2024-04-08 弘业期货

【原油】

高位震荡

原油价格假期延续涨势，月差走强。中美经济活动回升叠加中东局势紧张推升油价，外盘原油清明假期再创新高，下游柴油裂解价差周线年内也首次上涨。周一早盘原油价格下跌，因在以色列从加沙南部撤出更多士兵并承诺就可能的停火进行新的谈判之后，中东的紧张局势有所缓解。另一方面通胀压力再现，美联储推迟降息后，原油下行风险将开始累积。策略方面暂观望，关注实货市场松动后的阶段性做空机会。

【PX】

震荡偏强

PXCFR当前维持1064美元/吨，地缘局势不稳定导致的成本端大幅波动仍在延续，石脑油节前大幅下跌至696美元，而近日因俄输油管道事件或跟随成本端上涨。当前PX开工87.37%，浙石化已开始检修，镇海炼化宣布4月初检修，节间开工所有下降。当前调油窗口有启动迹象，芳烃价格高位，短流程利润在盈亏线下，歧化利润较好。当前理论美韩芳烃价差小幅走扩，韩国甲苯已有出口。PX2409主力换月，当前持续上涨收于8818。中石化4月挂牌8700元/吨。期货方面，成本端冲高对芳烃价格的支撑转弱，当前现货压力较大，近日走势回归基本面累库压力，检修计划兑现叠加调油季临近，短期继续偏强震荡。

【PTA】

6000上方震荡偏强

近期油价继续偏强，PX在1060附近。PTA装置方面，福海创预计4月中重启。新装置台化150万吨已投产，仪征化纤300万吨近日将释放。不过四川能投检修、恒力惠州250万吨近日停车，当前PTA现货加工费在206元附近，需求方面，近日织造开工维持在82%，聚酯库存高位回落，负荷提升至91.5%。PTA预计在6000上方震荡偏强。

【乙二醇】

有望震荡反弹

近期乙二醇整体开工在65%。浙石化装置等陆续检修，卫星石化一条线技改，国内供给收窄。而海外市场，装置负荷有所恢复，当前港口库存回落至80万吨下方。聚酯高库存状态有所改善。乙二醇短期有望震荡反弹。关注海内外装置的变化。

【短纤】

跟随成本震荡偏强，加工费逢低做多

当前短纤华东价格在7444元，现货加工费在796元附近，库存有所下滑。装置方面，新疆中泰25万吨投产，四川汇维仕15万吨检修，短纤总负荷在86.3%附近。下游纱厂刚需采购。近日短纤绝对价格跟随成本震荡偏强，加工费逢低做多。

【聚烯烃】

震荡偏强

两油聚烯烃库存88.5万吨，较昨日减少5万吨。聚乙烯产能利用率在84.26%。停车产能在513万吨/年。华东线性LL价格在8275元/吨，L2405震荡走势，收于8319。聚乙烯新增装置检修，供应减少。下游开工率小幅上涨，地膜生产旺季，包装膜需求有好转。成本持续抬升，聚乙烯震荡偏强，以色列撤军，警惕油价下行风险。

聚丙烯产能利用率在73.51%。停车产能在742万吨/年。华东拉丝在7640元/吨，PP2405震荡走势，收于7597。聚丙烯装置检修率高位，存量装置检修增加，新增投产目前不及预期。下游需求缓慢复苏，但新增订单跟进不足，塑编订单稳中有增，BOPP 企业刚需采购为主，汽车类出口数据表现良好。成本持续抬升，聚丙烯震荡偏强以色列撤军，警惕油价下行风险。

【PVC】

弱势运行

乌海电石主流在2725元/吨，华东PVC现货在5540元/吨，PVC2405合约震荡偏弱，收于5768。供需面，春检开启，PVC产能利用率有一定回落。下游工厂开工率小幅下降，维持刚需采购。出口情况表现欠佳。PVC厂区库存维持高位；社会库存高位微降。受春检将启影响，电石价格回落，成本重心降低，库存高位去化不力，库存有明显正反馈前，维持弱势预期。

【烧碱】

期货已有贴水，短期偏弱

当前烧碱期价窄幅震荡，报收于2449，液碱现货市场报价有所回落，当前液碱价格888元/吨；近期液碱市场冲高回落，有地区库存压力较大，出货不佳，华东则检修较多，整体液碱市场持稳。下游氧化铝成需求一般，拿货积极性不佳；粘胶短纤当前开工率85%高位，下游印染同样持续开工。期货端，因现货去库，产量与利润均好转，此前基差明显走强，而当前基差逐步接近合理范围，进一步下跌空间不大。目前交割与仓单情况不明朗，09仍不活跃，需注意换月风险，短期内因空单止盈和套保出现跌后小幅反弹，但上行空间也有限，现货价格下跌，基差恢复期货贴水结构后或跟随现货震荡。

【液化石油气】

震荡偏强，有回调风险

国际油价偏强震荡，给液化气盘面提振，上周液化气连续上涨，4月CP出台较上月下调，丙烷615美元/吨，较上月下调15美元/吨；丁烷620美元/吨，较上月下调20美元/吨，尽管油价偏强支撑，但国际市场供需宽松，CP价格在连涨8个月后迎来下跌。供应来看，目前国际货源量是较为宽松的，美国中东的货源量有所增加，价格也有所回落，但下游买兴并不积极。华南、西北以及山东有生产企业检修，华南一家炼厂自用增加外放减少，东北一家企业也计划检修。春季检修陆续开启，未来供应将持续减少。需求来看，整体需求缓慢释放，随着气温回暖，燃烧需求下降会打压液化气价格反弹。化工需求也未达预期，月底山东及华东多家PDH企业陆续停工，且部分计划新开及重启装置因经济性原因推迟开工，PDH装置利润亏损影响开工积极性。综上来看，低供加上成本支撑，液化气阶段性反弹。

【沥青】

震荡偏强，有回调风险

受原油上涨提振沥青收盘创下2月以来的新高，成本端高位震荡对沥青形成支撑，现货价格稳中小涨，现货价格低，基差走弱。供应来看，国内开工率在26.5%左右，周产量45.7万吨，环比下降11.8%，4月份排产预计204万吨左右，环比减少，整体供应仍处于中低位水平，但由于需求恢复不及预期，社会库存累库严重，厂库累库小幅去库，4月份有望迎来库存拐点。需求来看，需求恢复缓慢，北方地区随着气温回升，刚需有所恢复，南方地区多阴雨天气，需求略显平淡，价格呈现北涨南跌的格局。美国对委内瑞拉重启制裁的预期落空，对沥青价格带来提振。沥青能否继续向上依赖原油的走势，后期注意原油回调风险。

【甲醇】

反弹受压

郑醇节前周三反弹高位震荡，幅度不大，但全天收阴，反弹暂时遭遇阻力，现货市场典型区域报价小幅续跌5元/吨，期价短期涨后回落过后转入止跌震荡节奏，有考验前期短期中枢下限支撑，并转化为中期中枢震荡运行可能。产业面仍处接受高价原料过程，由于港口去库大背景仍在，且仍处加速，在油价探高，聚烯烃回稳上行下游制烯烃开工偏高背景下，醇市总体转势大跌概率不大，但四月进口回升预期倾向于对盘面产生高位压制。

【苯乙烯】

高位震荡

苯乙烯期价节前周三偏强震荡，二次上攻过程中小幅创高，收出小阳线，现货市场典型区域报价持稳，期价前期涨后高位回踩之后，目前转入二次探高节奏，但总体仍处涨后区间运行范畴，行情构筑高位运行区间仍是大概率事件，目前市场受油价走强带动明显。产业来看前期给予苯乙烯支撑的上游原料价格回跌逐步持稳，总体仍倾向于支持苯乙烯价格处在高位，下游呈现平稳运行，而苯乙烯本身行业开工不强，且港口库存近几周持续止增回跌，期价转势概率不大，但下游接受高价原料有一个时间过程，短期回踩或有助期价构筑涨后高位运行中枢。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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