上周美国6月通胀数据意外超预期下滑，与前一周就业市场表现形成背离，美国通胀和经济变化频繁扰动市场，美十债利率前高受阻回落，风险资产价格反弹。随着高利率和深度倒挂收益率曲线的长时间冲击，海外宏观制造业需求下行给企业盈利带来巨大压力，国内因进入被动去库存周期，宽松货币传导至实体滞后效应开始体现，经济有自发复苏动能，但政策层面强刺激方案落空，国内市场风险偏好驱动不强。本周大类资产配置方面建议回调后多风险资产（股票）空避险资产（国债）进行配置，权益风格差异不显著，商品中性配置，短期预计利多出尽小幅调整，风格多内需空外需，多农产品空工业品，利率多二债、五债，空十债和三十债，货币预计震荡偏多，建议逢低多黄金和白银。

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