【原油】

　　方向：

　　: 俄罗斯制裁兑现 VS 中国疫情发酵，油价弱势下跌。

　　逻辑：

　　1、汽油裂解稳定，柴油裂解高位：欧美汽油迎来库存拐点，未来存边际走弱；欧洲柴油低位累库，柴油裂解维持偏高水平，但存下行空间，后期关注中国成品油出口对海外能源紧张的缓解；

　　2、宏观风险持续：CPI环比下降，加息预期或放缓，不过欧美PMI持续下降，中国疫情严重，对需求存在担忧占据主导，中期宏观驱动向下；

　　3、供应端的兑现扰动：沙特重申减产，OPEC+11月执行200万桶/日减产，实际影响量80-100万桶/日，关注12月4号会议；G7对俄罗斯石油价格上限于12月5号实施，限价方案力度尚不及预期，目前看俄油出口正常，关注物流替代，若兑现不及预期则存下行压力。

　　策略：中国疫情导致需求隐忧，等待反弹偏空操作

　　风险提示：

　　【LPG】

　　逻辑：

　　1、国内冬季燃烧取暖需求有望提升，但疫情严重对商业需求利空，且调油需求刚性，PDH利润低位，检修增多，深加工需求支撑弱化；

　　策略：基差偏大，等待反弹高空为主

　　风险提示：基差风险

　　【沥青】

　　行情回顾：盘面大跌，现货价格持续走跌。

　　逻辑：

　　2、国内沥青开工率45%，华东与华南开工率提升。12月份国内沥青总计划排产量为229.5万吨，环比下降79.2万吨或25.66%；

　　3、本周社库56.1万吨，下降4.1%，厂库91.9万吨，环比增加5.9%，总库存低位。本周出货量46.5万吨，环比减少22.5%。下游需求弱势，主营炼厂价格下调150元/吨，京博现货3650。

　　风险提示：宏观因素影响

　　【PTA】

　　夜盘行情回顾：油价表现弱势，PTA期价低位震荡，PXN 252美金，TA加工费405元/吨附近，需求端，聚酯工厂负荷继续下滑至75%，终端订单走弱，开机率下滑至46%。

　　3、油价表现弱势；

　　4、新增产能即将兑现。

　　风险提示：原油大幅波动风险

　　夜盘行情回顾：油价弱势，EG期价震荡，供需方面，港口库存累库7至92万吨，聚酯方面，主流大厂降负，利润亏损，终端需求表现疲软，织机开工下滑。

　　1、港口库存累积；

　　3、终端负荷下滑明显；

　　4、部分工厂检修取消。

　　变量：利润亏损下上游工厂动作

　　风险提示：下游需求持续性不足及外部风险

　　行情回顾：短纤现货成交约四成；纯涤纱价格持稳、销售清淡，库存高位。成本需求双弱，涤纶短纤低开低走，走势弱于PTA。

　　逻辑：

　　1、短纤现货报价下调，成交低迷；

　　2、短纤加工差缩窄，新产能将投放；

　　3、下游纱厂加工费低位，而成品库存维持高位，囤货意愿弱。

　　风险提示：油价波动；短纤装置变动。

　　【】

　　方向：

　　ICE期棉承压下挫。籽棉整体收购持稳，南疆巴楚地区有轧花厂收籽棉价格在5.9~6.3元/斤，12月中旬可收购结束。新疆逐步恢复正常生活秩序而下游降负，CF01合约承压下挫，CF1-5回落至190。

　　逻辑：

　　3、下游纱厂与布厂开机率下滑，但原料库存历史低位；

　　4、全球棉花供应端变数仍存，而需求弱势难改，ICE期棉低位震荡。

　　风险提示：公检物流变化；产业政策调整等。

　　【甲醇】

　　方向：区易涨难跌，走期现回归逻辑

　　逻辑：

　　【PP】

　　方向：

　　行情跟踪：商品受疫情影响下跌，PP基差被动走强至100（+30），市场低价货容易成交，挺价偏难成交；

　　逻辑：

　　风险提示：

　　2、G7

　　34.83%，+3.37%，中性偏高海伟PDH装置11.6号意外停车，原计划是7天左右，目前仍未开车,大概率是由于利润问题长停浙石化4PP装置11.8下午意外停车，原计划11.20重启，但失败，后计划11.25重启，又失败，目前开车待定。

　　【PE】

　　方向：宏观利好带来的利好已基本实现期现平水，若要再向上，高度较为有限。

　　行情跟踪：商品受疫情影响下跌，LL基差走强至140（+40）；现货成交很差，下游接货积极性较弱；宏观利好带来的利好已基本实现期现平水，若要再向上，高度较为有限。

　　逻辑：

　　风险提示：

　　2

　　3、G7

　　热点：周二早库58.5W，去库2.5W

　　【苯乙烯EB】

　　方向：短期偏弱震荡，春节前不看空。

　　行情回顾：今日苯乙烯下跌；华东港口库存去库。国内多套乙烯裂解装置降负，苯乙烯自身亏损，中化泉州装置停车，下游利润支撑，需求仍有韧性，春节前季节性上涨，且苯乙烯库存难累。纯苯进口仍偏多，支撑仍偏弱，但纯苯亏损。重点关注苯乙烯下游备货情况，12月平衡偏去。

　　逻辑：

　　1、估值：价差（中美-54$,中欧-119$937852，现货现金流亏损82元，一体化亏损572元，EB12成本7848元，下游GPPS利润575元，ABS利润1399元，EPS利润325元。

　　2、驱动：隆众截至11月287.18（-2.45.13（-1.751.74（+0.13）万吨，后期到船较少，驱动尚可。

　　风险提示：装置检修变动

　　【纯苯BZ】

　　16：00附近6320-12下5元，12下-1下-10，现货苯乙烯-1450元。纯苯自身有一定的投产+进口船多，仍是累库预期，相对偏弱。但下游整体提负，万华酚酮顺利投产，后续需求有一定支撑，裂解价差处于低位，国内纯苯亏损，下跌空间偏小，基本面相对EB偏弱。

　　逻辑：

　　1、估值：1月浮动α美元，1月CFR-C768美元，1月FOB-K729-99128元；

　　2、驱动：隆众数据11月2814.14（+2.24）万吨, 库容比52.4%

　　变量：装置投产时间，进口船

　　策略：观望

　　风险提示：不确定性高波动大

　　【纯碱SA】

　　行情跟踪：纯碱目前处于强现实弱预期中，目前持仓超60万手，但重碱厂库只有9.6万吨，交割库库存6.3万吨，目前虚实比75：1。交割库现货2750，基差对12盘面-30，对01盘面50。碱厂对现货缓慢提涨，但基差仍然大幅下降，下游玻璃亏损严重，对高价纯碱抵触明显，纯碱利润非常好，所以碱厂积极卖货也不愿意大幅涨价。河南骏化20万吨开始产出，但远兴500万吨产出要到9月份，SA05之前纯碱仍然保持较为紧张。目前重碱供需保持紧平衡，但未出现重碱库存大幅下降的驱动，预计部分转移到期现商手里。轻碱表需有所下降，但11月和12月出口仍然较好，短期在高持仓情况下纯碱出现软逼仓行情，暂时观望。

　　向上驱动：低库存、持仓虚实比高、紧平衡

　　向下驱动：浮法玻璃存冷修预期、自身高利润下游亏损严重

　　风险提示：

　　1、光伏投产不及预期有下行风险

　　2、国内疫情多点爆发，短期影响各地开工，对玻璃需求有一定影响（下行风险）

　　【玻璃FG】

　　1、浮法玻璃目前在高库存、高基差、亏损大、现实弱预期好情况下，远月涨幅较好。目前FG05涨到1470，部分玻璃厂已经盘面套保，这将限制玻璃上涨的流畅。近期房地产政策不断出炉，在明年保竣工保交楼政策支持下，玻璃日熔又逐步下降情况下，玻璃宜逢低做多；

　　2、今日产销：沙河30%，湖北73%，华东105%。

　　向上驱动：亏损严重后续冷修持续、地产政策向好、冬储

　　向下驱动：高库存、冷修不及预期、现货差

　　风险提示：

　　2、国内疫情多点爆发，短期影响各地开工，对玻璃需求有一定影响。

　　【PVC】

　　方向：PVC05 逢低买入

　　行情跟踪：截至周日社库27.15万吨，环比减少6%，同比增加75%。上周四五近期地产政策支持频出，整个建材板块赢来大幅反弹，叠加新疆PVC运不出来，V01赢来大幅上涨，V1-5月间价差从0上涨至最高149，部分品牌5系V01-30报价。周末新疆听闻解封，V1-5月间大幅反套至27。后续PVC开工率逐步回升，疫情解封厂库发货到社库，预计去库速度会放缓。V01受库存压力上涨压力较大，V05受保交楼保竣工地产政策下，下跌空间也较为有限，所以仍将区间震荡为主。

　　向上驱动：山东氯碱一体化持续亏损、绝对价格低位、社库持续去库

　　向下驱动：库存同比高位、进口窗口打开、终端需求订单差

　　风险提示：新装置投产不及预期、PVC大幅去库。