2024.03.04 弘业期货

宏观方面

【国债】

预期期债回归震荡

上周，公开市场到期5320亿元14天期逆回购，央行投放11640亿元7天期逆回购，合计净投放6320亿元。本周，央行公开市场将有11640亿元7天期逆回购到期，其中周一至周五分别到期七天期逆回购金额为3290亿元、3840亿元、3240亿元、1170亿元、100亿元。资金需求季节性下降，以及节前央行降准资金释放落地，资金供需压力趋缓。2月至3月，资金面相对稳定，但可能难以恢复到自发平衡状态。

国内：基本面上，在供求改善的带动下，中国制造业扩张步伐略有加速，企业预期持续改善。2月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得50.9，微升0.1个百分点，连续四个月高于荣枯线。而中国官方PMI指数则为49,1%，比上月下降0.1个百分点且低于荣枯线。综合来看，中国经济总体延续扩张态势，但修复效果仍然没有完全达到预期效果。政策面上，5年期LPR超预期下调25个基点，总体来看，释放了稳增长，稳楼市政策加力的明确信号，有助于改善市场情绪。此外，由于本次下调是非对称性的，其他期限的LPR报价仍有下调空间，宽松周期还未结束。

海外：美国1月服务业PMI数值不及预期，美国1月核心PCE环比上升0.4%，同比上升2.8%，基本符合市场预期。美联储称利率达到顶峰，但认为降息过快引发的通胀风险大于降息过慢引发的衰退风险，预计6月降息可能性较大。

本周，需关注美国初请失业金人数以及中国CPI和PPI数据。基本面数据博弈股债跷跷板效应，叠加两会2022即将召开，期债价格或将回归震荡，需关注市场情绪变化。

【股指】

股指资金博弈激烈，注意风险防范

美联储发布消息宣称还没到需要降息的时刻，美元指数依然坚挺，维持在103一线震荡，10年期美债收益率于4.25上下区间徘徊。A股市场指数上涨，年后行情升温，北向资金持续大幅流入，人工智能、芯片半导体等新质生产力板块带头领涨。市场波动较大，涨跌反复。央行发布最新一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR），其中一年期维持不变，五年期调降25bp,超出市场预期，有利于中长期融资及房地产市场恢复。随后多家银行开始降低存款利息。国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，研究加快现代化基础设施体系建设，提升长三角区域创新能力、产业竞争力、发展能级。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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