农产品

　　节前风险提示：

　　棕榈油

　　当前逻辑：B50预期有所减缓，马来12月高频数据显示产量下降，出口环比增幅有所下降，印尼10月继续去库，印尼计划对棕榈油种植者和采矿者处以85亿美元罚款，产地支撑有所加强，美国生柴政策推迟，维持底部震荡。

　　假期关注：生柴政策和马来产销数据。

　　菜油

　　当前逻辑：加拿大菜籽产量超预期达到2180万吨，澳大利亚菜籽产量或上调40万吨，全球菜籽压力相对较大，澳大利亚进口菜籽尚未形成有效压榨供应，本周国内菜油继续去库，近月合约交割博弈加强，菜油短期震荡，中期偏弱，后续关注中加关系以及美国生柴政策。

　　假期关注：中加关系以及美国生柴政策。

　　豆油

　　当前逻辑：巴西新季产量预估小幅上调，美国生柴政策延期，国内采购美豆量低于预期，国内部分油厂停机，叠加市场担忧一季度供应问题，维持震荡，关注生柴政策和美豆采购情况。

　　假期关注：美国生柴政策和抛储情况。

　　豆菜粕

　　国内大豆供应充裕下豆粕延续累库趋势，元旦预计大豆压榨量短期回落，但下游饲料企业需求不足，豆粕供应仍然充裕，盘面预计低位宽幅震荡，假期期间重点跟踪政策变化与升贴水。

　　生猪

　　元旦备货情绪点燃猪价，目前12.5元/kg的全国均价或处于上下波幅有限的阶段，警惕节中出栏踩踏或节后淡季现货回落，对待生猪近月合约建议关注现货转弱节点逢高布空。

　　橡胶

　　节前胶价受宏观情绪影响显著冲高后震荡，短期胶价仍然是多空交织局面，一是国内近端累库进度较快但产区原料价格坚挺，二是内盘商品涨势为消下对胶价仍有利好左右，节中重点跟踪泰国原料价格变化与国内外宏观行情演变。

　　苹果

　　当前逻辑：目前处于供应端交易完毕，近几周出库量表现偏弱，产地质量稍差货源价格小幅回落，预计果农货有一定压力，交割上近月合约维持偏强，近强远弱格局延续。

　　节日关注：产地备货及销区需求表现。

　　红枣

　　当前逻辑：产地收购逐步收尾，今年产量预估57万吨，供需上来看过剩比较明确，近月合约交割博弈，反弹逢高空为主。

　　节日关注：销区消费情况。

　　纸浆

　　当前逻辑：近年针叶浆整体产能扩张有限，持续低价导致上游高成本浆厂出现停产、关闭产能等情况，下成本支撑明显，同时交割品取消部分俄针品牌，对远月估值也有利多，国内纸厂整体维持刚需购买，在国内春节旺季结束前，可以考虑回调逢低买入。

　　节日关注：国内需求表现以及宏观变化。

　　农产品组

　　张磊 Z0019369

　　农产品组组长，负责品种：油脂、苹果红枣、纸浆、原木。华东理工大学金融硕士。注重基本面分析，致力于以求真务实的态度，从历史中寻找规律，在细节中发现机会。

　　吴经纬 F03142959

　　农产品分析师，负责品种：橡胶、生猪、豆菜粕。美国加州大学欧文分校经济统计双专业学士，对商品的基本属性研究深入，重视行情中多空逻辑的严谨度，同时擅长摆脱同质化的思维模式，深度思考后捕捉到市场的视野盲点。

　　司景昊（实习）

　　农产品组助理分析师，负责品种：鸡蛋。华东理工大学金融硕士在读。对农副产品分析逻辑有深入研究。

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