光大期货交易内参 2021/8/10

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光大期货交易内参 2021/8/10

发布时间：2021-8-10 09:00阅读：375

光大期货小胡期货

帮助309 好评76 入驻4年

问一问

矿钢煤焦类

螺纹钢（邱跃成）：

昨日螺纹盘面小幅回落，截止日盘螺纹 2110 合约收盘价格为 5330 元/吨，较上一交易日收盘价格下跌 49 元/吨，跌幅为 0.91%，持仓减少 2.6 万手。现货价格小幅下跌，成交回升，唐山地区钢坯价格持平为 5080 元/吨，杭州市场中天资源价格下跌 30 元/吨至 5170 元/吨，我的钢铁监测的全国建材成交量为 19.09 万吨。近日，唐山市出台《2022 年北京冬奥会和东残奥会空气质量保障实施方案（意见稿）》，指出要按时按量完成产能产量双压减任务，严格执行《关于 2021 年粗钢产量压减工作有关要求的通知》要求，2021 年全市粗钢产量同比压减 1237 万吨，有关县（市）区要将压减量细化分解到企业并逐一进行核查，有压减任务的企业 2022 年 3 月 13 日前产量不得增加。推进 1000 立方米以下高炉和 100 吨以下转炉关停退出, 加快实施进度，未完成关停退出的企业，赛时管控期实施生产调控。另根据文件附件，2021 年河北省将压减粗钢产量 2171 万吨。整体看当前螺纹盘面处于供需双弱局面，但随着压减产量政策的不断推进，供应端对于行情的影响或更为明显。短期螺纹盘面以偏强震荡对待。

铁矿石（柳浠）：

昨日，铁矿石期货主力合约 i2201 大幅下跌，最终收盘于 852.5 元/吨，较前一日收盘价下跌 42.5元/吨，跌幅为 4.75%，增仓 39372 手。日照港 PB 粉价格环比下跌 25 元/吨至 1190 元/吨，金布巴粉价格环比下跌 31 元/吨至1080 元/吨。据 mysteel 数据显示，中国 45 港到港总量 2663.4 万吨，环比增加446.8 万吨；北方六港到港总量为 1426.3 万吨，环比增加 280.8 万吨。从基本面来看，供应端澳巴发运量、到港量环比均有所增加，供应端增长预期未变。需求端来看，国内需求端预期与现实双重减弱，各地压产政策陆续出台，另外唐山市颁布 2022 年冬奥会空气质量保障实施方案的征求意见稿，目标要求更为严格超预期。另外目前在限产影响下，高炉开工率、铁水产量均有所下降，铁水产量降至 228 万吨的较低位置。而目前港口库存高于去年同期水平 1200 万吨，压港船舶数处于高位，铁矿石基本面趋于弱势，预计短期铁矿石价格继续震荡偏弱走势，要持续关注关于限产政策的进展。

动力煤（张笑金）：

产地价格略有松动，受疫情影响，多地汽运运输受阻。受调控政策影响，港口气氛逐渐转换。贸易商报盘积极，终端尽量压制采购，维持低库存状态。进口煤因印尼供应减量，价格不断刷新高点。现货方面夏季高峰期已临近后程,终端高价采购意愿不强，处于维持状态。后期随着保供政策逐渐落地，产量将有少量增加。但东北供暖备货逐渐开始，留给市场的时间有限，限制了煤价调整的空间。期货方面，政策顶压力下，9 月合约期价将缓慢走弱，但受到现货价格支撑，调整空间有限。1 月不确定性较大，未来震荡加剧，后期主要看供应实际增加的速度。

有色金属类

铜（展大鹏）：

隔夜铜震荡偏弱。美联储官员多次表态年内要缩债，加上非农就业数据好于预期的压力，受此影响美元和美债收益率出现反弹，美元上行（且存在继续反弹的预期）也给有色一定压力；国内方面，疫情反复以及政治局会议再提保供稳价，市场情绪短期或回归谨慎。基本面方面，铜社会库存小幅去库，现货升水略有下降，淡季下需求容易受到摇摆，供给方面铜在限电和洪水冲击影响下略受影响但并不大，另外智利罢工事件市场淡化处理，除非罢工事件超预期。因此综合来看，基本面支撑力有限，市场在消化美联储 Taper 影响阶段，铜价可能继续保持偏弱走势，关注区间震荡下限铜价表现。

镍（展大鹏）：

隔夜镍震荡走弱。宏观情绪在美联储缩债预期影响，以及国内保供稳价基调下重归谨慎。从镍自身产业链来看，延续着供求两旺的局面。但该逻辑已运行近半年时间，在宏观情绪转弱下，投资者也容易去联想边际拐点可能随时出现，特别是不锈钢高价位本身就不合理，不锈钢市场若出现崩盘，镍很难幸免，结合宏观影响，本轮镍价下跌更像是泄压阀，行情出现 1~2 个月时间的整理也是可以想象的，至于点位目标暂时不去做设定。但毫无疑问，当前镍的结构性短缺矛盾尚未有效缓解，这可能是未来重拾上行的最佳利多条件。

铝（王珩）：

沪铝震荡偏弱，对现货维持小贴水，部分在途铝锭到库，库存未累积。供给端云南、广西、内蒙等多地限电加码，云南电网要求部分铝厂在降负荷 25%的基础上，将降负荷扩大至 30%，新增停运 5%的年产能大约在 15 万吨；广西电网下达错峰降负荷 300 万 kwh 指令，内蒙继 7 月蒙东地区限电要求后，8 月蒙西地区也将面临二次双控压力，对原有产能影响不大但新投复产节奏预计将继续推迟。需求方面，当前市场在淡季作用下，边际减量速度有所放缓。河南受洪灾影响以及江浙等地疫情管控加重，原料运输及务工人员受阻明显出现一定减产，其他地区订单仍较为充足。当前旺季呈现周期偏长的特征且渐渐走出淡季不淡的格局。库存方面，今年持续低水位社库给予铝价下方的较强支撑，当前库存水位在 73.2 万吨水平上，仍然延续去库节奏，河南洪灾影响下，巩义、无锡地区仓库铝锭入库量偏低使得去库速度进一步加快。累库的拐点持续后移，铝价将以高位偏强态势运行。

锡（刘轶男）：

昨夜沪伦锡收跌。9-10 价差开始有收窄迹象，上期所两周内连续去库，仓单数量与 2108 持仓连续减少，现货市场货紧而升水继续抬升。本月有几家冶炼存在复产和增产预期，关注 2108 合约交割完成后的库存走势情况。海外方面，印尼 7 月份精炼锡出口量为 6560.78 吨，同比增长 35.4%，累计同比增长 2%。以出口量来看，当地疫情对冶炼开工影响有限。马来西亚 6 月出口 1245 吨，环比下滑 34%，同比减少 27%。MSC 冶炼中断的影响已开始有所显现，但印尼出口的回升基本弥补了这部分缺口。LME 仓单大幅注销却一直未见提货，海外多头情绪引导仍强。但美联储 Taper 近在眼前，联储多为官员近期多次鹰牌发言，宏观支撑已不强。

锌（刘轶男）：

昨夜沪伦锌小幅收跌。7/8 月各地因疫情、限电扰动冶炼厂达产，产量连续两月低于此前预期，供应偏紧压力较大。国储抛储基本抵消冶炼减量，库存一直未见明显的累库转折。截至本周一（8 月 9 日），SMM 七地锌锭库存总量为 12.02 万吨，较上周五（8 月 6 日）增加 2900 吨，较上周一（8 月 2 日）下降1200 吨。美联储 Taper 近在眼前，联储多为官员近期多次鹰牌发言，宏观支撑已不强。当前虽然需求进入季节性淡季，但是库存低位对价格支撑仍强，锌价短期内或以震荡为主。

能源化工类

原油（钟美燕）：

周一油价大幅下挫，其中 WTI 9 月合约收盘下跌 1.80 美元至 66.48 美元/桶，跌幅为 2.64%。布伦特 10 月合约收盘下跌 1.66 美元至 69.04 美元/桶，跌幅为 2.35%。SC2109 以 416.5 元/桶收盘，下跌 9.9元/桶，跌幅 2.32%。受德尔塔变异株蔓延影响，全球多地重新采取出行限制措施，多国出口数据展现疲软迹象，主要新兴市场国家出台的新限制措施，是给需求增长前景蒙上阴影的一个主要因素。这些限制措施包括取消航班，46 个城市发出旅行警告，在 144 个受灾最严重地区限制公共交通和出租车服务。马来西亚和泰国，每天都有超过 2 万人感染。此外随着新增新冠肺炎确诊病例再度上升，欧盟本周可能会讨论重新对来自美国的游客实施旅行限制。国内在疫情影响下航煤需求大幅下降，其中据飞常准数据统计，8 月 6 日国内 27 家千万级机场共取消航班 1 万余架次，取消航班占比 5 成左右。油价整体将对风险进行计价，油价重心将继续下移。

燃料油（杜冰沁）：

周一，上期所燃料油主力合约 FU2109 收跌 1.07%，报 2498 元/吨；低硫燃料油主力合约 LU2110 收跌 1.52%，报 3250 元/吨。近期巴基斯坦对高硫燃料油的需求持续增长，新加坡高硫现货贴水和月差均表现强势；而低硫市场结构走小幅走弱。高硫方面，主要驱动来自于需求。由于目前 LNG 价格飙升，巴基斯坦高硫燃料油需求激增。与此同时，孟加拉国和科威特电力公司需求也在增加，高硫燃料油市场继续受到支撑。低硫方面，目前东西套利窗口关闭，预计 8 月货物流入量将减少，因此新加坡陆上及浮仓的库存可能会继续下降，供应下降对市场形成有效支撑。与此同时，终端船用燃料需求大体持稳。在当前油价波动上升的背景下，高、低硫燃料油单边价格均会受到扰动，但受到自身需求支撑预计还将会有一定上升空间。

橡胶（朱金涛）：

昨日天胶盘面反弹回落，RU09 下跌 25 至 13620 元/吨，NR 主力下跌 40 元至 11385 元/吨。上周周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为 63.57%，周环比上升 1.87 个百分点，较去年同期下滑 9.75 个百分点，较 2019 年同期下滑 5.57 个百分点。半钢胎开工负荷为 59.83%，周环比上升 2.03 个百分点，较去年同期下滑 9.64 个百分点，较 2019 年同期下滑 9.65 个百分点。基本面来看，东南亚疫情反复对供应产生一定干扰，需求端轮胎开工率低位回升对行情有一定利多。但后期来看，下游需求难有持续向好动力，成为压制行情最主要因素。后期天然橡胶走势仍以低位震荡看待。

乙二醇（周遨）：

昨日华东乙二醇现货价格 5500 元/吨，较前一日涨 20 元/吨。8 月乙二醇处于累库初期，存量装置供应回归有限，海外装置运行稳定性欠佳对市场情绪有影响，加上目前主港库存较低，下游乙二醇备货水平一般，短期供需矛盾不突出，乙二醇现实端表现仍然偏强，价格重心仍将坚挺。但国际原油处于下跌走势中，前期走势强劲的动力煤也出现回调，加上国内新增乙二醇产能的供应量逐步对市场产生影响，盘面价格走高但基差并未跟随走强，乙二醇价格继续上行仍有压力。

聚烯烃（周遨）：

昨日华东 PP 拉丝价格 8420 元/吨，较前一日持平；华北 LLDPE 价格 8050 元/吨，较前一日持平。成本面来看，近期油价、煤价出现一定调整，聚烯烃来自成本端的支撑减弱，但目前油制、煤制利润仍然处于低位，聚烯烃估值水平仍然不高。供需基本面来看，聚烯烃边际供应压力略有增大，需求端以稳为主，刚需仍在，近期由于疫情反扑，物流运输会有一定负面影响，但整体可控，且 PP 纤维需求存在改善预期。预计短期聚烯烃价格震荡为主。

甲醇（能源化工组）：

国内甲醇现货市场延续差异行情，受宏观利空消息影响，港口现货日内随盘面小幅回调，主力区域基差走强尚可，预计短期窄幅整理为主。而内地则区域分化，其中南北线因部分装置检修、烯烃采购预期下，部分新价出货尚可后有停售，南线因供应趋紧价挺，短期或对山东有一定传导支撑。然关中、甘肃及河南一带因疫情监管形势持续趋严。甲醇主力合约期价跌至 2600 元/吨下方，整体价格偏弱运行。

尿素（张凌璐）：

昨日尿素期货价格震荡上行，而现货价格出现 10～50 元/吨的下调。供应端，尿素生产水平依旧偏低，但部分前期停车装置在逐步恢复，后期日产量将小幅回升。需求端因农业需求空档期，工业需求按需采购或观望为主。但目前市场依旧受到疫情管控影响，多个地区外发受限，车辆紧张，部分汽运成本上调 15%～60%，对价格存在支撑。整体来看，国内尿素现货价格开始下滑，期货市场依旧存在疫情、成本等方面支撑，但目前市场需要等待新的利好消息，否则走势存在下跌概率。

纯碱（张凌璐）：

昨日纯碱市场走势平稳，价格波动幅度不大，部分企业依旧控制接单或封单。因青海、河南等地区部分生产企业装置减量，行业开工率下滑至 73.09%。需求端存在支撑，局部地区汽运紧张导致货源偏紧。整体来看，纯碱市场情绪依旧向好，逢回调做多策略依旧适用。

农产品类

豆类（侯雪玲）：

周一，CBOT 大豆收低，受压于周末美国作物种植带部分地区迎来对作物有利的降雨，以及周边市场走低的外溢影响。民间出口表示销售 10.4 万吨大豆，2021/22 年度付运。出口检验数据低迷，接近预估区间下沿。盘后作物报告显示，美豆优良率 60%，持平于市场预期的 60%和上一周的 60%。国内方面，现货基差稳定，期货跟随美豆震荡。现货成交改善，豆粕仍胀库去库存。豆粕期货波动加大，宽幅震荡，等待供需报告指引方向，建议日内参与。

棕榈油（侯雪玲）：

周一，BMD 棕油收低，因原油价格大幅下滑及预计 8 月 1-10 日出口将出现大幅下降。MPOB 报告推迟到周三发布，之前一项调查显示，马棕油库存将增至 10 各月最高水平。此外，市场对马棕油 7 月产量分歧较大，重点关注。美豆油收低，跟随原油及马棕油走弱。三季度国际油脂供给偏紧没有根本性改变，限制油脂下方空间。国内方面，油脂期货跟随外盘震荡。油脂总库存累库放缓。棕油表现坚挺，豆油和菜油偏弱。操作上，多单逐步减持，控制仓位。

生猪（孔海兰）：

周一，现货价格反弹，2109 合约收跌 1.05%。现货方面，卓创数据显示，昨日全国生猪均价 7.7 元/斤，环比上涨 0.17 元/斤；河南猪价 7.78 元/斤，环比上涨 0.32 元/斤。各地德尔塔病毒疫情抑制终端需求，但由于养殖集中出栏现象有所好转，生猪价格止跌反弹。随着 2109 合约逐渐进入交割月，基差回归，因此在昨日现货反弹的情况下，2109 合约仍弱势震荡，期货升水进一步缩窄。下半年猪肉终端需要好于上半年，且年底为终端需求旺季，按照季节性规律，猪价将达到全年最高点。预计 2201 合约将受到季节性旺季需求的提振，后期存在反弹可能。但目前市场总体并未出现生猪养殖产能大幅下降的情况，近期人员流动减少，有利于猪病防控，预计下半年出栏量稳中有增。由于猪价维持低位运行，预计下半年出栏体重将低于上半年。但冷库冻肉对于下半年终端市场供应压力将持续存在，年底市场供给很难出现缺口，预计下半年猪价反弹空间有限。关注生猪 2201 合约回调到位后，做多机会，关注冻肉投放周期

与进度以及生猪价格走势。

鸡蛋（孔海兰）：

周一，现货价格延续上涨，期货 2109 合约收跌 0.37%。现货方面，卓创数据显示，昨日全国平均鸡蛋 5.07 元/斤，环比上涨 0.03 元/斤。其中，宁津 5.05 元/斤，环比上涨 0.05 元/斤；黑山 4.7 元/斤，环比上涨 0.1 元/斤。产区货源供应稳定，终端需求相对平稳。受到鸡蛋交割制度的影响，9 月合约含有中秋节后季节性回调行情的预期。8 月合约跟随现货价格走势，9 月合约仍延续弱势震荡。6、7 月育雏鸡补栏延续下降，对应年底新增开产量下降；根据鸡蛋需求季节性规律，元旦、春节为全年需求次高点，现货价格或将有较好表现。操作建议，关注 2201 合约回调到位后做多机会，但由于目前价格处于历史同期高位，短期反弹概率较小，持续关注现货价格走势。

玉米、淀粉（王娜）：

周一，玉米 9 月合约减仓 2 万余手，玉米近月合约减仓下行，期价延续弱势表现。当日，玉米 1 月合约增仓 6 千余手，投机资金参与积极性不高，期价延续震荡表现。现货市场，产区玉米收购价整体持稳，山东深加工玉米收购价继续下跌。小麦报价上涨，对玉米提供价格支撑。技术上，玉米及淀粉 9 月合约减仓下行，1 月合约小幅增仓。目前玉米 1 月合约受至于 40 日均线压力，中期指标延续弱势表现。

白糖（张笑金）：

巴西霜冻问题持续影响市场预期，震荡加剧，原糖期价收于 18.55 美分/磅。国内集团报价 5590～5680 元/吨左右，市场维持正常销售节奏。国内 7 月销售进度好于预期，但目前库存压力仍然较大，目前市场消息平淡，疫情蔓延中秋备货不乐观。国内短期受制于库存压力，反弹乏力。盘面主要跟随原糖波动，中期受益于全球去库周期，操作上 1 月中期多单可继续持有，以 5750-5950 元/吨区间滚动操作。

金融类

股指（韩颖朗）：

昨日多数指数收涨，中证 100 涨幅相对较大，行业上，农林牧渔与休闲服务行业涨幅较大，电气设备与有色金属行业跌幅相对较大。消息面，隔夜欧美市场小涨小跌，纳指涨幅相对较大。上周所有指数收涨，指数涨幅基本均衡，中证 1000 与中小板指涨幅略大，一季报披露结束后从估值水平看大类指数估值水平整体处于合理范围，基于七月份指数分化走向极致，我们为上证 50 和沪深 300 有望反弹，但持续性有待观察，我们相对看好金融行业，但医药与消费行业调整或仍将持续一段时间。当前位置充裕的成交与换手是 500 指数进一步上行的重要条件，短期 500 强于 50/300 的形势仍将延续，长近期 50、300 的持续走弱与市场情绪变化有密切关系，存在部分被错杀的行业与个股，这种与 500 的分化在走向极致后也将发生反转，我们认为下半年 50/300 指数将有望扭转跌势，这需要成交萎缩与事件催化两个因素，指数整体仍将延续震荡上行节奏，行业估值相对偏低中型市值品种将成为未来市场资金持续关注

的品种。

国债（朱金涛）：

国债期货低开低走，10 年期主力合约跌 0.51%，5 年期主力合约跌 0.32%，2 年期主力合约跌 0.12%。资金面趋紧，Shibor 短端品种多数上行。隔夜品种上行 35.3bp 报 2.212%，7 天期上行 15.1bp 报 2.145%，14 天期上行 13.1bp 报 2.132%，1 个月期下行 0.8bp 报 2.27%。后期来看，本周政府债供给压力较小，目前尚未看到资金面受到扰动。考虑到流动性偏松局面以及经济下行预期，短期国债期货难有大幅回调可能。

贵金属（展大鹏）：

隔夜黄金震荡偏弱。近期美联储官员讲话均偏鹰派，向市场传达美联储压减 QE 购债规模的意愿比较强烈，加上周五非农就业数据超预期，黄金难堪“重负”震荡下行，并触发程序化止损线。当前投资者会拿 2013 年 4 月份前后作比较，当时美联储释放 Taper 预期，间接引发了黄金的崩盘；现在与彼时也有其他相似之处，即点位均位于高点的 20%处，如果跌破则正式宣告黄金进入熊市。因此情绪上市场会偏谨慎，投资者或等待着这一利空的落地，在此期间黄金或表现区间震荡甚至震荡偏弱。

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