金融类

股指

昨日指数多数收跌，创业板指跌幅相对较大，行业上农林牧渔与医药生物行业跌幅较大，房地产与银行行业跌幅相对较小，北上资金大幅净流出。消息面，隔夜美股受假期影响休市，欧洲市场指数大幅收涨。八月份指数微涨，整体呈现区间震荡走势，市场情绪较七月份出现明显的降温，当前资金面、消息面变化未出现明显提振市场情绪的信号，短期指数或仍将维持弱势，而七月份市场累计的涨幅与获利盘仍有进一步消化的需求，同时季月面临资金面压力相对较大，另一方面，从均线走势看，各大指数向月线级别均线靠拢有利于指数中长期上升趋势，并且，近期市场出现的绩差低价股炒的现象将延后具有基本面支撑的持续性热点的出现，综合几方面，我们认为九月份中前期市场将出现调整动作，九月份后期将成为新一波上涨的起点。短期指数在前高位置面临压力，另外消息面的不确定性也依然存在，短期保持谨慎。

国债

昨日国债期货早盘低开后偏弱震荡，午盘跌幅有所收窄，尾盘先跌后涨，其中十年期国债期货主力合约下跌0.13%收于97.59元。央行进行1000亿元7天期逆回购操作，大多数期限资金利率上行，其中隔夜资金利率升至2.1%附近，资金面趋紧。昨日早盘央行在公开市场上小幅净投放但资金面整体仍趋紧且市场预期资金面偏紧，债市情绪偏谨慎，午盘股市跌幅扩大风险偏好有所下降带动债市跌幅收窄。关注市场风险偏好的波动、物价和金融数据、央行公开市场操作和资金面的波动、货币政策预期的波动以及国债配置需求等。隔夜美债收益率变动0bp收于0.637%，今日国债期货可能低开。

贵金属

隔夜黄金震荡偏弱。美国8月非农就业数据好坏参半，我们看到美经济和就业不断修复的同时，也看到因“福利过好”而使得不愿就业人数大幅增加，美联储后期就业关注点可能也会逐渐转向“永久失业”人数。该数据对贵金属来说并不能称得上“利空”，但利多推动力也并不大。当前黄金关注点，更多的在于两方面，一是美元指数；二是纳斯达克指数。近两周美元与黄金的负相关性在增强，市场关注点也就在于美元指数何时会“触底反弹”，但也担心美元继续破位下行。而纳斯达克指数走势与黄金呈现较高的正相关性，或许对冲美股走高后的不确定性风险，也或许是对美联储对市场流动性支持的衡量。笔者仍维持前期观点，黄金反弹的中长期因素不变。但中短期黄金将陷入2~3个月的宽幅震荡调整走势，技术形态上看或形成楔形整理，一是一致性上涨预期被打破，二是消化获利盘积蓄力量，白银则建议清仓观望。

有色金属类

铜

铜价震荡，相较于股市大跌表现坚挺。近期，沪铜相对平淡而被动，伦铜挺价意愿明显，lme显性库存已降至8万吨低位。不过，伦铜的走强并未和金融市场形成共振，强势犹豫，可能继续偏强震荡。

镍

隔夜镍宽幅震荡偏弱。当镍与不锈钢全产业链因价格上涨重新带来利润之时，市场同样也嗅到了危机，一是现货市场因提价带来恐高情绪，二是投资者不认为“现货”真那么好。另外，200系转产300系，不光带来300系年内更高的产量，也带动镍铁市场的紧张情绪。不锈钢的提价带动镍铁的提价，同样镍铁的提价又无形中推动电解镍价格的走高，产业链形成一种正向循环。但对于需求的担忧，使得投资者担心不锈钢市场可能随时“崩盘”，从而在形成一种向下的负循环，特别是当电解镍价格冲高回落后，这种情绪更是担忧到了极点。不过，镍矿进口不如预期下，镍矿提价不断，这使得镍铁冶炼成本也呈现上升之势，这会增加国内镍铁产量的不确定性，时间上有利于镍价。多空分歧基本源于以上两方面。笔者则倾向于逢低买入。一是基于对流动性和A股的看法，二是基本面的担忧并不意味着很快就能实现。

铝

隔夜铝震荡偏强。当前投资者对铝上看法实际比较一致，即供求及预期是存在一定矛盾的，但矛盾激化的时间点多空是存在争议性的。本次回调笔者并不认为是沪铝多转空的拐点走势，反而更像是一次泄压，一是投资者对当前流动性的分歧，二是铝冶炼利润过高的分歧，因此是否真正转空铝价仍需要一次反弹试探市场压力的检验，不过笔者也认可年内铝价向上空间是有限的，投资者可等待反弹做空。结合我们对于宏观的理解，可能的时间节点，一是关注9月下旬，二是11月中下旬。

钢矿煤焦类

螺纹钢

昨日螺纹盘面震荡下跌，截止日盘螺纹2101合约收盘价格为3736元/吨，较上一交易日收盘价格下跌18元/吨，跌幅为0.48%。现货价格稳中有涨，成交回升，唐山地区钢坯价格上涨20元/吨至3500元/吨，杭州市场中天资源价格持平为3760元/吨，我的钢铁监测的全国建材成交量为24.55万吨。上周末银保监会表示将严格遵循房住不炒的定位，规范房地产贷款业务，防止房地产市场过度金融化，东莞、杭州、沈阳等地相继出台楼市调控新政，房地产调控整体面临收紧，对市场情绪形成一定影响。不过近期现货价格表现持续坚挺，市场对金九银十需求预期依然较好。预计短期螺纹盘面或仍难有单边趋势，以反复震荡为主。

铁矿石

昨日铁矿石期货主力合约i2101冲高回落，收盘于851.5元/吨，较上一日收盘价上涨1.5元/吨，涨幅为0.18%，持仓增加12220手。港口现货成交小幅缩量，全天成交量148万吨，较上一日减少13万吨。现货价格涨跌不一，日照港PB粉价格下跌3元/吨至945元/吨，金布巴粉价格与昨日持平，保持在905元/吨。普氏铁矿石62%指数上涨1.2美元至129.9美元，月均128.58美元。据Mysteel统计 (8/31-9/6）：全国45港到港总量到港量2399.3万吨，环比减少55.8万吨；北方六港到港总量为1298.0万吨，环比增加13.1万吨。全国26港到港总量为2302.9万吨，环比减少16.1万吨。本周到港量变化不大，对于市场情绪影响较小。根据海关总署统计：1-8月我国铁矿砂及其精矿进口量7.6亿吨；中国8月铁矿砂及其精矿进口1.0036亿吨，环比减少10.9%。7月份澳洲矿山发货量从高位回落，到港通关一部分体现在8月份，加之疫情防控及天气原因，港口压港导致清关进度放缓，因此8月份进口量有所下降。近期铁矿石供应正在逐步宽松，“金九”建材消费旺季暂时不及预期，短期内铁矿石盘面或将震荡偏弱运行。

焦煤

昨日，焦煤主力合约高位震荡。截止日盘，JM2101合约报收1286元/吨，较上一交易日收盘上涨5元/吨，持仓9.5万手。供应方面，国产端煤矿开工正常供应稳定。洗煤厂开工率延续继续回升，西南地区增幅较大，山西开工继续平稳运行。出货较好，煤矿库存压力减小。进口端澳煤通关严格通关时间较长，澳煤进口量减少。蒙煤通关维持高位。需求方面，焦化厂开工高位，焦煤需求旺盛。库存方面，随着焦化开工率的继续上升，钢厂焦化厂焦煤补库，库存小幅上升。澳煤通关较严，通关时间依然较长，因此焦煤港口库存继续下降。后期来看，焦化高开工支撑，短期震荡偏强。

焦炭

昨日，焦炭主力合约盘中下跌，截止日盘， J2101合约报收2022.5元/吨，较上一交易日收盘价下跌8元/吨，持仓13.1万手。现货价格稳定。供应方面，焦化厂开工率维持高位。需求方面，本周高炉开工率环比上周持平，终端需求有转好预期。库存方面，焦化开工率维持高位，部分焦化厂库存上涨，个别企业有囤货待涨行为。钢厂高炉开工高位，环比持平。因此焦炭库存继续去化，唐山地区钢厂库存相对偏低。港口仍在到货，港口库存继续小幅上升。后期来看，虽有部分新建产能释放，但仍有去产能预期，盘面上行后短期高位震荡走势为主。

动力煤

产地价格依然坚挺，煤管票并未全面放开，情绪乐观。北方港口情绪略有回暖，运力受限加剧了港口气氛回暖，现货报价5500大卡报价550-555元/吨，5000大卡报价495-500元/吨。关键在于九月长协情况。需求方面，近期水泥煤采购增加，但要注意水电满发，及电厂实际补库节奏。盘面11月合约提前走旺季预期，持续偏强，维持升水，建议用现货思路对待11月。

能源化工类

原油

周一因美国劳工节休市，WTI 10月合约收盘暂无价格。布伦特11月原油收盘下跌0.65美元至42.01美元/桶，跌幅为1.5%。

SC2010以278.6元/桶收盘，下跌6.3元/桶，跌幅2.26%。近一周国际原油价格承压回落，宏观环境及地缘政治局势的不确定性同样加重了市场对需求恢复速度的担忧。沙特将10月面向亚洲客户的阿拉伯轻质原油官方销售价格定为较阿曼/迪拜平均价格贴水0.5美元/桶。沙特将10月面向西北欧客户的阿拉伯轻质原油官方销售价格定为较ICE布伦特原油结算价贴水2美元/桶，较9月下降0.2美元/桶。沙特阿美将9月面向亚洲客户的轻质原油官方售价下调1.4美元/桶。亚洲买家的购买潮降温，沙特再度掀起价格战令市场信息受到打击。油价方面，短期延续震荡偏弱走势。

燃料油

周一，上期所燃料油主力合约FU2101收跌2.39%，报1918元/吨；LU2101收跌2.76%，报2293元/吨。昨日受到油价下跌影响，FU和LU大幅走弱。随着新加坡10ppm柴油市场的走弱，中硫燃料油将更多流向高硫燃料油的调和池。本周，由于天气的影响，亚洲南部低硫燃料油的需求基本维持疲软，并且在9-10月会接收更多的西方套利船货。FU方面，中东地区高硫燃料油的需求高峰期即将结束，新加坡高硫燃料油需求下滑明显，新加坡高硫市场开始转弱，不过整体供应仍较为紧张。LU方面，本月终端需求有所改善，全球三大港口库存出现去库趋势，但新加坡附近水域浮仓库存仍较高，且欧洲低硫市场表现疲弱，东西半球价差走宽后再度打开套利窗口，预计本月抵达新加坡的套利船货会再度增加，供应相对需求较为充足，预计低硫价格上涨阻力较大；由于本周LU价格的大幅下跌，高低硫价差压缩至新低380元/吨，与外盘高低硫价差走势背离，后期继续大幅下滑或反弹的动力均不足。

橡胶

昨日日盘天胶弱势震荡，截止日盘收盘RU01合约下跌115元至12465元/吨，NR11合约下跌140元至9455元/吨。2020年8月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量69.9万吨，环比上涨3.25%，同比上涨29.93%。2020年1-8月，中国天然及合成橡胶累计进口量450.8万吨，累计同比上涨8.18%。下游及终端需求的好转对天胶形成支撑，在出口订单的好转情况下，轮胎开工率维持高位，轮胎厂成品库存高位回落，同时受降雨影响东南亚主产区原料价格维持上涨趋势，对价格形成支撑。但持续累积的社会库存对盘面形成压制，短期盘面回落调整，长期向上趋势不变。

沥青

昨日沥青盘面弱势下行，截止收盘主力合约2012收于2552元/吨，较前一交易日下跌34元/吨。隆众对67家主要沥青厂家统计，上周综合开工率为57.6%，环比增加0.6个百分点。炼厂库存76.9万吨，环比增加3.15%，同比增加39.56%。沥青社会样本库存84.55万吨，环比降1.74%，同比增加23.54%。供应压力持续增加，同时油价大幅下跌的情况下，近期沥青盘面大幅下挫，重心再度下移。基本面来看，9月炼厂沥青产量仍维持在历史高位，且沥青库存维持高位，在需求仍未见明显好转的情况下，沥青供应压力持续增加，同时偏空的油价对沥青盘面形成压制。本周来看，沥青盘面走势依旧难言乐观，低位震荡为主。

乙二醇

昨日乙二醇内盘现货价格3910元/吨，较前一交易日涨15元/吨后期来看，乙二醇的供需矛盾仍然比较严重。一方面前期的检修装置逐步重启，国内乙二醇负荷的最低点基本上已经过去，另一方面下半年多套乙二醇装置计划投产，远期乙二醇供应压力始终存在。因外盘乙二醇装置密集检修，10、11月进口量有望出现较为明显的下降，但从目前的供需平衡预测来看，眼下供应的收缩并不能从根本上缓解乙二醇高库存的窘境。整体我们认为，在现实端为低开工、需求刚性和低估值，以及预期端为产能严重过剩的条件下，乙二醇价格表现将呈现先强后弱的走势，4000元/吨以上的价格压力会非常大。

聚烯烃

昨日华东PP拉丝价格8050元/吨，较前一交易日跌100元/吨；华北LLDPE价格7500元/吨，较前一交易日持平。现阶段石化库存不高，销售压力不大。虽然聚烯烃检修损失量环比有所减少，但由于社会库存压力不大，因此供应增量造成的冲击并不明显，同时新增产能在9月份能够实际产生的增量不多。成本端油价支撑尚可。下游刚需稳定，随着传统旺季的来临，PP拉丝、均聚注塑，以及PE下游农膜需求良好。总体而言现阶段聚烯烃产业链没有明显矛盾，但考虑到下游对高价货源抵触及需求力度不强，预计聚烯烃涨幅有限，以高位震荡为主。

甲醇

周一甲醇期价冲高后回落，进入9月国内甲醇大幅推涨，内地、港口，期货、现货均表现强势，且从出货来看，内地市场整体出货尚可，且上游整体库存较低，部分西北装置仍有检修检修计划，短期惯性作用下预计延续偏强行情。不过需要注意的是，近期成交多以订单居多，实际货物流动相对较少，关注短期有无转单情况。港口方面，货权集中及终端采购支撑市场行情，短期市场或仍偏强，然西南船货及进口船货陆续到港，后续供应矛盾或边际缓解。从期价来看，2100关口或为一道坎，继续上行空间受制约，同时甲醇的补涨是基本面多因素叠加的结果，目前仍处于这个窗口期，期价震荡偏强。

尿素

9月7日尿素期货价格震荡走强，主力01合约尾盘波动幅度加大，收盘价1634元/吨，涨幅1.74%。

现货市场继续走弱，山东、河南、河北、安徽、山西价格下调10～20元/吨，江苏、陕西局部价格下调30～50元/吨。目前印度尿素招标订单已确认完毕，国内近港企业订单较多，货源集中流向港口，但受制于港口作业能力，整体订单发运仍受限制。内贸方面依旧清淡，后期需要关注中印边境冲突给出口带来的影响。

预计尿素市场近期相对稳定，企业以发运出口订单为主，期货价格也将继续维持宽幅震荡走势，后期若印标继续发布，尿素期价仍有大幅波动可能，建议日内操作为主。

纯碱

9月7日纯碱期货价格宽幅震荡，主力01合约波动幅度近40元/吨，收盘价1787元/吨，涨幅1.71%。7日夜盘纯碱期价走势略微转弱，整体宽幅震荡为主。

现货市场继续坚挺运行，企业挺价心态依旧较强，部分继续执行封单措施，本周四中建材招标或出炉新的市场成交价，对纯碱后期价格有进一步指引。近两日纯碱生产线变化幅度较大，伴随前期检修企业复产，近两日仍有南方碱业、江苏井神等企业进入检修，行业开工率也继续下降至67.59%，供给端继续缩减。但需求端近期暂无明显改善，一方面下游对于高价纯碱继续观望，另一方面玻璃生产水平后期再度提升空间有限。

短期来看，在纯碱生产水平短期难以恢复、企业挺价心态强势等因素影响下，纯碱期货价格上方仍有空间，但需警惕玻璃期价回调、宏观因素等负面影响，在周四中建材招标价格出炉以前期价高位宽幅震荡为主，操作方面逢回调试多。

农产品类

豆类

周一，CBOT大豆收高，价格再次走起。市场继续担忧爱荷华产区的干旱，预计9月供需报告下调美豆产量和库存。国内方面，豆粕跟随外盘震荡走高中，人民币汇率升值分担了一部分涨幅，3000关口或有争夺，但压力远不如以前，豆粕1月合约多单继续持有。豆油方面，跟随棕榈油运行，油脂上涨趋势还没结束，但市场波动加剧，宽幅运行中。操作上，豆粕多单持有，油脂多单介入。

棕榈油

周一，BMD棕油下跌，承压于8月库存攀升。出口数据显示，马棕8月1-31日出口环比减少13%-15%，幅度较1-25日的14%-6%，略有缩窄。市场预期8月库存将攀升到180万达以上。国内方面，油脂再次走强，国内油脂总库存低，下方空间有限。油脂上涨趋势未变，价格巨幅波动。日内参与。

鸡蛋

周一，鸡蛋现货滞涨下跌，期货震荡。2009合约收涨0.74%，2010合约收涨0.27%，2101合约延续上行，收涨0.84%。现货方面，昨日全国平均鸡蛋价格3.64元/斤，较上周五跌0.08元/斤，跌幅2.15%；其中山东蛋价3.50-3.85元/斤，较上周五跌0.05-0.10元/斤；辽宁红蛋价格3.50-3.73元/斤，较上周五下跌0.07-0.10元/斤，产区平均价格3.60元/斤，较上周五跌0.09元/斤；主销区平均价格3.75元/斤，较上周五跌0.04元/斤。短期供给压力不减；但随着中秋节的逐渐临近，节日对需求的提振作用逐渐增加。供需博弈，预计短期鸡蛋现货价格震荡概率较大，随着中秋节的逐渐临近，预计鸡蛋现货价格偏强震荡。卓创数据显示，8月全国蛋鸡存栏12.997亿，环比7月小幅上涨。鸡龄结构中，在产蛋鸡、待淘老鸡占比环比下降，后备鸡占比增加。按照鸡龄结构推断，下半年鸡蛋供给压力不减。由于淘汰量尚不明晰，下半年鸡蛋现货价格走势将更多的受到未来老鸡淘汰量的影响。中秋节后，鸡蛋现货价格将出现季节性回落，预计养殖利润大概率再次进入亏损周期。若未来养殖亏损严重，养殖单位淘汰意愿将会增加，过剩产能的淘汰将利多年底现货价格；反之则不利于年底现货价格。操作建议，短期日内短线操作，中长期等待鸡蛋2101合约操作机会，后期持续关注鸡蛋现货价格走势及老鸡淘汰进度。

玉米、淀粉

周一，玉米1、5月合约增仓上行，台风影响持续，玉米延续强势表现。北港玉米现货报价持稳，临储拍卖叫停，现货市场看涨预期增强，现货成交清淡。目前，期、现市场关注焦点转向台风对作物影响。市场普遍预期东北接连遭到台风登录，部分玉米地块倒伏，减产已成定局，或成为新的炒作题材，目前港口买卖双方成交清淡，多为观望。另外有传言表示9月中下旬国粮局定向饲料水稻、小麦拍卖，单周供应300万吨，增加玉米市场供应。综合来看，台风对新季玉米造成的减产损失仍在持续，玉米近、远月合约短期多头情绪占主导，价格延续上行表现。

白糖

原糖大幅回落，主力合约收于11.93美分/磅。国内产区随着经销商陆续补库采购，报价回升至5380-5420元/吨，当前终端库存偏低，短期采购支撑当前市场，8月各省销售数据公布，进一步增强了市场信心。下榨季国内产量增幅有限，未来压力仍来自于进口环节。1月合约快速反弹，有望测试5280元/吨位置压力，短期情绪偏强缺少空头力量，但对于反弹高度暂时不过于乐观