行情复盘总结：

1、供需格局对价格影响：

苹果季产年销特性鲜明，价格走势大方向上由供应端决定，阶段性行情需关注消费需求。供应端需关注产量（倒春寒、开秤价预期）、库存（入库与去库率）；需求端每年12-3月底下游节前备货节奏是影响苹果价格的重点变量。

当前年度产量需同优果率一起分析，优果率影响入库量，以及地面果卖压。9-10月基本定产之后入 库量是决定后期价格最关键的因素，分析库存，相较于周度出库量与批发市场到货量等指标，整体去库率对价格影响更为关键。因不同年度总体入库量不同，若简单分析周度出库量同比变化来判断当下供需关系将会出现误差，通过整体去库率分析当下供需强弱关系是最优选择。

因产业链短，下游较为单一，高频数据缺失，苹果期价走势经常会与现货、基本面背离，资金博弈对行情影响较大，分析后期行情不可忽略期货投机需求。

2、天气扰动对价格影响：

4-5月，天气炒作最为关键，主产区会经常出现局部发生倒春寒以及开花坐果期异常低温/高温授粉不良等天气扰动；历史行情来看，在此阶段对应10合约几乎每年都会受天气炒作影响出现行情波动，价格重心上移。

6月份套袋期可初步验证减产预期；当减产被证伪，若需求尚可，冷库去库率较高，现货偏强，将会引起开称价格预期偏高，期货价格仍会维持高位运行；若需求疲软或后市预期悲观，套袋期期货价格出现纠错，行情逐步走弱，等待早中熟品种开称价格带来驱动。

9-10月暴风、连续阴雨天气会直接影响最终产量和优果率，推动期价与现货开秤价走高。

相较于山东产区，陕甘产区受天气影响较多，倒春寒、花期高温等减产炒作频繁，但近几年全国苹果逐渐进入盛果期，局部极端气温对整体产量影响甚微。

3、不同月份合约走势逻辑：

苹果不同月份合约价格走势逻辑分化较为明显，用持仓成本做月间套利意义不大。01合约受优果率与入库量影响较大，优果率低，地面果销售压力会推动现货价格走低，交割成本下滑，01走弱，反之亦然。

05合约需关注3至4月份去库率，4月中-5月初现货价格及仓单成本；以史为鉴4月底走交个逻辑，向交割成本靠拢趋势尤为明显。

10合约4-5月天气最为关键，通常因天气炒作导致价格重心抬升，后随着6月套袋情况验证预期；7-8月早中熟开称价格对晚熟富士开秤价有预见性；此外还需关注9-10月降雨量对苹果品质影响与早下数晚熟富士开秤价格。

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