期货交易内参 2021/12/31
发布时间：2021-12-31 09:27阅读：566
问一问矿钢煤焦类
螺纹钢：
昨日螺纹盘面震荡走弱，截止日盘螺纹 2205 合约收盘价格为 4282 元/吨，较上一交易日收盘价格下
跌 33 元/吨，跌幅为 0.76%，持仓减少 0.5 万手。现货价格小幅下跌，成交维持低位，唐山地区钢坯价格
持平于 4290 元/吨，杭州市场中天资源价格下跌 20 元/吨至 4730 元/吨，我的钢铁监测的全国建材成交
量为 14.9 万吨。我的钢铁发布数据，本周螺纹产量增加 4.16 万吨至 269.12 万吨，社库环比减少 2.55 万
吨至 339.42 万吨，厂库环比增加 3.94 万吨至 181.51 万吨，螺纹表观消费量环比回落 30.83 万吨至 267.73
万吨。螺纹周产量回升，总库存正式转入累库阶段，表需大幅下降，数据表现弱于预期。当前现货市场
投机需求依然较差，终端需求也随着气温下降明显回落，钢厂压力有所加大，厂商间的冬储博弈依然较
为明显。预计短期螺纹盘面弱势震荡为主。
铁矿石：
昨日，铁矿石期货主力合约 i2205 价格有所上涨，收盘于 669.5 元/吨，较前一日收盘价上涨 6.5 元/
吨，涨幅为 0.98%，减仓 1.45 万手。港口现货价格方面，日照港 PB 粉价格环比上涨 13 元/吨至 782 元/
吨，超特粉价格环比上涨 10 元/吨至 478 元/吨。据 Mysteeel 数据显示，新口径 114 家钢厂进口烧结粉总
库存 3367.02 万吨，烧结粉总日耗 91.93 万吨。原口径 64 家钢厂进口烧结粉总库存 1471.46 万吨，烧结
粉总日耗 43.34 万吨，库存消费比 33.95，烧结矿中平均使用进口矿配比 89.32%，钢厂不含税平均铁水成
本 3094 元/吨。 从供应端来看，发运量明显回升至中高位置，港口库存仍在高位。需求端来看，下游钢
材端淡季已至，需求偏弱。多空交织下，预计近期铁矿石价格继续震荡运行。
动力煤：
产地生产常态进行，鄂尔多斯地区日产仍为 260 万吨左右；大集团下调外购煤价格，产地信心不足，
报价不断下调。港口市场情绪悲观，CCI5500 大卡报价 800 元/吨（-19 元/吨）。终端日耗仍处于高位，
但因备货充足，1 月又有新的长协煤，随着春节临近工业用电将在 1 月中下旬逐渐走弱，因此终端采购
转弱，未来现货市场依然承压。中期止跌的支撑来自于春节后需求复苏情况。受现货市场悲观情况影响，
盘面 5 月合约未来仍有下行压力。
有色金属类
铜：
隔夜铜震荡偏强。宏观方面，欧天然气价格回落，能源危机有所缓解，但电力紧张局面仍然存在；
美 10 年期国债收益率上行，也对铜价有一定推动作用，关注持续性；国内稳增长预期延续，市场关注地
方债发行和房地产政策情况，但适度放松并不意味着强刺激，对行情推动力也会有限。供给方面，11 月
进口铜精矿同比大幅回升 19%，铜精矿供给偏宽松氛围不变。国内方面，12 月份精铜产量回升至 85.07
万吨，春节前也有望保持偏高位运行。需求方面，季节性淡季，下游开工率存在环比下降预期。库存方
面，12 月 27 日铜社会库存增 0.29 万吨至 8.6 万吨，去库节奏有所放缓，春节前累库预期增加。综合来
看，宏观拖累、基本面预期不佳，铜价驱动力不强，建议关注本轮反弹抛空的机会。
镍：
隔夜镍震荡走高。欧天然气价格回落，能源危机有所缓解，但电力紧张局面仍然存在，或制约着部
分有色品种复产；印尼政.府表示将对火电厂征收碳税，这将拉升镍铁冶炼成本，不过印尼镍铁冶炼厂利
润颇丰，对产量实际影响不大，但镍铁估值重心将上移。供求方面，多空交织，终端萎靡不振，开启提
前过节模式，不锈钢冶炼企业面临冬季和冬奥会不得不补库，近期反弹也存在涨价刺激下游备库的意图，
但春节前涨价对于春节后并不是好事。总体来看，镍持续偏紧且持续去库下，仍维系上升通道运行，但
本轮行情反弹我认为持续性并不强，不建议追多，观望为宜。
铝：
欧洲多个铝厂减产消息发酵，美,,国铝业在西,班,牙铝厂宣布停产两年。隔夜沪铝震荡走高，夜盘 AL2202
主力收于 20450 元/吨，涨幅 0.89%，持仓减仓 3425 手至 21.75 万手。现货方面，佛山 A00 报价 20150 元
/吨，对无锡 A00 报升水 10 元/吨，现货贴水收窄至 20 元/吨附近。加工费方面，昨日各地铝棒加工费稳
中有跌，新疆、包头及临沂地区持稳，其他地区下调 10-30 元/吨，包头、南昌和无锡地区上调 20 元/
吨；铝杆各地加工费下调 25-40 元/吨；铝合金 ADC12 系列及 A380 价格上调 100 元/吨，A356 及
ZLD102/104 上调 200 元/吨。库存方面，本周电解铝社库至 79.9 万吨，较上周末去库 6.5 万吨，无锡到
货偏少贡献主要减量。近期欧洲能源危机发酵，叠加俄罗斯天然气供应紧缩引发市场供应担忧，海外电
力成本创新高为铝价筑底，国内电价起伏相对不大，年末国内增减产消息相对透明暂无亮点，铝锭社库
仍在去库阶段但速率开始放缓，基本面供给偏弱格局未转向。预计铝价维持震荡偏强运行。此外变异毒
株奥密克戎加剧扩散，多国防疫部署升级，对原料供应运输产生扰动，需谨慎疫情反复引发阶段性市场
避险情绪。
锡：
沪锡夜盘收涨 0.28%至 293180 元/吨，2201 持仓减少 354 手至 7578 手，上期所仓单减少 108 吨至
1055 吨。LME 收跌 0.37%至 39000 美元/吨，LME 库存增加 120 吨至 1985 吨。现货市场，小牌对 2 月升
水 5200 元/吨左右，云字对 2 月升水 7200 元/吨附近，云锡对 2 月升水 8000 元/吨左右。01-02 价差扩
大至 8560 元/吨。孟连本周锡矿通关恢复正常，缅甸进口量近乎一个月不正常，市场加工费却一直没有
明显下降。01 合约上行至 30 万元/吨线上，01-02 正套建议关注止盈。
锌：
拜登和俄罗斯总统普京周四举行了 50 分钟的电话会议，俄罗斯力推安全议程。克里姆林宫称，俄方
对会谈结果感到满意。关注后续北溪 2 号管道推进和俄罗斯对欧洲天然气输送情况。沪锌夜盘震荡收涨
1.58%至 24425 元/吨，2201 合约持仓减少 357 吨至 2.1 万手，上期所注册仓单较前日增加 1676 吨至 3.36
万吨。LME 收涨 0.27%至 3522.5 美元/吨，库存减少 3225 吨至 19.98 万吨。上海 0#锌普通对 2201 合约
报升水 90-100 元/吨左右；广东 0#锌对 2201 报价贴水 80-95 元/吨，粤市较沪市贴水 50 元/吨；天津
0#锌普通报贴水 100-130 元/吨附近，津市较沪市贴水 110 元/吨。现货市场成交大多表现清淡，但盘面
正套已存交割利润，贸易商下调升水动力不足。欧洲天然气供应再度降低，带动电价上涨，外盘走强带
动国内上涨。短期内，欧洲冶炼中断存在较强预期，价格走势或将偏强运行。
能源化工类
原油：
周四油价重心再度上移，其中 WTI 2 月合约收盘上涨 0.43 美元至 76.99 美元/桶，涨幅为 0.56%。布
伦特 2 月合约收盘上涨 0.09 美元至 79.32 美元/桶，涨幅为 0.11%。SC2202 以 500.5 元/桶收盘，上涨 6.2
元/桶，涨幅 1.25%。库存数据下降，截至 12 月 24 日的一周，美国原油库存减少 360 万桶，降幅超过分
析师的预期。汽油和馏分油库存也有所下降，而分析师原本预测为增加，表明尽管美国新冠病例创纪录，
但需求仍然强劲。OPEC 将于 1 月 4 日举行会议，决定是否在 2 月继续增加产量。市场人士表示，OPEC
可能会在下周的会议上坚持现行的每月小幅增加产量的政策，因 Omicron 引发的需求担忧有所缓解，且
油价回升。沙特阿拉伯国王萨勒曼表示，OPEC+协议对石油市场稳定“至关重要”，并强调产油国需要
遵守该协议。油价价格仍偏强势运行。
燃料油：
周四，上期所燃料油主力合约 FU2205 收涨 0.11%，报 2850 元/吨；低硫燃料油主力合约 LU2202 收
跌 0.43%，报 3691 元/吨。截至 12 月 29 日当周，新加坡陆上燃料油库存录得 1956.4 万桶，环比上周减
少 137.1 万桶（6.55%）；富查伊拉燃料油库存当周录得 951.7 万桶，环比上周增加 60.1 万桶（6.74%）。近
期全球范围内 Omicron 的感染人数持续增加，在当前原油走势难言企稳的背景下，FU 和 LU 也会面临
一定的价格波动，但从基本面来看 LU 的支撑将会强于 FU。
橡胶：
昨日天然橡胶期货价格窄幅震荡，截止收盘沪胶主力 RU2205 持平于 14820 元/吨。基本面来看，国
内供应端压力较小，目前国内产区基本停割，而海外主产区受制于天气影响产量旺季不旺，再加上海运
受阻，国内进口量持续低位。但是需求端再度边际转弱，随着轮胎下游经销商采购热情下降，轮胎厂成
品库存再度累积，轮胎开工率高位承压。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为 61.82%，较上周下降
2.03 个百分点，较去年同期走高 6.11 个百分点，较 2019 年同期下滑 2.2 个百分点。半钢胎开工负荷为
63.67%，与上周持平，较去年同期走高 7.73 个百分点。整体上，当前天然橡胶供应压力较小但需求疲弱，
市场走势缺乏明显的供需逻辑主导，预计短期沪胶低位震荡为主。
乙二醇：
昨日乙二醇价格重心坚挺上行，江阴上游航段依旧封航且个别生产工厂降负运行，乙二醇市场信心
有所提升，日均价在 4830 元/吨，涨 28 元/吨。涤丝产销整体偏弱，个别促销放量，至下午 3 点半附近
平均估算在 4 成略偏下。台湾一套 72 万吨/年的 MEG 装置其空分环节正在重启中，乙二醇将于下周初
重启，该装置此前于 12 月初停车检修。华东一套 50 万吨/年的 MEG 装置此前因效益原因整体开工负荷
下降至 4 成附近，后续其或因原料靠泊问题仍有进一步降负或停车可能。陕西一套 30 万吨/年的合成气
制乙二醇装置计划 1 月初重启，该装置 7 月中旬起停车。随着国内乙二醇开工率进一步提升和新增产能
稳定释放，供应端游增加趋势；终端消费情况一般，聚酯销售压力仍然偏大，开工率仍有下滑趋势情况
下。乙二醇在高位卖盘的压力仍然较大，预计区间震荡运行为主。
聚烯烃：
本周 PP 价格窄幅整理，先跌后涨，幅度不大，华东拉丝周均价在 8086 元/吨，环比上周均价 8170
元/吨下降 1.03%；PE 市场价格窄幅波动，当前线性主流价格 8550-8850 元/吨，多数下跌，变动幅度在
50-100 元/吨不等；高压主流价格在 11550-12100 元/吨，部分走软，幅度在 150 元/吨；低压各品种价
格涨跌不一，变动幅度在 50-100 元/吨不等。近期聚烯烃装置多运行正常，新增产能持续释放，供应维
持增加趋势。需求淡季持续，目前受疫情等影响，下游谨慎心态较重，部分领域开工下滑。市场整体供
需格局偏弱，短期聚烯烃仍维持低位震荡格局。
甲醇：
现货方面，港口市场方面，周内仍随期货波动，据悉伊朗部分装置临停对现货影响不大，港口整体
下滑为主。江苏甲醇现货 2580-2670 元/吨，周跌 70-130 元/吨，宁波甲醇 2660-2670 元/吨，周跌 100
元/吨。内地方面，企业出货气氛欠佳，加之周边市场下滑影响，整体出货走跌，苏北甲醇市场出货 2450
元/吨，周跌 250 元/吨，安徽甲醇市场出货 2480-2550 元/吨，周跌 130-200 元/吨。近期煤炭价格走跌，
除导致成本端下滑外，部分煤制甲醇装置计划重启，加之局部气头装置存恢复预期，短期供应面或呈现
增量，另外，春节临近，物流方面或进一步收紧，后续上游维持排库操作，持续降价概率大。港口方面，
近期部分船货到港推迟，下周江苏部分库区到港较为集中，存累库预期，周度期价补跌。
尿素：
昨日尿素期货价格偏强震荡，波动较大，现货市场大体稳定，个别地区仍小幅下降。近期尿素日产
量维持同比偏高水平且后期仍存提升空间，供给端依旧存在价格压制因素。但由于目前尿素企业订单待
发量尚可，报价未出现进一步明显下滑。需求端整体稳中偏弱，除复合肥需求存在一定支撑外，农业需
求暂无较大进展，其他工业需求均以刚需采购为主，市场采购积极性有所下降。整体来看，当前尿素市
场处于供应提升、需求偏弱的格局中，预计市场将继续处于弱势波动趋势，但今日为年度最后一个交易
日，需警惕资金节前离场带来的风险。
纯碱：
昨日纯碱期货价格震荡走弱，夜盘维持弱势波动趋势。现货市场延续弱势，个别地区价格继续下行。
近几日部分纯碱检修企业复产，行业开工率水平偏高，再加上下游需求较弱，采购情绪不高，企业面临
较大库存压力。本周纯碱企业库存量再度提升至近 182 万吨历史新高，社会库存和下游玻璃企业原料库
存有所下降，但纯碱市场整体供应依旧处于上升通道，且压力多集中在生产企业端。整体来看，当前纯
碱市场供应压力较大，企业库存高位或推动价格进一步下调，预计纯碱期货盘面也将继续以震荡偏弱趋
势运行，警惕假期前资金离场风险。
农产品类
豆一：
周四，豆一期货价格低位运行，主力 2203 合约最新报收 5860 元/吨，持仓量继续增加。东北地区大
豆价格平稳运行，因期货价格大跌，贸易商询价较前期减少，下游销售主要还是以送往国储库为主。销
区国产豆走货速度较慢，下游补库意愿较弱。目前市场没有支撑豆价上行的消息面，在国储没有全面停
收之前，预计豆价将继续震荡走势，关注今日中储粮的拍卖情况，建议投资者短线区间交易为主。
豆类：
周四，CBOT 大豆收低，因巴西大豆开始收割。巴西大豆收割 意味着买家将转向南美，不利于美
豆出口。南美天气继续关注，气象预报显示，未来两周巴西南部阿根廷降雨偏少，南美豆产量担忧炒作
持续中。国内方面，豆粕期货震荡运行，节前氛围浓厚。国内现货供需两淡。油厂压榨保持 180 万吨左
右，国内提货尚可，现货偏紧运行。资金参与意愿下降，操作上，节日临近，短线参与。
棕榈油：
周四，BMD 棕油上涨，跟随原油走强。夜盘微涨，波动下降。市场等待数据进一步引导，关注今日
发布的月度出口数据。国内方面，油脂期货先跌后涨，反弹乏力。节前谨慎氛围继续笼罩市场。终端消
费旺季，终端走货尚可，现货库存回落。操作上，油脂高位震荡，短线参与。
生猪：
周四，生猪期货价格延续震荡走势，主力 2203 合约报收 14445 元/吨，跌幅为 0.62%，总持仓量减
少 1292 手，持仓量已连续 6 日下滑。河南现货价格为 16.50 元/公斤，较前一日上涨 0.0.5 元/公斤。近
期河南生猪现货价格在 16-16.5 元/公斤窄幅波动，下游需求清淡使得猪价上行压力较大，而随着而来的
节日需求短期又给予猪价一定的支撑。而屠宰端与养殖端的博弈也是日渐激烈，猪价就在两者之间心态
的波动下窄幅震荡。临近元旦，终端有提价销售的预期，预计猪价短期将偏强运行，需要重点关注元旦
后，随着寒潮天气过去，猪价是否会有向下突破的表现，建议投资者短线区间交易为主。
鸡蛋：
周四，鸡蛋现货价格下跌，期货震荡小幅反弹。2201 合约收涨 1.45%，收于 4125 元/500 千克；2205
合约收涨 0.63%，收于 4142 元/500 千克。卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格 4.25 元/斤，环比下跌 0.08
元/斤。其中，宁津粉壳蛋 4.35 元/斤，环比跌 0.1 元/斤，黑山市场褐壳蛋 3.9 元/斤，环比持平；销区
中，浦西地区褐壳蛋 4.64 元/斤，环比持平，广州市场褐壳蛋 4.58 元/斤，环比跌 0.05 元/斤。货源稳定，
库存逐渐消化，下游采购谨慎，终端需求仍较为平淡。现货行业心态有所好转，现货价格或将企稳。现
货价格并未出现预期的季节性反弹行情，建议短期逢高做空思路为主，持续关注市场情绪变化以及现货
价格走势。
玉米、淀粉：
周四，玉米 5 月合约增仓上行。当日，玉米 5 月合约增仓 6579 万手，永安、东证持仓继续增加，东
证当日增仓 5383 手，多头主力排名持仓占比集中，投机资金看多与产业资金看空形成对立性预期。产区
基层售粮进度依旧偏慢，临近年关，基层上量持续增加，深加工企业继续小幅压价收购。港口玉米集港
量增加，近期港口装船需求较好，价格以稳定为主。技术上，玉米 5 月合约短期关注 2700 元整数压力表
现，12 月末 1 月初，玉米期价延续震荡偏弱表现。
白糖：
泰国 11 月出口食糖 35.96 万吨，同比增加 16.59 万吨。近期巴西降雨利于甘蔗生长，昨日原糖期价
主力合约收于 18.79 分/磅。国内配额内食糖进口估算成本为 4800 元/吨，配额外食糖进口估算成本为
6100 元/吨。新糖现货报价 5790-5930 元/吨，陈糖报价 5420 元/吨。供应充足，市场采购意愿一般，买
方对于节后市场仍有顾虑，观望情绪重。国内盘面需要一段时间验证支撑是否有效，静待多单布局的机
会。
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