1月期间美豆及国际油籽下行压力仍在释放中，由于美国最终定产结果稍高于预期，巴西产量仍然维持高位以及阿根廷生长状况良好影响，市场利空仍在持续兑现中。23/24年度巴西大豆虽然增产明显不及预期，但1月来贴水的持续下跌实则反应了在收获初期，供应是处于绝对充足的状态，随着收割工作的继续推进，巴西贴水可能会有进一步的回落压力。进入2月后，气象模型显示阿根廷降雨开始有好转状况，在本身较干旱的环境下这会进一步强化未来的丰产预期，因此高供应可能仍然成为主导国际大豆市场的主要变化。 　　1月期间国内豆粕现货市场矛盾突出，基差快速下行。我们认为进入2月后，市场供需偏宽松的情况可能会继续维持，一方面，大豆结转库存量较大且实际到港并不低，因此供应方面将继续维持偏宽松态势，另一方面，短期国内需求仍然看不到太多亮眼表现，生猪产能去化仍将延续，同时杂粕库存相对偏高也会冲击实际需求，因此基本面情况来看，基差走弱压力仍然比较大。不过需要提示的是，如果在此期间豆粕基差呈现快速下行可能会因此影响到油厂现货榨利，并且下游合同库存和物理库存都相对偏低，这可能会带来其他不确定因素。 　　1月期间菜粕整体维持震荡态势，市场成交清淡，基差小幅回落，但是由于豆菜粕价差持续维持高位，提货量呈现快速增加。不过由于菜籽到港量整体维持高位，且杂粕供应量大，与菜粕价差大，这对于后续的需求也会带来较大冲击，因此菜系市场整体压力仍然比较明显。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。