原油：风险叠加，油价大幅回落
1、欧美疫情的二波爆发，伴随气温降低，美国的流感患者也在持续增加，引发了民众对新冠和流感双重疫情流行的担忧。欧洲进一步的封锁措施，使得原油需求复苏的前景不容乐观。市场反馈为需求淡季叠加疫情冲击，油价向下寻找支撑。二波疫情导致市场需求下滑，也让原油生产方难以有效平衡市场。OPEC+也对疫情影响下的需求复苏抱有忧虑，OPEC+产油国代表此前曾表示，疫情限制措施抑制了能源消费。此外，疫情可能通过改变消费和就业行为，对石油需求产生“持续性影响” ，比如航空旅行可能会永久减少。
2、库存出现超预期累库：EIA数据方面，除却战略储备的商业原油库存增加432万桶至4.924亿桶，增加0.9%，API报告报告美国上周原油库存增加460万桶至约4.952亿桶。上周美国国内原油产量增加120万桶至1110万桶/日。
3、另外又处于宏观政策的空档期，刺激政策的推出有待美国大选结果的确定，市场出现了风险的共振，油价、美股联动下挫。
4、基于此，我们认为油价仍将延续下行，布油可能会冲击35美元的关口。内盘合约一方面仍在反应大量仓单的交割矛盾，往往形成月底杀跌的节奏，需要注意相关风险。
 
燃料油：内盘受油价拖累走弱，新加坡基本面保持稳定
1、供应方面，截至10月28日当周，新加坡燃料油库存录得2321.6万桶，环比前一周下滑110.1万桶（4.5%），当前库存水平仍较过去5年均值高出6%。本周沙特采购量大幅攀升，新加坡对沙特出口量达到58.9万吨。截至10月27日当周，富查伊拉燃料油库存录得994.7万桶，环比下降4%，同比下降32%。
2、需求方面，今年冷冬的预期和天然气价格上涨的影响或将使得电厂增加燃料油发电的比例和需求，这种趋势已经在巴基斯坦、沙特、孟加拉国的采购节奏中展现了出来。低硫方面，近期欧洲多国重启封锁措施，除航运需求受影响外，柴油需求的压制也将对低硫船燃供应造成一定分流压力。
3、整体来看，本周受油价拖累，燃料油价格大幅下跌，内盘跌幅超过新加坡市场。新加坡市场基本面保持稳定，高硫380裂解价差大幅走强超过1美元/桶，月差也大幅走强，内外盘价差大幅收窄。近期燃料油市场的主要变量在于高硫的预期外需求，因此短期高硫市场或将强于低硫市场，主要风险在于大选前风险资产价格的波动和疫情二次爆发或带来全球多国再度封锁的影响。

天胶：交割品不足基本面向好，天胶再创新高
1、供应端，2020年9月天然橡胶（包含乳胶、混合胶等）进口69.75万吨，环比增加28%，同比增加62.7%，2020年1-9月累积进口421.22万吨，累积同比增加13.61%。2020年8月马来西亚天然胶出口量42658吨，环比减少6.01%，同比减少23.66%。2020年1-8月份马来西亚天然胶出口总量343884吨，同比减少20.88%。
2、需求端，本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为75.30%，较上周微降0.02个百分点，较去年同期上涨3.73百分点。半钢胎开工负荷为71.01%，较上周上涨0.2个百分点，较去年同期上涨1.85个百分点。
3、库存方面，截止10月25日，青岛保税区库存11.81万吨，周环比降0.35万吨；区外库存70.77万吨，周环比增加0.65万吨；合计库存82.58万吨，增0.3万吨。
4、本周沪胶强势拉涨后高位回调，周三沪胶全面涨停，RU2101最高冲至16635点，创下2018年以来价格新高。交易所提保叠加外围市场拖累，周四天胶盘面高位回调，但当前炒作的全乳胶仓单不足问题依旧存在，基本面供应偏紧需求向好的局面未变，维持看涨预期不变。重点关注RU01仓单变化。
 
乙二醇：供应回升，油价利空，本周乙二醇价格跌势延续
1、本周，国内乙二醇市场高位回落，较上周市场成交下跌115元/吨。周初乙二醇主港库存去化明显，给予价格支撑，但欧美二次疫情加重引发市场担忧，外盘股市和油价均出现暴跌，。中科炼化50万吨/年的MEG新装置目前其乙烯裂解环节正在开车中，市场信心有所不足，
聚酯端产销继续转弱，远端供需矛盾有恶化预期，市场重心持续下挫。
2、供应端，截至10月29日，国内乙二醇整体开工负荷在67.22%，其中煤制乙二醇开工负荷在58.77%。需求端，本周聚酯装置暂无变动，聚酯负荷整体持稳。截至本周四，国内聚酯综合负荷在90.9%，与上周同期持平。下周主港预到港量依然偏少，去库预期依然存在。
3、综合来看，部分乙二醇装置检修重启，以及多套乙二醇装置即将投产，远期供应端的压力逐步体现。需求面聚酯端产销转弱，产品库存小幅累积。但近期码头乙二醇到港量萎缩，主港库存持续去化，乙二醇价格持续下挫后市场逢低采购的意愿增强，在经历一轮急跌之后预计短期乙二醇有小幅反弹的可能性。而中期供应端的压力逐步体现，乙二醇价格难有向上空间。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。