矿钢煤焦类

钢材： 需求疲弱成本支撑，钢价仍将震荡反复

本周螺纹产量减少 2.47 万吨至 307.29 万吨，总库存减少 4.49 万吨至 1282.25 万吨，表需环比回升15.62 万吨至 311.78 万吨。螺纹产量回升，总库存再次转增，表需明显下降，农历同比降幅达 34.7%，连续三周同比降幅超过 30%。近期全国多地疫情蔓延，市场对于疫情带来的需求冲击担忧不断加重，尤其是上海疫情所导致的核心钢材消费地华东区域运输受限，需求冲击不断加大，且短期内暂无明显的缓解迹象。螺纹库存在 3 月上旬出现一周较明显下降后，此后下降趋势基本停滞，最新螺纹总库存较 3 月 10日只减少 2 万吨，螺纹库存同比从最高的减少 540 万吨收窄至目前的仅减少 84 万吨。最近四周螺纹表需农历同比更是分别大幅下降 31.8%、31.7%、34.7%和 27.4%，需求低位对价格压制作用明显。不过 3 月份社融增量、新增信贷以及 M2 增速均超出市场预期，央行在周末降准 0.25 个百分点，显示货币政策正在发力宽松。另外，当前长流程钢厂成本达到 4850 元左右，电炉钢厂平电成本达到 5100 元左右，长流程钢厂处于微利局面，电炉已全面亏损，成本到钢价支撑明显增强。近期市场情绪反复明显，螺纹整体以 4850-5100 元区间反复震荡对待。热卷方面，本周热卷产量增加 1.84 万吨至 321.27 万吨，总库存增加 7.75 万吨，表需环比回落 7.18万吨至 313.52 万吨。热卷产量回升，总库存由降转升，表需明显回落，数据表现较差。3 月汽车产销数据分别为 224.1 万辆和 223.4 万辆，同比下滑 9.1%和 11.7%；环比增长 23.4%和 28.4%。1-3 月，汽车产销累计 648.4 万辆和 650.9 万辆，同比增长 2.0%和 0.2%。全国乘联会指出，根据测算，当前疫情预计造成行业产量 20%左右的直接损失，此外可能还将对全国的汽车产业链造成辐射性冲击。而近期海外价格高位回落，国内钢厂出口接单难度加大。预计短期国内热卷盘面或高位反复震荡运行。

铁矿石： 铁水产量持续增加但钢厂利润低位，价格高位震荡

供应方面，19 港澳巴发运总量环比增加 55.8 万吨至 2283.5 万吨，其中澳洲发运量 1731.3 万吨，环比基本持平；巴西发运量环比增加 56.1 万吨至 552.2 万吨。分矿山来看，除 FMG 发运量环比减少 106.4万吨外，三大矿山发运量均有所增加。力拓发运量环比增加 76.3 万吨至 591.6 万吨，BHP 发运量环比增加 28.9 万吨，VALE 发运量环比增加 84.8 万吨。中国 45 港到港量 1885.8 万吨，环比减少 133.2 万吨，处今年次低位水平。其中澳矿到港量 1467.1 万吨，环比增加 94.5 万吨；巴西矿到港量环比减少 86.9 万吨至 254.9 万吨；非主流矿到港量环比减少 140.8 万吨至 163.8 万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量、库存有所下降。需求方面，共新增 9 座高炉检修，15 座高炉复产，高炉开工率 80.11%，环比上周增加 0.84%。本周复产主要集中再华东和华北地区，之前受到疫情影响的部分地区持续复产。日均铁水产量 233.30 万吨，环比增加 3.98 万吨。但仍有部分地区如山西，受到运输不畅和焦炭不足的影响，部分钢厂由于燃料不足而焖炉。疏港方面，日均疏港量 300.36 万吨，环比降 1.14 万吨，仍保持较高水平。成交来看，截止 14 日本周平均每日成交 95.5 吨，环比下降 11%。另外，近期钢厂利润持续下降，需要关注低钢厂利润下钢厂用

料和生产的变化。下游钢材端来看，疫情影响下钢材端需求持续受到影响。库存方面，45 港铁矿石库存总量 14872.50 万吨，环比降库 353.35 万吨。港口疏港保持高位但到港量有所减少，港口库存加速去库。除沿江与华南两地区外，其余三区域库存均有减量。全国钢厂进口矿库存止降转增，其中唐山解除临时性全域封控，运输改善钢厂补库增加，但库消比有所下降。综合来看，供应端上周澳巴发运量小幅回升，但到港量处于今年次低水平。需求端来看，部分地区运输受限解除，疏港保持高位，铁水产量有所增加。钢厂库存保持低位的情况下，钢厂刚需补库有所增多。叠加港口库存持续去库，对铁矿石价格支撑较强。但下游钢材端需求持续受到影响，钢材端需求表现不佳。多空交织下，预计近期价格呈现震荡走势，需要关注钢厂利润和终端需求改善情况。