机构每日观点

1. 五矿期货12月18日发布报告认为，沪金期货价格上行，主力合约报982.48元/克，日涨0.53%，近一年历史分位数达98.36%，反映价格处于高位。LBMA与SHFE黄金收盘价分别上涨0.41%和0.85%，持仓量微增0.83%至34.58万手，沉淀资金流入1.69%。COMEX黄金持仓量周度下降8.27%至43.29万手，库存持平于1119吨。策略上建议多单持有，沪金主力合约参考运行区间为940-1002元/克，当前价格处于区间中高位，未突破上限。库存与资金面支撑价格，但COMEX持仓回落或反映部分投机多头获利了结。

2. 国信期货12月18日发布报告认为，沪金主力合约上涨0.53%至982.48元/克，受宏观环境与避险需求支撑。美联储调查显示企业预期明年物价上涨4%，强化长期通胀预期；美联储理事沃勒称利率仍高于中性水平50-100基点，但强调仍有降息空间，巩固宽松前景。地缘不确定性及美俄乌克兰会谈推动避险买盘。技术面支撑关注4300美元/盎司（COMEX黄金），沪金走势与国际金价同步。策略：短期维持多头思路，警惕高位波动加剧。风险：美元反弹超预期、避险情绪降温。

3. 东亚期货12月18日发布报告认为，铁矿石：供应端四大矿山发运克制，澳巴周度发运量2889.3万吨，环比+332.6万吨；港口库存15431.42万吨，周增130.61万吨，钢厂库存8834.2万吨，周降150.53万吨，补库刚需支撑需求。需求端铁水日均产量229.2万吨，周降3.1万吨，季节性下滑但预期1月回升；疏港量319.19万吨，环比微增。月差与基差显示近月贴水收窄，焦煤价格下行提供成本支撑。策略：钢厂低库存背景下逢低吸纳，关注1月需求回暖节奏。风险：终端钢材表需持续疲软（周降24万吨），政策限产加码抑制铁水回升空间。

4. 东亚期货12月18日发布报告认为，焦煤期货市场受制于下游焦化利润微薄（即期30-50元/吨）及焦炭提降推进，需求端暂无明显提振。焦煤01-05月差为-91.5至-107元/吨，显示远期贴水扩大，季节性走弱趋势延续；内外焦煤价差与俄、澳、蒙进口利润数据未提供具体数值，但理论利润空间收窄抑制进口增量。焦煤期货月差结构反映市场对后期供应恢复与需求疲弱的预期，供需平衡边际恶化。策略：逢高布空01-05月差，关注焦化开工恢复节奏。风险：环保限产加码或进口政策突变。

5. 广发期货12月18日发布报告认为，焦煤市场：山西仓单价格持平于1230元/吨，蒙煤仓单下跌0.4%至1134元/吨；周度焦煤库存方面，全样本焦化厂库存环比+2.8%至1037.3万吨，港口库存环比+3.7%至307.5万吨，247家钢厂焦煤库存微降0.5%；可用天数小幅回升。焦煤供需缺口收窄至-0.4万吨，较前值改善0.9万吨。价格驱动偏弱，库存累积压制盘面，基差收窄。策略：逢高沽空01合约，关注焦化厂补库节奏。风险：下游钢厂复产超预期或政策扰动。