2024.03.08 弘业期货

农产品板块

【油脂】

震荡

豆油：国际方面，美国农业部在年度展望报告中称，随着生物燃料生产推动对美国油籽的需求，预计大豆种植面积将增加。USDA预计美国2024年大豆种植面积为8,750万英亩，高于去年的8,360万英亩。基于增加的种植面积，农业部预计大豆产量将达到45.05亿蒲式耳。阿根廷大豆产区出现降雨，利于大豆生长，丰产压力施压CBOT大豆期货。由于马棕的带动，豆油期货今日上涨0.45%。南美大豆出口抢占美豆出口市场。目前豆油跟随棕榈油上涨，自身缺乏利多。

棕榈油：国际方面，第35届棕榈油和月桂油价格展望暨展览会预计今年印度和中国等主要市场的棕榈油需求强劲，印尼的国内生物柴油掺混要求可能导致全球供应趋紧，支撑棕榈油价格，BMD毛棕榈油期货今日价格平稳。船运机构ITS发布的数据显示，马来西亚2月棕榈油产品出口量环比下滑14%。出口疲弱抑制马棕。大连盘棕榈油期货今日上涨1.00%。市场预期产地持续减产，利多棕榈油。但相关油籽（南美大豆）上市，替代消费施压棕榈油，预计短期偏强。

【油料】

空头平仓，豆粕逐步回升

隔夜美豆收涨，触及两周高点；2月29日止当周，大豆出口销售净增61.35，超市场预期的17.5-60万吨；另空头平仓推动价格回升；指标5月开盘1149，最高1167，最低1147，收盘1166，涨1.44%；国内夜盘豆粕跳空高开震荡；美豆电子盘上涨带动；另海关数据显示中国1-2月进口大豆1304万吨，同比下降8.8%；主力5月开盘3165，最高3182，最低3151，最新3163，涨1.02%；菜粕高开减仓震荡；豆粕反弹带动；另市场预期加菜籽2024年种植面积下滑，农户因价格低迷而销售缓慢；主力5月开盘2541，最高2552，最低2530，最新2537，涨0.48%；菜油高开震荡偏强；1-2月植物油进口同比下滑12.4%；且马来西亚和印尼棕榈油产量增加预期缓慢；主力5月开盘8056，最高8069，最低8014，最新8043，涨0.29%；操作建议:两粕菜油偏多。

【豆一】

现货持续偏弱 期价减仓反弹

受九三收购库点增加的影响，近期东北现货价格企稳。昨日主力2405合约收盘上涨至4647元/吨，持仓继续大幅下降。现货方面，节后现货市场购销逐步恢复，九三集团下属油厂陆续开始收购国产豆，价格略低于市场价格，节后农户惜售心理瓦解，本周现货价格持续小幅走弱。2024中央一号文件发布后，利好政策传闻重现，九三收购得到落实，尽管收购价格低于预期，两会召开期间，期现货价格或以震荡运行为主。整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。九三收购及后期利好政策预期给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，但政策不及预期导致市场价格走弱，市场对后期收储政策仍有预期。农户销售进度滞后导致节后供应压力偏大，进口豆价格快速下跌，豆二与豆一的差价持续扩大，不利豆一需求，建议投资者暂时观望。

【花生】

现货购销僵持 期价震荡下行

昨日期价减仓震荡，主力pk2404收盘反弹至8966元/吨，持仓明显下降。现货方面，元宵节后农户销售恢复，基层上量节奏加快，但农户惜售情绪仍然较为严重，低价不认卖情况普遍存在，因此短期供应压力仍然有限。需求上，大型油厂收购尚未开始，仅少数几家油厂开收，收购价格与节前持平，市场供需双弱局面重现。理论上油厂和下游食品厂节后需求转淡，关注大型油厂年后收购政策。春节长假后花生粕价格维持稳定，花生油价格下跌，节后花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂仍未能实现盈亏平衡，预计节后收购积极性有限。农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，节日前后价格持续翘尾，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月价格下行压力，中期看春节后需求淡季价格仍难以乐观，市场维持短多长空格局。短期供应偏少令期现货价格大幅反弹，但随着现货供应的恢复，期价上行动能有所枯竭，短期期价将维持高位震荡局面，中期基本面偏空格局未变。建议投资者顺势逢高沽空。

【玉米&淀粉】

反弹承压

全国售粮进度近6成，东北地趴粮、篓子粮或有阶段卖压，后续卖压渐缓。中储粮第二批扩大玉米收购规模，且进口玉米拍卖暂停，提振市场；深加工企业库存小幅回升，饲企库存回落谨慎。外盘方面，美农2月供需报告无亮点，小幅调减消费导致期末库存小幅增加。南美降雨改善作物状况。全球期末库存小幅调减。全球供应宽松，美玉米超跌反弹。国内需求端生猪价格回落，养殖利润再转亏，生猪产能面临调整；蛋禽利润转亏不利补栏。深加工企业开机率回升，淀粉库存累积。玉米反弹承压。

【棉花&棉纱】

震荡，等待新驱动

根据美国农统计，截至2024年2月29日当周，美棉累计检验量为266.14万吨，占年美棉产量预估值的98.2%。周度可交割比例在80.7%，环比上升10.3个百分点。目前国际市场美棉旧作签约进度好，不过下游市场需求端未有跟进。国内棉花现货点价及锁基差点价成交较好，但较为集中，大多数棉企交投清淡；下游消费不及预期，纺企采购信心不足，若后期订单仍未好转则回调压力，幅度有限。综上，短期国内棉价或稳中偏弱运行，后期继续关注订单情况。

纯棉纱市场整体气氛一般，小单出货为主，下游刚需采购；纺企即期理论加工利润仍有较大亏损，市场信心有所减弱。

【生猪】

偏强震荡

期货端：5月合约收盘15010，跌60；7月合约收盘16065，跌30；9月合约收盘16855，跌20。现货端：全国22省市生猪均价14.45元/kg，涨0.13元/kg，其中辽宁13.95元/kg，河南14.43元/kg，四川15.03元/kg，广东15.45元/kg；全国日均屠宰量133587头；环比减1.08%；基差方面，主力5月合约对河南地区升水1635元/吨。

养殖单位尤其是散户出栏积极性不高，各地均有压栏惜售动作，二育入场截留导致短时市场猪源供应偏紧，屠企收购难度增加，而由于终端缺乏有效拉力，猪价上涨后白条走货不畅，屠企有压价情绪，供需逐渐转为僵持，且二育对现货猪价敏感度偏高，猪价走强后采购积极性明显减弱，盘面或面临回调。

【鸡蛋】

承压

期货端：4月合约收盘3606，跌6；5月合约收盘3596，跌6；6月合约收盘3369，跌8。现货端：3月7日全国现货蛋价整体上涨，其中主产区现货均价3.52元/斤，昨日3.41元/斤，涨0.11元/斤；销区均价3.61元/斤，昨日3.50元/斤，涨0.11元/斤。销区到货方面，北京到车5辆，广州到车13辆，东莞到车26辆；基差方面，主力5月合约对山东地区升水146元/500kg。

近期贸易商和食品厂采购积极性较高，现货蛋价反弹带动近月蛋价走强，但目前需求端尚未看到明显亮点，涨价后终端接受能力有限，销区库存呈小幅增加态势，本月随着新开产蛋增多，供给压力逐步显现，加上回南天不利于鸡蛋储存，业内购销转为谨慎，期价已站于综合成本线上方，但基本面弱势难改，激进者可择机逢高沽空。

【白糖】

外盘低位反弹 郑糖继续承压

隔夜ICE原糖期价继续反弹，但整体走势仍然偏弱，ICE原糖3月合约交割数量达到130万吨的历史次高水平，巴西出口继续爆量，近月原糖价格下行压力明显，但受巴西下年度产量担忧，远月期价获得支撑。昨日郑糖期价冲高回落，主力SR2405收盘至6266元/吨，持仓基本持平，产区现货价格维持稳定。在下一年度巴西减产和本年度增产等多空因素影响下，外盘期价近期走势震荡，但在巨量交割打压下，重启跌势。国内方面，节后国内市场进入需求淡季，库存料逐步累计。现货价格持续小幅下跌，市场预计1-2月国内食糖进口量同比增加，外盘上涨带动进口成本上升，进口倒挂亏损幅度扩大。节后需求步入淡季，库存和需求对现货价格的支撑力度减轻，外盘重启跌势，内盘走势较外盘更弱，市场上行信心不足，建议卖近买远反套操作。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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