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摘要：本周PVC期价未能延续前期强势走势，出现较大幅度的调整，期价也再度回到6300元关口下方。从供需面来看，无论是上游库存还是社会库存均呈现去库态势，市场的基本面在改善。近期市场受到宏观情绪的影响，有所调整，但尚没有改变整体市场走势，期价下方的调整空间并不大。

一、产业链库存持续去化，供需面改善

由于7月份PVC出口市场出现放量，同时，上游工厂一直维持低开工，带动产业链库存持续去化。近期随着印度市场需求放缓，出口出现回落，但由于上游工厂仍在陆续交付前期出口订单，这也促进了上游工厂库存的持续去化。开工率方面，上游工厂开工负荷一直维持在72%左右的低位。虽然近期上游工厂利润得到了一定程度的改善，但由于对市场预期仍比较悲观，上游工厂整体维持低开工的状态，有效缓解了市场的供应压力。

二、V2309合约交割临近，市场流动性收紧

进入到8月末，V2309合约开始走交割逻辑。由于在7月份的整个上涨行情中，V2309合约是在顶着无风险交割的基差在上涨，所以，随着V2309合约逐渐临近交割，弱基差带来的影响开始显现。交易所网站显示，截止到8月28日，已注册仓单达到25640手，相当于12.8万吨货源被锁定。进入9月份，可能会有更多的仓单集中注册，这意味着多头如果不能在交割前平仓离场，将被迫以升水的价格接期货仓单，从这个角度来看，多头在交割前平仓将更为划算，而多头的主动平仓也将使V2309合约持续承压。

由于近期仓单的大量注册，导致现货市场流动性收紧，现货基差有所走高。所以在V2309合约交割前，V2401合约的下行压力并不大。但在近月合约交割后，期货市场大量低价货源或再度冲击市场，对V2401构成一定压力。

三、市场预期改善，市场价格底部抬升

随着7月份市场的上涨，期价突破6000元关口，成功扭转了市场的悲观预期。特别是出口市场的改善，给市场提供了信心。虽然市场出于对上游工厂利润改善后的供应压力的担忧，对上方空间的预期偏谨慎，但对于价格底部的心理预期则比较一致，并呈现逐步抬升的态势。目前来看，5600-6000元的区间已经成为了市场心理上的底部。

总之，虽然近期市场再度进入到调整行情，但期价很难再度回到6000元下方，期价在6000元上方企稳的概率很大。短期来看，期价呈现6000-6300元的区间震荡的走势，如果期价跌破6000元整数关口，则可关注介入长线多单的机会。