2024-02-07弘业期货

【油料】

持仓调整，豆粕震荡回升

隔夜美豆小幅收涨；在美农公布月度报告之前资金调整持仓；此前，商品基金持有超十万张空单；另市场预期美农将下调巴西产量预期至1.5315亿吨，上月预期为1.57亿吨；指标3月开盘1196，最高1205.5，最低1193.75，收盘1199.75，涨0.19%；国内夜盘豆粕小幅高开震荡；第五周国内油厂大豆豆粕库存环比下降，其中大豆库存在193万吨周压榨量的同时低于上年同期；主力5月开盘3006，最高3021，最低3003，最新3011，涨0.60%；菜粕高开减仓小幅收涨；豆粕逐渐走强并一月菜籽实际进口较船期低约13万吨；主力5月开盘2483，最高2498，最低2479，最新2490，涨0.61%；菜油高开低走收跌；第五周进口压榨菜油现货库存环比下降1.4万吨至43.8万吨；相关油脂棕榈油马棕降库预期支持偏强；主力5月开盘7719，最高7729，最低7673，最新7677，跌0.25%；操作建议:两粕菜油关注。

【豆一】

利好政策预期 期价持续反弹

昨日豆一期价继续反弹，主力2403合约收盘跌至4719元/吨，因一号文件发布后，利好政策传闻重现。USDA报告利空兑现，供应端争议暂告一段落，美豆期价再度走弱，巴西出口大豆CNF升贴水大幅下降，疲软的需求重新成为市场关注的焦点，豆二价格持续大幅下跌，进口豆替代压力持续增大，节前备货结束，产销区现货价格以稳为主。市场传闻加工补贴政策即将公布，市场对大豆价格支持政策出台的预期再起，期价获得提振，受外盘持续下跌影响，豆一期价破位下行。现货方面，本周产区市场价格弱势企稳，节前备货基本结束，市场购销清淡。市场传闻3月政府将对大豆实施收储和加工企业补贴，对利好政策出台的预期支撑现货价格，政策预期及惜售情绪导致农户销售进度较往年偏慢。整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。中央农村工作会议的召开给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，但如果政策迟迟得不到落实，政策空窗期内现货价格仍然面临下行压力，农户销售进度滞后导致节后供应压力偏大，进口豆价格快速下跌，豆二与豆一的差价持续扩大，不利豆一需求，外盘止跌企稳，利好政策预期，提振豆一反弹，建议投资者暂时观望。

【花生】

节前现货收尾 期价近强远弱

本周花生期价走势分化，近月2403期价上涨，近月持仓继续减少而远月持仓增加，pk2403收盘涨至8868元/吨，主力pk2404小幅下跌。节前现货购销收尾，近月多空平仓休战，本周远月PK2410合约期价持续大幅下跌并创回调新低，市场对2024年国内花生种植面积再度增加存在一定的预期，因竞争作物玉米价格跌幅大于花生。节前购销基本结束，现货价格以稳为主。供应方面，临近春节，农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢。需求上，油厂收购陆续收尾，上周益海工厂收购价格频繁小幅下调，显示油厂收购意愿下降，邻近春节，油厂和下游食品厂备货基本收尾，需求逐渐转淡。近期花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕下行，花生油厂理论榨利亏损增加，油厂仍未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，近期现货购销陆续收尾。农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。年前备货行情已经进入尾声，现货价格节前料维持偏稳格局，节后偏空预期持续。建议投资者节前观望为主，可逢高轻仓空2404或2410合约。

【玉米&淀粉】

阶段企稳

全国售粮进度过5成偏快，最大售粮压力阶段过去；深加工积极备库，饲企偏稳。替代缺乏性价比，但玉米进口增量压力大。全球玉米供应宽松；南美玉米种植季，关注天气炒作；美玉米低位震荡。国内需求上，猪价反弹，生猪养殖亏损幅度收窄。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏持续增长；肉鸡扭亏。禽类抵消一定生猪不利影响，饲料刚需存。深加工企业加工利润大增，开机率提升至近年高位，淀粉库存偏紧。连玉米阶段企稳。

【棉花&棉纱】

震荡

截至1月25日当周，美棉签约大增69%，中国继续大量签约；国际市场需求也有所好转。国内临近春节，现货交投低迷，基差稳定；下游交投也逐渐停滞，纺企成品库存处于低位水平，棉价仍存较强支撑。短期内缺乏续涨动能，或呈震荡走势，节后关注下游需求情况，预期偏乐观。

纺企放假继续增加，纯棉纱市场交投几乎停滞。

【生猪】

震荡

期货端：3月合约收盘13625，涨50；5月合约收盘14430，跌5；7月合约收盘15320，跌80。现货端：全国22省市生猪均价15.235元/kg，跌0.10元/kg，其中辽宁14.5元/kg，河南15.6元/kg，四川14.7元/kg，广东14.65元/kg；基差方面，主力3月合约对河南地区贴水1975元/吨。

规模场及屠宰场陆续放假，市场购销清淡，现货猪价窄幅下跌；受雨雪天气影响，部分散户被迫延后出栏，不过当前市场主流均重已降至同期偏低水平，节后供应端压力部分缓解；春节期间需要关注中北部疫病发展情况，节前窄幅震荡为主，暂不建议追空。

【鸡蛋】

震荡偏弱

期货端：2月合约收盘3181，跌4；3月合约收盘3272，涨20；4月合约收盘3420，涨11。现货端：2月6日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价3.93元/斤，销区均价4.06元/斤。销区到货方面，广州到车2辆，东莞到车3辆；基差方面，主力3月合约对山东地区贴水628元/500kg。

年关将至，休市地区增多，南方地区到货量整体下滑，市场交投氛围转冷，盘面已较为充分反映存栏上升和成本下滑预期，近月饲料原料价格或有反复，暂观望为宜，激进者可逢高沽空。

【白糖】

外盘盘整 郑糖偏强震荡

本周郑糖期价震荡偏强，主力SR2405昨日收盘跌至6494元/吨，受1月巴西食糖产量同比大幅增加的影响，本周外盘期价陷入震荡，郑糖期价偏强震荡，走势较外盘偏强，持仓持续下降。外盘方面，原糖价继续格止涨回跌，印度、泰国产量数据均同比明显下降，减产效应继续给予期价支撑，但巴西产量大增的利空持续。国内方面，本周现货价格反弹终止，外盘上涨带动进口成本增加，广西产区寒潮预警引发减产担忧，国内产销数据偏多，1月广西糖产量同比小幅下降，而月销糖量同比大幅增加并创10年新高，国内新榨季已经开始，北方糖厂压榨结束，南方糖厂全部开榨，现货价格企稳反弹，春节备货已经基本结束。海关总署公布数据显示，2023年12月份我国进口糖50万吨（11月份我国进口糖44万吨、10月份进口92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比减少4.3%；2023年全年我国累计进口糖397万吨，同比上年同期减少24.7%，替代品糖浆进口数量同比继续大增。外盘企稳反弹，新糖上市供应增加，国内供应持续改善，但国内库存偏低，且需求表现也不错，近期国内价格跟随外盘涨跌，本周内外盘均呈偏强震荡趋势，建议多看少动，短线顺势逢低轻仓跟多。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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