文章来自——光大期货研究所

原油：天然气市场角逐，油价难受长期提振
1、欧洲能源危机间歇性上演，天然气期货周四回落逾24%，ICE英国天然气期货收跌将近24.69%，报325.60便士/千卡，最低触及303.92便士，本周累计下挫大约11.24%。TTF基准荷兰天然气期货欧市尾盘跌24.92%，报124.250欧元/兆瓦时，本周累计下挫大约7.89%。从市场供给端来调节，LNG船货开始调转船头大量驶向欧洲，因而局部的能源荒难以扩散和持续。高企的天然气价格也必然在现货得到有效补充后回落，且目前欧洲天气下周低温后又将慢慢回升，冷冬的持续时间有限。
2、本周供应方面发生的事件叠加，利比亚石油部长表示将致力于继续重开利比亚最大的油田。由于停产，利比亚石油产量下降了35万桶/日。12月23日，埃克森美孚的Baytown炼厂发生火灾，造成四人受伤，该厂是美国最大炼厂之一。大火已经扑灭，炼厂正在调整产量，该炼厂的炼油能力高达56万桶/日。成品油端反应为价格上行，因而也对短期原油价格有所支撑。
3、库存数据降幅超预期，美国EIA公布的数据显示，精炼油库存增幅小幅超预期，汽油库存增幅大超预期。当周EIA原油库存变动实际公布减少471.5万桶，当周EIA汽油库存实际公布增加553.3万桶，当周EIA精炼油库存实际公布增加39.6万桶。成品端库存开始出现拐点迹象，可以持续关注。
4、疫苗方面传出乐观消息，辉瑞和默克生产的新冠抗病毒药物均获得美国监管机构的使用授权。美国食品药物管理局(FDA)官员称，两种药物对奥密克戎变种都有效。不过，一些国家的政府正在实施更严格的旅行限制，以减缓该变种的传播。
5、油价方面，市场在天然气价格上涨提振以及供给端事件驱动下周度重心上移，布油再度站上76美元关口，但我们认为继续上涨的持续性仍有待跟踪，边际需求仍存在放缓可能。

燃料油：供需基本面仍然偏紧，注意节日期间油价带来的波动
1、供应方面，根据船期数据，俄罗斯12月高硫燃料油出口量或环比下降50万吨左右。泰国海关部门最新数据显示，该国11月燃料油出口量环比增长27.13%至68244桶/日，这主要是因为泰国国家石油公司10月炼厂完成检修后销量增加，该公司在9月初因技术故障关闭了其产能为145000桶/日的玛达浦炼厂，于9月底重新启动，并在10月逐步提高了开工率，预计11月的燃料油出口量超过10月，环比增长近50%，但公司仍将以满足国内燃料油需求为主。截至12月22日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2093.5万桶，环比上周增加0.6万桶（0.04%）；富查伊拉燃料油库存当周录得891.6万桶，环比上周增加10.6万桶（1.2%）。
2、需求方面，在近期天然气供应短缺和价格上涨愈演愈烈的背景下，亚洲地区对低硫的发电需求得到支撑。日本和台湾对低硫燃料油的采购需求显著增加，预计两地在12月的进口增量将合计达到30万吨；韩国近期也采购了2批6万吨含硫量0.3%的低硫燃料油，以满足冬季供暖需求。此外，近期巴基斯坦燃料油进口反季节小幅增加，预计12月到港21.8万吨，环比11月增加8.5万吨，其中包含高、低硫品种，虽不及夏季高峰期采购量，但仍给予燃料油市场一定的边际需求增量。
3、整体来看，本周新加坡高、低硫供需基本面仍然偏紧，但临近圣诞节原油仍难言企稳，波动较为剧烈，因此目前仍需注意油价波动带来的影响。

PTA%MEG：成本与供需博弈
1、本周国内PTA现货市场低位后反弹，华东地区PTA现货市场周均价为4625元/吨，周均价环比上涨0.06%；本周国内乙二醇市场破位下行，周均价在4837元/吨，环比跌1.65%。
2、截至周四，PTA负荷回升至78.8%。逸盛新材料上周末附近负荷提升至9成；福建百宏12.1起停车检修，12.19重启，目前负荷9成偏上；东北某220万吨装置12.10附近停车检修，市场传闻已经恢复运行。
3、截至12月23日，国内乙二醇整体开工负荷在63.59%（较上周四上涨4.45%），其中煤制乙二醇开工负荷在52.72%（较上周四上涨7.02%）。
4、截至本周四，初步核算国内聚酯综合负荷在84.5%。涤丝价格多跌破成本线，周内终端低价集中补库，但大部分工厂补货量依旧不大。纺服内销市场较为清淡，外单相对较好，部分为出口贸易商节前下单，织造工厂目前多忙外销订单为主。
5、近期国际市场上能源价格再度拉升，带动国际油价上行，从成本角度对PTA形成支撑，但从基本面来看利好不足，随着前期检修装置陆续重启，1-2月PTA累库预期较强。在成本和供需博弈下，短期 PTA价格进入反弹后的调整阶段。
6、油价反弹限制乙二醇继续向下的空间，但是从供需角度来看，主港库存保持累库状态，随着国内乙二醇开工率进一步提升和新增产能稳定释放，供应端游增加趋势；终端消费情况一般，聚酯销售压力仍然偏大，开工率仍有下滑趋势情况下，乙二醇弱势格局暂时难以改变。

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