2023-10-23  弘业期货

• 能源化工板块

【原油】

震荡偏弱

隔夜，原油价格冲高回落收盘小幅收跌，近端月差跟随走弱，中东局势不确定性背景下，投资者获利了解，美布两油投机性多头仓位下降。市场继续关注中东局势和美国利率走势。高盛认为，预计随着油价上涨，美国国债抛售潮将在第四季度结束。中东方面，战争有可能升级，风险溢价或依然存在。日内，油价或延续弱势震荡。

【PX】

低位震荡

PXCFR中国今日1027美元/吨，PX-N395美元/吨，PX-MX106美元/吨，PX跟随成本端上浮。PX负荷目前79.58%，广东石化目前已恢复，盛虹炼化降负荷，对总供应影响有限，目前美国汽油需求旺季和PX检修季结束，PX供应有增加的趋势，预计后两月持续累库。PX2405合约节后缓慢下跌，近期有小幅度反弹调整，夜盘持续震荡收于8378，与前一交易日基本持平，因地缘政治因素的不确定性导致油价波动，PX价格持续震荡，市场较为谨慎。中石化PX10月挂牌价格调整到9100元/吨，显示对10月初9500的估值偏高，今日PX商谈价格尚可，现货实际需求仍有支撑。目前PX供需紧平衡，供应有增加预期，PX-N明显收窄，近期PX绝对价格主要跟随成本端和下游需求波动，短时间基本面变化不显著，预计近期PX近期继续跟随震荡。

【PTA】

弱势震荡

周五国际油价小幅收跌，PX小幅反弹至1027美元。PTA装置方面，逸盛新材料360重启。逸盛宁波将检修，恒力2#10.7检修，福海创降负，英力士110万吨停车，当前PTA负荷回落至75%附近，加工费在119元，向上驱动不足。下游聚酯市场负荷90%，绝对库存天数提升至偏高水平，有待去库。目前江浙织机开工逐步恢复，订单分化。短期期价窄幅震荡。

【乙二醇】

弱势震荡

目前乙二醇港口库存在109万吨高位。近日几套煤制装置纷纷检修，涉及产能累计100万吨，预计检修周期在一个月左右，一体化装置依然亏损，因EO与EG价差继续扩大，厂家开工意愿不强。乙二醇总供应下滑至58%附近。下游聚酯市场负荷在90%，绝对库存天数走高。终端江浙织机逐步恢复，订单分化。乙二醇缺乏向上驱动，短期弱势震荡，关注4000附近支撑。

【短纤】

弱势震荡

当前短纤华东现货价格在7438元，短纤负荷持稳，目前平均在88%，下游纱厂采购一般，织造负荷逐步提升。短纤市场短期有一定累库压力，加工费在1134附近。短纤短期震荡偏弱，加工费偏强运行。

【聚烯烃】

震荡为主

两油聚烯烃库存77.5万吨，较上周增加4万吨。聚乙烯产能利用率在85.3%，新增中海壳牌检修，停车产能在363.5万吨/年。华东线性LL价格在8100元/吨，L2401震荡走势，收于7957。聚乙烯检修装置有所增加，下游开工率小幅上涨，下游维持刚需采购，部分日化包装需求尚可，棚膜需求旺季。进口聚乙烯增加。聚丙烯产能利用率在81.25%，福建联合复产开工，新增海天石化、金能化学检修，停车产能在419万吨/年。华东拉丝在7600元/吨，PP2401低开高走，收于7464。聚丙烯检修装置有所增加。下游开工率小幅上涨，银十旺季支撑下，刚需尚可。聚烯烃旺淡季切换，基差走强，聚烯烃或震荡为主。

【PVC】

供给缩量，期价反弹

上周PVC期价出现连续反弹，期价回到6000元整数关口附近。一方面上游开工率出现较大幅度下行，目前整体开工率已经跌至75%的低位，在此开工负荷，产业链会库存出现较为明显的去化；另一方面，近期PVC出口改善，给市场提供一定提振作用。所以，近期市场在5800元上方逐步企稳回升，但市场向上的驱动不足，期价向上的空间并不乐观。随着月底开工负荷提升，期价将再度面临回落压力。

【烧碱】

需求端走弱，烧碱现货价格回落

近期烧碱期价在2500元附近关口逐步企稳，但反弹乏力。现货市场在氧化铝需求走弱，烧碱库存攀升的压力下，也开始出现连续下行走势。上周32%液碱价格出现连续下行，山东地区主流报价已经跌至9000-1000元区间。由于目前上游碱厂依然有较高利润，现货端价格下方依然存在下行空间。期货价格由于经过连续下跌之后，已经逐步逼近下方成本线，导致近期走势出现一定的抗跌性，但整体弱势走势依然延续，期价有望和现货市场价格出现一段共振下行走势，并逐步逼近下方成本线。

【液化石油气】

宽幅震荡

原油多空拉锯，开启宽幅震荡模式，液化气跟随震荡。供应来看，中东货源供应偏紧，美国货预计充足，进口气供应压力仍存，到港量有所增加。国产气供应量稳步增加，节后个别检修企业有开工计划。需求来看，天气转凉，燃烧需求向好，但实际需求回升不明显，化工需求提升有限，PDH装置利润持续压缩，计划检修兑现，开工持续下降。液化气基本面较宽松，短期受原油波动影响较大。

【沥青】

窄幅震荡

国际原油开启宽幅震荡模式，沥青跟随震荡。供应来看，加工成本高企，沥青利润持续被压缩，库存维持中低位水平，10月整体供应量减少，11月产量预计环比下降。需求端来看，北方地区目前尚有赶工需求，但随着气温下降，需求或逐渐减弱，南方地区需求不温不火，主要为刚需支撑。短期来看，沥青基本面偏弱，目前盘面估值较低，成本端支撑下，价格勉强维持稳定，窄幅震荡为主。

【甲醇】

震荡反弹

郑醇上周先跌后弹，回调节奏中再度探低，周五夜盘延续上周后半程反弹态势，但仍属弱势行情，醇市跟随聚烯烃板块比较明显，总体继续维持大涨之后回调节奏，聚烯烃偏弱运行及甲醇库存偏高依然是主要产业促跌因素。下半年以来，随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位。但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性属性偏强，下游需求好转仍然偏慢，且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定，虽然库存有所回降，但总量依然不少，基本面需求端仍需发力，醇价上涨才够坚实，行情在抬升运行中枢后或逐步寻找高位运行区间下限支撑以观察产业对高醇价的接受反应，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，对原油及农产品供给与运输的担忧加剧，国际油价偏强回升，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。

【苯乙烯】

跌后震荡

苯乙烯上周维持窄幅区间震荡，行情不大，周五夜盘震荡中有所反弹，总体态势依然偏弱，暂未脱离涨后回落节奏，行情仍在检验支撑有效性，低库存及油价转强或有助行情进一步企稳。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，跌破8000关口后继续下破7500，6月更是直接考验7000关口，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，对原油及农产品对原油及农产品供给与运输的担忧加剧，国际油价偏强回升，提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。

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