研究周度策略观点 2021/12/27 (下)
发布时间：2021-12-27 08:55阅读：470
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豆一： 豆价上下两难，预计节前震荡走势
周五夜盘，豆一期货价格探底回升走势，主力 2203 合约在触及前低 5830 元/吨后迅速反弹至 5900
元/吨。东北地区大豆价格平稳运行，市场缺少新的指引消息。距离春节只剩 40 天，销区市场近期或有
补库计划，同时国储收新工作还没有停止，均不同程度支撑现货价格。销区大豆贸易量仍旧较低，贸易
商多以送粮到直属库进行销售，国储陈豆拍卖也持续进行，中储粮的收购及拍卖政策令豆价上下两难。
下周二中储粮将继续进行单项拍卖，关注拍卖结果对短期豆价的指引，建议投资者短线交易为主。
鸡蛋： 成本支撑 主力合约止跌震荡
1、本周，鸡蛋需求没有出现明显的提升，高价蛋的市场接受能力较弱，鸡蛋现货价格反弹后回落。
卓创数据显示，12 月 24 日全国鸡蛋均价 4.49 元/斤，环比上周持平。
2、夏季育雏鸡补栏量较低，对应 12 月新增供应量不高。随着鸡蛋现货价格延续走弱，老鸡淘汰意
愿持续走强。进入 12 月，老鸡淘汰量延续增加，从目前卓创公布的老鸡淘汰数据来看，淘汰总量较 11
月增加。由此推测短期鸡蛋供给或将出现小幅下降。随着养殖利润持续下降，养殖单位补栏意愿随之下
降，本周育雏鸡、青年鸡补栏均有一定下滑。若这一趋势延续，未来鸡蛋供给量将小于预期。
3、主产区代表市场鸡蛋日均发货量多数稳定，个别稍增，周内市场整体运行相对平稳。近期，重点
关注元旦前需求是否出现季节性增加。
4、由于此前期货提前于现货价格下跌，目前期货仍贴水现货，本周期货价格并未跟随现货继续下
跌。另一方面，受到养殖成本的支撑，鸡蛋期货价格跌至 4000 元/500 千克附近，止跌震荡。本周补栏
下降、淘汰量增加，若未来这一趋势延续，鸡蛋供给将小于预期，春节后现货价格回调幅度将小于此前
预期。建议暂时观望，等待后市趋势操作机会。持续关注终端需求变化及鸡蛋现货价格走势。
玉米、淀粉： 上市进度增加，玉米期价上行承压
1、外盘：美麦、玉米联动走强。本周海关数据显示，中..国 21 年 11 月小麦进口量为 73.99 万吨，环
比增加 54.6%，同比减少 7.6%。11 月中.国进口法.国小麦环比增加 441%，澳大利亚小麦环比增加 255%，
同比也是大幅增加。能源市场上涨对谷物提供利多支撑，交易商表示因玉米用于加工乙醇，玉米和油价
的联动性加强。
2、国内：进口玉米拍卖，据中储粮网统计数据显示，12 月 21 日进口玉米及整理物（转基因）竞价
销售结果，计划数量 54906 吨，成交数量 50315 吨，成交率 92%。进口玉米拍卖增加，12 月南方饲料企
业使用进口玉米及其他谷物的替代消费增加。 供应增加，北方港口玉米价格稳中有降，鲅鱼圈玉米下降
20 元/吨。受原料市场下跌拖累，淀粉报价继续承压，河北、山东淀粉报价跌 20 元/吨。周末东北、华
北深加工玉米收购报价继续下调，玉米市场上市供应压力加大。
2、期货：本周玉米近、远月合约联动下行，1 月合约减仓 8.6 万手，期价高位回落。玉米 5 月合约
减仓 1.85 万手。北港玉米现货报价下跌，近月期价领跌，5 月跟跌，玉米、淀粉市场呈现震荡偏弱表现。
12 月玉米现货市场进入售粮季，玉米近、远月合约期价面临的上行压力也在不断加大。
生猪： 气温骤降，猪价随之反弹
本周末，全国各地生猪现货价格出现一定幅度的反弹，交割基准地河南现货价格 16.76 元/公斤，较
前一日上涨 0.69 元/公斤，周四、周五期货价格已经率先反弹，主力 2203 合约报收 14580 元/吨。最近
猪价的反弹主要是得益于全国各地出现大面积降温天气，对于猪肉需求形成利好，但是生猪价格反弹并
没有带动白条价格同步上涨，说明下游消费增量或许有限。需求旺季临近尾声，市场对于需求端的过分
看好的情绪已经在盘面连续回调中得到转变，市场交易的重心已经逐渐转移到年底供给量以及阶段性出
栏情绪之中，从最近盘面走势来看，市场对于春节后猪价的预期较春节前更加乐观，后续要重点关注年
前的集中出栏对与春节后猪价的影响，建议投资者短线参与为主。
油脂油料： 供给忧虑升温 国内外联袂走高
1、美豆出口创年度低位，后期出口难见乐观。与此同时，南美题材升温，巴西大豆关键生长期，气
象预报显示 12 月最后一周降水偏少，阿根廷干燥忧虑难散，产量存隐忧。但也要注意到 1 月降水预计
增加，限制上冲空间。多空夹击，美豆预计震荡偏强。
2、国内豆粕震荡运行。国内油厂压榨 190 万吨左右，平稳，下游节前备货，提货量处于高位，油厂
挺价，现货坚挺支撑期货。此外，美豆成本也支撑市场。豆粕跟随美豆运行，近月领涨。
3、油脂震荡走强。油脂下跌趋势没有改变，但节奏有缓和。因为棕油产地洪水担忧和南美大豆损产
忧虑，资金上油脂多头没有松手，价格预计震荡走强。单边短线参与，或等待逢高沽空机会。
白糖：
原糖方面，上周受原油影响，加之对变异毒株的担忧，市场宽度震荡。基本面方面北半球生产正常
进行，截至 11 月 30 日，印度糖产量为 472.1 万吨，较去年同期的 439.2 万吨增加了 41.9 万吨。
国内现货方面受盘面企稳带动，现货报价止跌，部分地区小幅上调报价。广西制糖集团新糖报价区
间为 5610-5930 元/吨，其中广西南华、广西广糖上调 10 元/吨；陈糖广西南华报价 5480 元/吨，上调 10
元/吨。进口方面泰国配额内进口成本 4855 元/吨，配额外进口成本 6180 元/吨。
未来随着原糖企稳反弹国内情绪有望得以提振，但春节备货意愿不强及短期供应充足抑制反弹力度。
摘自：光大期货研究所交易日报
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