2023-12-11 弘业期货

【橡胶】

跌后反弹

沪胶上周先跌后弹，中后程反弹态势明显，但由于短期跌幅偏大，期价反弹力度还需累积，周五上攻力度偏强，但夜盘有所回跌，行情逐步进入跌后震荡博弈，短期跌后压力尤在，胶市本轮下跌一方面是由于国内能化板块集体弱势带动，另一方面胶市行情依然处在形态受压阶段，胶市反弹后再度受压前高技术阻力位，目前已经暂时跌破颈线形成头肩顶形态，另外人民币短期大幅升值也是人民币报价促跌因素之一，产业面前期进口高价胶及库存胶有短时卖出套保操作也倾向于打压胶价，库存筑顶回降背景下，中期或延续高位中枢震荡总态势。三季度以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，沪胶也在年末产区高产季受压回落。

【玻璃】

本周国内浮法玻璃现货市场成交重心上行，除东北市场需求削减，华北沙河受市场情绪影响，期现商出现低价抛货现象外，多数区域市场受年底赶工需求支撑，叠加整体企业库存水平偏低影响，企业提涨，带动下游采购积极性，整体企业降库明显。目前市场操作不一，部分业者情绪略有回落，但近日整体产销多过百，叠加原片企业库存低位下，短期来看延续偏强趋势概率较大。本周暂无明确点火、放水产线，产量小幅波动；需求上，多数深加工企业仍处于年底赶工，部分刚需支撑下，适量采购。但近期多地原片企业价格提涨下游适量备货后，或将进入自我消化阶段。供应端处于高位，如果后续需求衔接不上，对远月是一个利空。需求方面，竣工继续提供需求韧性，未来需求暂难证伪。成本端，纯碱大涨造成成本上移，带动估值水平上抬。长期看，盘面上方受到现货压制，下方受预期托底，震荡市看待。

【纯碱】

上一个交易日纯碱合约全线小幅回调。现货走势偏稳运行，价格高位。装置运行相对稳定，开工正常。企业库存低，订单支撑，下游执行订单。从目前了解看，随着价格的上调，下游新订单拿货积极性不高，贸易商高价出货不佳。周内，纯碱企业待发订单增加，目前维持接近19天，基本上订单到月底，个别下月初，现货较难下跌，但随着下游对当前高价抵触提涨亦难。当前，国内外价差扩大，据闻有些企业开始采购国外纯碱，进口货源后续将逐步到货，进口端或填补西北供应收缩造成的缺口。近月现货韧性支撑盘面偏强，后期供应的增量以及进口增量仍存潜在利空，关注盘面交易逻辑的转向。单边波动剧烈，建议谨慎操作。

【尿素】

尿素期现货市场双双转弱。山东临沂市场价2470元/吨，较上一日下跌10元/吨。全国均价2535元/吨，较上一日下跌4元/吨。本周尿素日均产量约17.5万吨，环比下跌2.61%，同比上涨18.79%。随着后期气头企业陆续停车，开工率有下降的可能，但或依旧处于同比偏高的位置。农业需求处于淡季，储备需求逢低采购，复合肥、三聚氰胺等工业需求支撑。本周企业库存49.5万吨，小幅累库。受制于保供稳价政策，上方空间或有限，但下方或亦收到刚性需求的支撑，震荡走势。

【纸浆】

进口成本方面，智利Arauco公布新一轮12月份报盘，其中，针叶浆银星维持780美元/吨。11月纸浆进口量为322.7万吨,环比增加5.7%，同比增加29.4%。1-11月累计进口量3311.0万吨，累计同比增加23.5%。海外发运至中国的商品浆环比增加，进口量高位震荡。下游市场需求欠佳，纸厂开工率下滑，采购积极性不高。基本面利好不足。存冲高回落的可能。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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