2023-10-23  弘业期货

• 工业品板块

【橡胶】

受压回调

沪胶上周维持近期上攻后受压回调节奏，回调幅度有所加强，周五夜盘并未续跌呈现小幅反弹，总体延续近日高位受压态势，短期上攻行情遭遇前高技术阻力，产业仍处大涨后消化阶段，行情逐步回归理性，延续涨后高位中枢震荡。开割季以来后随着产区上量，供给松化，前期空头一度区间压低期价，但之后随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，胶市逐步企稳运行，下半年以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，对原油及农产品供给与运输的担忧加剧，国际油价偏强回升，提醒投资者继续关注轮胎下游开工情况及青岛库存走向。

【玻璃】

浮法玻璃现货全国均价2096元/吨，环比昨日价格-1元/吨。企业开工率82.08%，环比持平。周产量119.76万吨，环比+0.14%，同比+3.89%；企业总库存4030.4万重箱，环比-0.09%；截至2023年10月中旬，深加工企业订单天数21.6天，较9月底+1.3天。现货市场略有下滑，沙河市场成交一般，成交重心下行。华东市场个别企业增加优惠力度，刚需补库为主。华中市场价格持稳，补库节奏较前期放缓。终端订单有量但是受资金问题，下游整体接单有限，多数下游维持刚需补货。从最新经济数据看，竣工拐点尚未见到，其他数据降幅稍有缩小，保交楼政策的托底下刚性需求仍存。供给方面，依然维持高位，近期新增两条产线冷修，供给压力边际缓解。市场对地产的预期依然偏悲观，基于地产基本面恶化，中长期看玻璃需求仍不乐观。短期看，在现货没有明显走弱和看到持续累库前，短期内难以出现大幅下跌；中长期看，地产下行+成本下行+供给高位，维持偏空观点。

【纯碱】

国内现货市场走势偏弱，现货价格继续阴跌，重质主流终端价格降至2600元。周产量提高至70.08万吨，开工率90.02%，环比+1.24%；纯碱厂家总库存37.73万吨，环比+19.89%；社会库存增加趋势，涨幅1万左右。企业待发订单稳中有降，维持7+天。供应端，近期暂无检修计划，预期装置开工维持高位，预计下周开工90+%，产量70+万吨附近。需求端，下游需求一般，采购不积极。浮法玻璃日产能17.05万吨，光伏日产能9.44万吨。后续纯碱需求难有大增量，需求端增速跟不上供给端增速。随着供给大增，累库冲击将日渐加剧，基本面偏空局势难以扭转。由于前期交易预期充分，短期盘面并无明显驱动。行业成本1600-1700左右，盘面背靠成本价或有支撑，目前看围绕成本位震荡，反弹高空。

【尿素】

目前日产在17.7万吨左右，高于去年同期3.3万吨。因前期降价刺激成交，农业刚需、储备需求释放，下游拿货情绪转好，库存在高日产的情况下未能按预期累库，且绝对值大幅低于去年同期，叠加9月出口数据环比、同比大幅增加，出口信息扰动给予利好支持，盘面向上补贴水。后期，随着小麦底肥施用结束，农业需求进入传统淡季，刚需转弱，且新增产能投放，供应高位震荡，上方空间或受限。而若价格下跌幅度较大，补库需求或将托底，且环保限产政策、冬季能源问题亦对供应有不确定性影响，底部支撑较强。在当前位置，或较难有单边趋势性大行情，震荡为主。

【纸浆】

纸浆现货市场震荡整理，截至10月20日，山东银星6250元/吨，山东俄针6000元/吨。9月纸浆进口量为326.5万吨,环比下降0.7%，同比增涨30.5%。1-9月累计进口量2683.0万吨，累计同比增加21.7%。8月全球主要浆产国出口至中国的纸浆量环比增加10.5%，10月进口货源到货量或有所增加，高进口量或对价格施以压制。智利Arauco公布新一轮11月份报盘，其中，针叶浆银星涨50美元至780美元/吨。下游需求较前期有所回落，白卡纸开工环比上涨，但双胶纸、铜版纸、生活用纸开工环比下降。港口库存累库，本周港口库存为193.2万吨。盘面整理运行。

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