金融类

股指

昨日多数指数小幅收涨，中小板指涨幅相对较大，农林牧渔与汽车行业涨幅相对较大，钢铁与房地产行业跌幅相对较大，受台风影响昨日北上资金暂停一日。消息面，隔夜欧美股市多数小幅收跌。三季度指数维持区间震荡，经历了多次成交量萎缩，前期市场筹码得到相对充分的换手，各类指数再次靠拢月度均线，换句话说经历了三季度的调整指数已经初步具备进一步上涨的条件；资金层面，无论是流动性还是北上资金，四季度较三季度有望边际改善，三季报披露将有利于具有基本面支撑的行业与主线赢得资金关注，整体而言四季度指数有望突破七月份高点，但大部分时间仍将以结构性行情为主；风险方面，注册制下新股上市节奏加快，市场资金供需层面对比的新变化值得密切关注。短期而言，指数连续两日之后昨日出现休整，短期休整后仍有进一步上行空间。

国债

昨日国债期货早盘低开后窄幅区间震荡，临近午盘转跌，尾盘小幅收跌，其中十年期国债期货主力合约下跌0.09%收于97.535元。央行暂停公开市场操作，大多数期限资金利率上行，资金面偏宽松但市场预期偏紧。现券和期货走势偏弱，向上突破3.2%阻力位还需新增利空，关注市场风险偏好的波动、央行公开市场操作和资金面的波动、将公布的物价和金融数据以及货币政策预期的波动等。隔夜美债收益率变动-4.9bp收于0.731%，今日国债期货可能低开。

贵金属

隔夜黄金偏弱。当前美国大选仍是当前的焦点问题，从大选第一场辩论赛来看，特朗普略胜一筹，但市场表现却是对特不甚满意，说明美国大选仍存悬念。对黄金而言，特连任表明无意外，但期间一定存在避险情绪，因此黄金大概率仍然会是宽幅震荡行情，趋势性不强。另外，经济和就业数据的公布，无论是美元指数还是黄金引起的涨跌幅度均偏小，说明市场关注焦点并不在经济数据本身的好坏上，或者已经反映在预期上。白银仍建议清仓观望，基本面不支持下，炒作主要看黄金，黄金震荡整理走势下难有较大作为，且当前金银比关系并不稳定，当前形势下脱离历史平均位置（60~70）在高位运行（80~90）是合理的。

有色金属类

铜

铜价窄幅波动，现货市场供求稳定，升水坚挺。央行表示，应当允许宏观杠杆率阶段性上升。这消除了市场对流动性政策明显收紧的担忧。铜价仍将保持震荡。

镍

隔夜镍震荡走高。受宏观情绪以及印尼潮影响，镍近期表现持续偏强，但不锈钢市场情绪并未得到明显提振，或对价格继续走高带来一定隐患。9月期间有色中镍表现最弱，因镍基本面在有色中分歧最大，不锈钢产量“顶”带来镍需求预期“顶”，价格也就很难看到更高的预期，特别是在流动性收紧预期下会陷入自下而上的跌价循环。不过，无论从镍库存还是不锈钢库存来看，均未看到明显的矛盾点，如果库存不能呈现持续累库的情况，也就是不锈钢高产量可能会被市场逐渐接纳，一旦出现不锈钢产量下降而库存亦没有累库的情况，就会存在做多倾向。操作上当前镍再次接近年度高位，争议也会随之而来，此时投资者应该关注股市和有色市场是否会出现共振的情况，或对镍后期选择方向有所帮助。

铝

隔夜铝震荡偏强。从表观消费来看，铝需求仍表现较好，这点从库存和进口方面也得到了一定验证。不过，面对四季度投资者对铝供求预期并不看好，累库预期也如影随从，对远月价格形成压制。不过，当前金融市场情绪并不弱，近期公布的信贷数据显示经济增速有望延续，同样提振有色市场，因此全面做空的时间点也就存在较大不确定性。由此也行成近远月价差再度拉大的情形，近月甚至存在逼仓预期。

锡

LME昨日上涨0.19%至18280美元/吨，沪锡2012合约夜盘收于144980元/吨，上涨0.60%。四季度进入了流感高发期，新冠疫情存在较大可能在全球范围内反复，不确定性继续加强。若制造业难以恢复，大多数需求还是将转移到国内进行生产。国内作为唯一存在的冶炼产出增量，因为缅甸地区的疫情和当地矿山出现塌方问题造成原矿供给的大幅减少，冶炼厂存在较大的停减产可能性。而在国内的需求上，前三季度因为国内财政政策以投资拉动为主，对消费的拉动有限，四季度若政策向消费倾斜，或将利好电子产品消费。而光伏作为十四五重点计划，或将延续前三季度装机量的同比增长趋势。但是当前价格在8月份进口矿半数减少的刺激下已经处于在近几年震荡区间的高位，下游对价格的接受也需要一定时间，因此四季度预期将在当前价位区间内再上一个台阶区间震荡，建议回调时逢低做多。

锌

LME锌昨日上涨0.50%至2421美元/吨，沪锌2011合约夜盘下跌0.68%收于19065元/吨。国产锌矿加工费继续走低，进口锌矿加工费相比而言反而走平，国内矿供应紧张程度因冶炼厂提前冬储明显较海外而言更甚。但是国内冶炼利润尚可，且四季度冶炼厂排产检修计划减少，在目前的加工费位置上，锌锭供给较为稳定。LME库存仍在累库，库存水平已经达到了近年来的较高位置，锌锭进口在盈亏线上下来回波动，进口补充可期。下游逐步开始节后补库，10月终端需求不确定性较大。在全球疫情再次反复下，国外宽松政策预期将持续，而国内以稳货币政策为主，在全球流动性宽松的背景下，短期内全面做空的可能性较小。

钢矿煤焦类

螺纹钢

昨日螺纹盘面偏弱震荡，截止日盘螺纹2101合约收盘价格为3618元/吨，较上一交易日收盘价格下跌10元/吨，跌幅为0.28%。现货价格稳中有跌，成交下降，唐山地区钢坯价格下跌10元/吨至3410元/吨，杭州市场中天资源价格持平为3760元/吨，我的钢铁监测的全国建材成交量为19.79万吨。昨日找钢网公布数据，本周建材社库588.68万吨，环比下降45.37万吨；厂库338.03万吨，环比下降26.44万吨；产量461.85万吨，环比下降1.31万吨。产量小幅下降，社库、厂库大幅降低，整体基本符合市场预期。央行公布的9月份社融增量3.48万亿元，新增人民币贷款1.9万亿元，M2同比增速10.9%，均超出市场预期。不过央行同时表示，“二季度中国GDP增长已经实现了正增长，我们预计三季度GDP增速会进一步提升，这也为未来更好保持合理的宏观杠杆率水平创造了条件”，或意味着后期货币政策环境或将边际有所趋紧。预计短期螺纹盘面仍以偏弱调整为主。

铁矿石

昨日铁矿石期货主力合约i2101弱势运行，收盘于798.5元/吨，较上一日收盘价下跌14.5元/吨，跌幅为1.78%，持仓增加8883手。港口现货成交量有所回升，全天成交量139万吨，较上一日增加26万吨。现货价格普遍下跌，日照港PB粉价格下跌12元/吨至883元/吨，金布巴粉价格下跌14元/吨至850元/吨。普氏铁矿石62%指数下跌1.6美元至119.75美元，月均122.97美元。根据点钢网统计（10/10-10-14）：北方六港库存共计7209.63万吨，环比增加174.35万吨，其中贸易矿占比70.37%，非贸易矿占比29.63%。节后第二周北方六港继续累库，出于对钢材需求季节性下滑的预期及北方地区冬季烧结限产执行加严，无论是钢厂还是贸易商节后补库意愿不强，加之期货盘面走弱，各方对于采购更加谨慎。后期港口到港量将处于高位，尤其是巴西矿，导致港口库存易升难降。预计短期内铁矿石价格将震荡偏弱运行。

焦煤

昨日，焦煤主力合约震荡走势。截止日盘，JM2101合约报收1349.5元/吨，较上一交易日收盘下跌1元/吨，持仓10.1万手。国内焦煤现货价格偏强运行，市场涨价范围扩大。随着进口减少，海运煤价格大幅下跌。供应方面，国产端生产稳定。进口方面，目前澳煤进口已经减量，有消息称中国的国有公用事业和钢厂已收到口头通知，立即停止进口澳大利亚动力煤和炼焦煤。但目前暂未有明确通知。后期澳煤进口将减少。蒙煤进口增加较快，蒙煤日通关已快速恢复至千车以上。因此后期整体焦煤供应减量。需求方面，下游开工维持高位，需求较好。库存方面，供应减少需求支撑，焦煤总库存将下降，同时进口减少，港口库存下降。后期焦煤或震荡走势。

焦炭

昨日，焦炭主力合约震荡运行。截止日盘，J2101合约报收 2097.5元/吨，较上一交易日收盘价下跌5元/，持仓14.1万手。现货价格暂稳。供应方面，焦化开工高位稳定，目前利润下焦化开工积极性较高，由于后期焦化产能退出不确定性较大，关注产能变化节奏。需求方面，节后需求恢复，同时高炉开工持稳，需求稳定。库存方面，部分地区仍有补库预期，目前钢厂库存尚可。焦化厂库存低位。总库存继续去化。后期来看，随着需求恢复，加之去产能预期，焦炭现货价格强势。盘面或震荡偏强运行，关注焦化产能变化。

动力煤

内蒙继续放量保供，出于对政策的顾虑，港口现货价格持平，表现谨慎，长协成交较高，盘面也有所调整，后期调整幅度看政策力度，但冬季较近，运输环节容易出问题，累库需要时间，盘面11月不过于看空，参考区间605～625元/吨。1月合约变数太多，进口煤、国内供应都有较大不确定性，暂时观望。

能源化工类

原油

周三油价大幅反弹，重心上移，其中WTI 11月合约收盘上涨0.84美元至41.04美元/桶，涨幅为2.09%。布伦特12月合约收盘上涨0.87美元至43.32美元/桶，涨幅为2.05%。SC2011以261.0元/桶收盘，上涨3.1元/桶，涨幅1.20%。API 库存报告显示，原油库存减少542万桶，汽油库存减少151万桶，取暖油库存减少393万桶。在上周飓风吹袭美湾背景下原油库存大幅减少符合预期，较市场预期减少幅度略小，汽油降库略不足预期，取暖油降库强于预期，API库存报告整体偏多。OPEC 技术委员会将于周四开会，讨论减产协议执行情况，并对油市状况进行评估。IEA表示，由于疫情抑制需求，石油前景“仍然脆弱”， OPEC明年增加供应的计划将使全球市场处于不稳定的状态。OPEC及包括俄罗斯在内的盟友计划从明年1月起增产200万桶/日。而据IEA预计，利比亚在交战各方停火后将迅速提升产量，12月产量将从当前的30万桶/日增至70万桶/日。库存的下降好于市场预期，一定程度上也是飓风对于上周湾区进口有所抑制，从而导致去库，今晚将公布EIA库存数据，如果能延续下降，将继续对油价有所支撑。另外，昨日市场数据显示国内大型一体化炼厂正在为二期装置储备原料，已采购1000万桶的量，这一消息令多头情绪得到提振，对中国需求因素预期变得乐观。油价阶段性进入震荡偏强的节奏中。

燃料油

周三，上期所燃料油主力合约FU2101收涨0.32%，报1867元/吨；LU2101收涨0.35%，报2323元/吨。新加坡海事和港口管理局10月13日发布的初步估计显示，9月份新加坡船用燃料油销量为420万吨，环比增长1.2%，同比亦增长8.2%。其中低硫船用燃料销售总额环比增长2%至290万吨。其中，低硫燃料油销量环比上涨2%至289.6万吨，高硫燃料油销量环比下滑9%至933.83万吨。近期低硫市场供应紧张而需求稳定走势较为坚挺，不过在全球疫情仍未得到控制的情况下，4季度航运需求继续向上恢复的阻力明显。因此低硫燃料油预计较前几个季度边际转好，不过上行空间或将受到疫情和油价压制。高硫方面，本周FU内外价差再度走扩至30元/吨以上，不过FU仍然价格震荡偏弱，贸易商并未表现出积极的套利活动趋势。

橡胶

昨日天胶继续上行，截止日盘收盘RU01合约上涨155元至13360元/吨，NR12合约上涨180元至10185元/吨。2020年9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计86.6万吨，同比增59%。1-9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计537.3万吨，较2019年同期的470.9万吨增加14.1%。截止10月11日，青岛保税区库存12.34万吨，周环比降0.05万吨；区外库存71.38万吨，周环比增0.07万吨；合计库存83.71万吨，增0.03万吨。当前原料继续上涨，下游开工维持高位，对价格形成支撑，短期内天胶偏强态势明显。

沥青

昨日沥青盘面低位震荡，截止收盘主力合约2012收于2344元/吨，较前一交易日上涨16元/吨。隆众数据显示，本周炼厂开工率56.1%，周环比增加0.9个百分点。炼厂库存70.4万吨，环比下降5.19%，同比增20.73%；社会库存74.19万吨，环比下降0.23%，同比增加53.92%。当前沥青市场供应过剩明显，单月产量不断创新高。百川数据显示，9月份全国沥青产量342.94万吨，环比下降2%，同比大增29%；1-9月累计产量2350.15万吨，同比增加11%。分所属来看，9月地炼产量174.3万吨，同比增70%；中石油产量55.1万吨，同比降17%；中石化产量93万吨，同比增18%；中海油产量19.8万吨，同比增6%；当前传统的需求旺季并没有来临，炼厂库存和社会库存显著高于往年同期水平，沥青供应充裕，即使后期需求明显好转，高库存压力恐难以有效去化，沥青弱势格局难改。

乙二醇

昨日乙二醇内盘价格3860元/吨，较前一交易日涨1.98%，基差继续走强至-58元/吨。近期国内主港乙二醇库存降幅明显，聚酯和终端纺服需求表现好于预期，预计10月下游需求良好表现仍将持续，且10月份乙二醇存在进口减量的预期，乙二醇价格短期表现预计仍较为坚挺。但国内乙二醇供应端的增量预期比较确定，这将制约乙二醇上行空间，因此从中期角度来看乙二醇仍没有摆脱区间震荡的格局。

聚烯烃

昨日华东PP拉丝价格8150元/吨，较前一交易日涨150元/吨；华北LLDPE价格7400元/吨，较前一交易日持平。10月份聚烯烃供应端新产能将进一步兑现，然市场处在季节性旺季，需求韧性依然良好。考虑到新产能释放的进度和节后下游补库需求，预计短期聚烯烃供需矛盾不会特别突出，价格仍有望获支撑。

甲醇

甲醇市场供应端变量有，除节后内地各片区有所累库外，伴随部分检修装置恢复，虽甲醇本土开工也略微有增，然整体幅度空间相对有限。假期间国际甲醇装置临停较集中，节后该因素对期现市场推涨驱动逐步走强；其中期间涉及停车项目有：伊朗Kaveh、BUsher、kimiya、马油等，受此影响，当前国际装置开工降幅明显，整体在63.58%附近，较节前下滑8%；故后续因海外供应缩减造成的进口缩量变化。需求端来看，延长中煤二期、华滨、中原乙烯等项目投产及复工预期也逐步趋强，悉近期延长中煤二期新建60万吨MTO持续外采中，对西北局部市场支撑尚可；华滨、中原乙烯预计分别在10月下、10月底附近重启，具体待跟踪。因而节后甲醇期价整体表现为重心上移，周三夜盘MA2101合约小幅回落，夜盘收盘在2035元/吨，关注现货市场整体交投情绪，后续市场价格仍将表现偏强。

尿素

10月14日国内尿素期货价格宽幅震荡，主力01合约在1650元/吨价格中枢附近波动，收盘价1648元/吨，小幅下跌0.12%。

现货市场稳中小涨，山西、广东地区现货价格上调10~20元/吨。10月9日印标价格出炉，东海岸最低价格279.25美元/吨CFR，较8月份下降4.27美元/吨，但该价格折合国内港口离岸价约1763.78元/吨，扣除港杂费和运费，折合国内山东、河北出厂价1650元/吨左右，跟当前盘面相比差别不大，从招标价格上来看本次印标价格略高于市场预期，对国内价格有小幅支撑，但后续需关注中国供货数量以及港口作业能力对出口的实质性影响。

在印标价格略好于预期的带动下，国内尿素期价日内或有小幅反弹，但印标尘埃落定后市场利好或出尽，短期供给端若无大面积检修或减量，市场将难以走出趋势性行情，操作方面谨慎试多，短线为主。

纯碱

10月14日纯碱期货价格震荡走弱，主力01合约收盘价1707元/吨，跌幅1.61%。14日夜盘纯碱期货价格弱势震荡。

现货市场继续维稳，山西兴化30万吨装置故障临时停车，导致行业开机率日环比下降1.04个百分点至77.93%。但供给恢复速度加快，青海盐湖等企业复产后即将出产品，后期供应增量表现将成主要趋势，行业开机率近期也有望再度回到80%以上。需求方面，下游企业多以观望为主，成交相对偏弱。整体来看纯碱供大于求格局将逐步凸显。

纯碱基本面逐步转弱，短期价格难有较好支撑，预计期货价格也将以弱势下行为主，第一目标价位区间1655~1662元/吨附近。

农产品类

豆类

周三，CBOT大豆收高，因中国持续采购。西大豆播种仍慢。作物报告显示，美豆优良率63%，低于市场预期。美豆收割率为61%，高于预期。国内方面，豆粕跟随外盘走高，豆粕大供给大需求格局不变，豆粕1月合约多单继续持有。豆油方面，跟随棕榈油运行，油脂上涨趋势还没结束，但市场波动加剧，宽幅运行中。操作上，豆粕多单持有，油脂多单持有。

棕榈油

周二，BMD棕油收低，因印尼生物柴油消费不及预期。市场等待1—15日出口销售数据指引，市场传言前半月出口环比减少2—3%。国内方面，油脂横盘调整，表现偏强。国内油脂总库存低，下方空间有限。油脂上涨趋势未变，价格巨幅波动。多单参与。

鸡蛋

周三，鸡蛋现货延续下跌，期货近月合约偏弱震荡。2011合约收跌0.56%；2101合约收跌0.05%。现货方面，昨日全国平均鸡蛋价格3.35元/斤，较前日跌0.01元/斤，跌幅0.30%；其中山东蛋价3.10-3.23元/斤，较前日持平；辽宁红蛋价格3.04-3.20元/斤，较前日持平，产区平均价格3.28元/斤，较前跌0.01元/斤；主销区平均价格3.52元/斤，较前日跌0.02元/斤。卓创数据显示，9月全国蛋鸡存栏12.74亿，环比8月小幅下降。随着天气逐渐转凉，产蛋率回升，鸡蛋短期供给压力不减。鸡随着市场生猪供应的趋势性增加，未来猪价大概率趋势性缓跌，对鸡蛋现货价格或将形成一定利空。同时需求季节性回落，预计短期鸡蛋现货价格走弱概率大。蛋现货价格如期回调，但老鸡淘汰量不及预期。10月9日，卓创公布的周度老鸡淘汰2052万只，环比上周下降。饲料原料豆粕、玉米价格持续增加，养殖利润持续走弱，或将一定程度影响育雏鸡补栏积极性。卓创公布数据显示，9月鸡苗销量所代表的育雏鸡补栏3348万只，环比8月下降。2020年上半年，育雏鸡补栏量同比下降，若未来育雏鸡补栏延续走弱，在产蛋鸡存栏或将缓慢下跌，过剩产能或将逐渐缓慢解决。操作建议，日内短空交易，关注老鸡淘汰以及育雏鸡情况对远月合约的影响。

玉米

周三，玉米持仓增加，玉米期货市场近强远弱，期价震荡调整。周三CBOT玉米价格走高，出口销售数据利好影响盖过玉米市场丰收压力。十一过后，东北玉米依然受到倒伏影响，收割及上市进度偏慢，受这一因素支撑产区及港口玉米现货报价继续联动走高，玉米市场延续东北强、华北弱表现。十一过后玉米1月合约增仓上行，期价接近2600元,较十一前涨近130元/吨，期价领涨、现货跟涨，多头情绪占优。玉米2101合约作为和现货最接近的合约，新玉米上市期供应紧张的问题会在1月合约上集中体现，技术上延续强势领涨表现，短线操作玉米1月合约继续关注2600元整数压力。

白糖

原糖继续消化巴西干旱题材，3月合约收于14.26美分/磅，但天气预报显示，未来几周降雨将缓解旱情。国内广西压榨推迟，现货价格坚挺，后期压榨开始后关注产量不及预期的程度。国内现货报价5500元/吨左右，盘面跟随原糖上涨，保持相对强势， 1月合约进口糖因素短期难验证，盘面跃跃欲试试图突破5350高点。保持多头思路，不追涨。

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