海外银行业流动性危机发酵，需关注3月美联储议息会议

　　——有色周报

　　铜：本周铜价下跌2.78%，下跌较多，主因全球银行业接连爆发流动性危机（SVB事件&CS事件），短期市场避险情绪上升，海外金融市场波动加剧，压制铜价。但从基本面而言，沪铜基本面未出现恶化且边际有所改善。从持仓情况来看，周内减仓28309手，减仓较多，受短期市场避险情绪影响多头平仓较多，周内大跌非空方力量陡增所致。整体而言，海外金融市场风险扩散压制铜价，但预计随着事态的缓和，宏观预期会进行修复，且受此事件影响美联储加息放缓预期增大，叠加基本面较为健康，铜价反弹的概率较大。预计本次回调为铜价提供较好的买入机会，需关注3月22日美联储议息会议表态结果，建议逢低布局多单。

　　铝：本周铝价微跌0.74%。供应上，枯水期国内铝锭供应压力不大，现国内电解铝最新运行产能为4027.8万吨；海外电解铝最新运行产能为2783万吨。成本上，预计国内电解铝成本将维持在17000-17500元/吨。需求上，下游加工型企业开工率有所提升，终端消费有所改善，但节奏偏慢。库存上，铝锭去化速度加快，库存拐点临近。整体而言，国内电解铝基本面情况较为健康，需关注3月22日美联储议息会议表态结果，建议逢低布局多单。

　　镍：本周镍价跌逾2%。宏观上，硅谷银行暴雷事件使美元走弱，需关注美联储未来动态。供应端，俄镍将以人民币计价的方式对华出口，预计进口将出现修复，国内一级镍供给压力提升；二级镍供应弹性在于印尼NPI、MHP、高冰镍项目实际投产进程，预计下半年会有较多产能释放。需求上，二级镍对一级镍的替代基本达到极致，今年一级镍主要需求或集中在镍合金领域。库存上，全球精炼镍显性库存仍处历史低位，供给增量尚未反映在库存上。整体而言，2023年镍供需过剩预计较大，随着供应量逐渐释放，库存将在国内逐步累积，镍价下行趋势增强，但需警惕宏观扰动。

　　锌：本周锌价下跌1.53%。宏观上，欧洲央行加息50bp符合市场预期；硅谷银行暴雷事件过后，美元指数偏弱震荡，需持续关注美联储加息走向；国内方面需持续关注基建政策走向与实际需求提振力度。供应上,海外欧洲能源价格回落，海外冶炼厂利润修复，复产预期增强。国内端，受环保政策影响，矿山与冶炼厂产量均受到扰动；虽然加工费略有回调，但企业开工率仍表现积极。需求上，下游订单需求量逐渐好转。库存上，国内外绝对库存处于低位，社会库存虽维持去库化趋势，但速度偏缓。整体而言，宏观扰动仍存，且海外供应过剩逻辑增强，建议近期观望。

　　一、有色金属核心逻辑及观点

　　二、市场价格与行情回顾

　　三、宏观及行业资讯

　　1.商务部服贸司负责人介绍，1-2月，我国企业承接服务外包合同额2599亿元人民币，执行额1615亿元，同比分别增长10.3%和10.6%。其中，承接离岸服务外包合同额1313亿元，执行额902亿元，同比分别增长13.1%和23.7%。

　　2.据CME“美联储观察”：美联储3月保持利率不变的概率为20.3%，加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为79.7%；到5月累计加息50个基点的概率升至49.2%。

　　3.在1月短暂增加消费支出之后，美国消费者在2月再度削减开支。分析人士指出，目前美国通胀依然高企，为消费支出增长带来挑战，凸显美国经济面临的不确定性，美国硅谷银行破产加剧了外界对于金融稳定的担忧，也令美联储的加息进程面临难题，即如何在确保金融稳定和控制通胀之间取得平衡。

　　4.美国财政部、美联储、美国联邦存款保险公司、美国货币监理署发表联合声明。美国财长耶伦、美联储主席鲍威尔表示，银行们对第一共和银行的存款支持，证明了银行体系的韧性。美联储随时准备向符合条件的机构提供流动性。

　　5.欧洲央行将主要再融资利率、存款机制利率及边际贷款利率分别上调50个基点至3.5%、3.0%和3.75%，符合市场预期。欧洲央行：预计2023年通胀率为5.3%，之前的预测为6.3%，预计2023年GDP增速为1%，此前预测为0.5%；预计通胀将在过长时间内维持在过高水平，准备就价格稳定和金融稳定做出反应，紧张局势意味着在基线评估方面增加了不确定性，欧元区银行业具有韧性，密切关注当前金融市场紧张局势。

　　四、产业链核心数据追踪

　　4.1铜市场数据

　　4.1.1宏观经济

　　4.1.2价差/比价

　　4.1.3库存

　　4.2铝数据跟踪

　　4.2.1价差/比价

　　4.2.2库存

　　4.3锌数据跟踪

　　4.3.1价差/比价

　　4.3.2库存

　　4.4镍数据跟踪

　　4.4.1价差/比价

　　4.4.2库存