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  • 原油:地缘弹性放缓后,油价走势展望
    【回顾】四月末到五一归来第一周,快速下跌,主要原因在于利空消息集中:假期有巴以和谈预期、5月1日美联储会议决议维持利率上限不变,假期间的EIA库存录得2月初以来最大累库。近端油价盘整,底部支撑开始频出,主要集中在供需及宏观方面:EIA库存连续两周去库、美国炼厂开工回升、OPEC延长减产预期、美国就业和消费市场降温带动降息预期改善。关于地缘方面,虽然巴以... 阅读全文

    194次浏览 2024-5-22 10:13

  • 油脂专题:棕榈油上涨缺乏长期驱动(三)
    库存:等待拐点到来目前棕榈油产地和消地库存均处于偏低水平,随着棕榈油增产季的到来,产地库存预计将逐步回升,但若出现减产问题,累库速度预计放缓。印度在经历了5个月的去库之后,港口库存和渠道库存总计已下滑至237.7万吨,虽仍处于同期偏高水平,但已是过去17个月以来的最低位。但是印度3月增加了棕榈油的进口,预计库存将小幅增加。国内棕榈油库存在供应端收紧和需... 阅读全文

    193次浏览 2024-5-8 10:06

  • 【氧化铝】强势涨停,后续如何?(二)
    二、矿端:晋豫矿山终于进入复产阶段  近期内矿开始恢复,限制氧化铝产能最主要的因素有望缓解,山西部分地下矿山复工复产已经获得批准,中铝山西灵石杨家铝土矿复产申请获得批准(设计产能30万吨/年),并且有的已经进入实质生产阶段,河南登封、平顶山等地区也已经有序复产,短期实际产出量比较有限,规模出量尚需等待,保持跟踪;根据SMM数据,4月国内铝土矿产量472... 阅读全文

    191次浏览 2024-5-23 10:50

  • 油脂5月报-单边交易难度大,套利或为更好的选择(二)
    02.豆油供需情况2.1豆油供需情况5月USDA报告:首次公布对2024/25年度全球大豆产量的预估为4.2226亿吨,同比增加2531万吨;库存预计为1.285亿吨,同比增加1672万吨,全球大豆供需平衡表进一步宽松。2.1.1美国:新作播种顺利5月USDA报告:首次公布对2024/25年度美豆供需数据的预估,预计播种面积为8650万英亩,单产为52... 阅读全文

    191次浏览 2024-6-4 10:21

  • 油脂专题:棕榈油上涨缺乏长期驱动(二)
    需求端:生柴需求是潜在增量棕榈油两大主要进口国印度和中国在2月均减少了棕榈油的购买,印度2月进口49.78万吨,环比减少36.42%,中国2月进口仅10万吨,远低于25万吨的均值。而进入3月,印度棕榈油进口利润打开,叠加开斋节的节前备货,开始增加棕榈油的购买。今年斋月从3月11日开始,相较于往年提前了1-2月,备货需求也随之提前。但中国进口利润持续深度... 阅读全文

    188次浏览 2024-5-8 10:05

  • 聚丙烯3月报-估值坚挺,现实拖累(三)
    三.需求情况3.1内需:整体开工恢复,传统需求起色一般  开工方面,节后下游开工基本恢复到正常水平,上周开工在50%以上。  但部分下游尤其是传统需求的反馈较差,塑编开工低于去年同期水平,注塑行业尤其颓靡,开工低于去年同期十个百分点。一方面是来自终端的订单较少尤其是中长期订单情况较差,导致成品堆积的压力,据四联数据,截至3月底,下游成品综合库存天数高达... 阅读全文

    188次浏览 2024-4-19 10:10

  • 一季度债市回顾及展望(二)
    二.债牛的支撑在哪?2.1融资需求难趋势性回升2.1.1一季度社融数据继续走弱社融聚焦实体部门的负债端,对应着金融部门的资产端,经过历年数次调整以后,当前社融主要包括以下几个大类:表内信贷(人民币贷款+外币贷款),表外/非标融资(委托贷款,信托贷款,未贴现银行承兑汇票),直接融资(企业债,政府债,非金融企业境内股票)以及其他融资。从... 阅读全文

    186次浏览 2024-4-29 14:12

  • 镍:有色板块共振下镍价补涨,基本面驱动不足
    镍:本周镍价大涨,产业方面,5月16日新喀里多尼亚爆发30多年来最严重骚乱,距离首都60公里的镍中间品Goro项目被动停产,引燃市场情绪,新喀当前主要有三个镍冶炼项目,2023年Goro项目镍中间品产量3.59万吨,全球原生镍供给343.39万吨,占比1.05%,本次骚乱带来的供给影响相对有限,历史上也发生过短暂停产状况,对盘面情绪上影响较大,而新喀另... 阅读全文

    184次浏览 2024-5-24 10:28

  • 【氧化铝】强势涨停,后续如何?(三)
    四、需求及库存4.1需求:云南电解铝复产进入尾声自3月以来,风光电补足充分,且降水量也明显改善,云南电解铝复产持续推进,除云铝因修槽而导致延迟复产的部分,其余推进较为顺利,预计6月复产将进入尾声,此外内蒙古华云三期约17万吨也将与近期启槽投产,四川启明星技改升级12.5万吨预计7月恢复生产,复产与投产带动氧化铝需求持续增长,但也需要关注枯水期电解铝是否... 阅读全文

    183次浏览 2024-5-23 10:57

  • 【氧化铝】原料利空证伪+需求利多兑现,氧化铝强势上行(一)
    报告摘要:在矿端利空证伪+下游复产提前兑现利好+有色强势情绪下,氧化铝在两会后开启了一轮涨势,近期现货紧缺加剧,盘面价格与持仓加速上行,主力合约今日来到3789元/吨,现货也强势跟抬,北方三省日度跟涨30元/吨上下;氧化铝供应端受限于矿石,国内山西河南矿山复产迟迟未有动静,春节及两会两个节点均被证伪,氧化铝企业因此不及预期,且内陆厂商切换使用进口矿导致... 阅读全文

    182次浏览 2024-4-30 09:55

  • PX-PTA 2024年二季度报告(五)
    五、织造及终端5.1织造开工—当前表现良好,持续性是关键从聚酯开工再结合织造及印染开工来看,2024年春节后三周至一季度末期,产业链基本保持着高开工的局面,中上游PX以及PTA端供应量偏高,聚酯开工向上抬升至高位。织造以及印染开工亦达到近年中高位水平,说明一季度产业链从上到下的生产意愿表现良好。一季度织造端存量订单的存在以及偏低的坯布成品支撑织造商高开... 阅读全文

    182次浏览 2024-5-7 09:59

  • 黑色建材钢厂调研报告与展望(二)
    02.贸易情况2.1贸易模式目前钢厂贸易模式为定制化生产,下游提出需求,钢厂进行生产。主要客户以贸易商为主,因为直供项目方资金相对紧张。即使钢厂给出折扣,也无法弥补资金过桥成本。同时部分直供可能存在回款问题。希望发展直供,利润空间大,但项目方资金压力较大。目前看来硅钢、特钢利润相对较好,螺线相对较差。在钢厂直接卖出钢坯、热卷的利润大于再加工时,或利润高... 阅读全文

    180次浏览 2024-4-18 09:44

  • 鸡蛋调研报告-梅雨虽迟但到,产能释放限制旺季涨幅(一)
    报告摘要:策略上,梅雨季节虽迟但到,近期资本要货减少,鸡蛋09合约短期看空,09合约3800左右止盈离场,而后择机多配,在4200左右再次看空,09往后合约大方向亦是看空的。第一,4-5月份馆陶辛集等地受悲观预期影响,蛋鸡淘汰量比较大,存在一定程度的超淘情况;同时,淘汰的蛋鸡日龄比往年偏年轻化,导致5月份之后鸡蛋存在小断档,叠加资方运作,蛋价涨幅超预期... 阅读全文

    179次浏览 2024-6-17 10:18

  • PX-PTA :上游关注汽油扰动,下游受织造淡季压制(一)
    报告摘要:PX:预期不差,低多操作5月内产业链价格先跌后修复,整体波动依旧不大。6月来看,我们认为PX依旧低多对待,上方空间要关注供应端的扰动。汽油影响方面,目前市场对于夏季汽油需求旺季预期仍存,汽油以及芳烃价格方面存在支撑,但当前汽油裂解价差同比偏弱,芳烃美亚价差亦受到一定压缩,驱动不强。当前亚洲地区芳烃调油经济性弱于化工,后续PX开工回升存在一定基... 阅读全文

    180次浏览 2024-6-7 10:32

  • PX-PTA :上游关注汽油扰动,下游受织造淡季压制(二)
    二、产业链上下游开工及利润产业链利润:5月产业链PX端月均利润环比4月变动不大,截至最新亚洲PXN约374美元/吨,为月内高位。聚酯以及PTA月均亏损幅度环比4月略有收窄,截至月底,聚酯加权利润亏损约160元/吨,月均亏损约120元/吨。截至月底,PTA亏损约250元/吨,PTA现货加工费约395元/吨,中性水平,PTA月均亏损约230元/吨。5月上旬... 阅读全文

    176次浏览 2024-6-7 10:39

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