料油在内的11月高硫船用燃料油销量较10月份小幅上涨0.9%，达到近几个月最高点119.3万吨。同时，数据显示11月新加坡抵港船舶(75总吨以上船舶)数量达到了7130艘，同比减少约2.95%，环比增长约0.45%；船舶抵港吨位达到2.31亿总吨，同比减少6.2%，环比增长0.41%。
3、整体来看，本周新加坡低硫船燃现货贴水再度反弹维持高位震荡，高硫船燃需求也显著回升，供需基本面偏紧，内盘LU和FU价格也震荡上涨。目前原油仍难言企稳，燃料油价格的上涨主要来源于自身基本面驱动，但也仍需注意油价波动带来的影响。

PTA&MEG：缺乏实质性驱动，价格震荡整理
1、 周内PTA和MEG现货价格小幅走高，PTA周均价在4621元/吨，涨幅0.76%；乙二醇周均价在4928元/吨，涨幅0.98%。
2、截至周四PTA负荷在71.9%。福化工贸从7成提负到9成，逸盛新材料当前负荷在6成，较前期略有提升，珠海BP110万吨装置存停车计划，恒力2号线处于检修当中。后期开工仍处低位。
3、 截至12月16日，国内乙二醇整体开工负荷在59.39%，其中煤制乙二醇开工负荷在45.70%。河南能源永城近期升温重启中，该装置此前于10月下旬停车检修；红四方周初已经重启，负荷提升中；神华榆林40万吨新装置目前5成负荷运行中。煤制乙二醇供应逐渐增加。12月下旬恒力90万吨/年的装置存为期10天的检修计划，后续关注检修计划落实情况。1月之后，伴随着富德能源、中化泉州装置重启，以及煤化工新产能运行稳定，乙二醇供应增幅将比较明显。
4、终端织造的放假时间较往年更早，目前已经有较多工厂进入放假阶段，从时间上看比往年提前10天左右。除疫情因素外，需求端偏弱、蒸汽不足、局部环保检查等因素均使得终端开工进一步走弱。织造环节订单持续表现不佳，产业链负反馈仍在逐步向上传导。
5、PTA自身供应走低，短期内PTA供需大概率呈现去库状态，但需求端后期有减弱预期，周内PTA基差走弱，显示出买盘谨慎，基差再度走弱。短期PTA市场或趋稳为主，上下波动有限，关注原油价格的变化。
6、原油和动力煤价格小幅探涨，乙二醇各工艺路线维持亏损，成本端对乙二醇继续形成利好。主港库存在下周到货偏多影响下，累库预期仍存，国内供应呈现回升趋势，供应压力增大；需求端受疫情和传统淡季双重打压，开工下滑趋势明显。多空僵持下，预计下周乙二醇维持整理走势。后续关注疫情变化对浙江地区聚酯需求的影响和乙二醇上游原料价格的波动。

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