【原油】

　　方向：

　　: 俄罗斯制裁兑现 VS 中国疫情发酵，油价弱势下跌。

　　逻辑：

　　1、汽油裂解稳定，柴油裂解高位：欧美汽油迎来库存拐点，未来存边际走弱；欧洲柴油低位累库，柴油裂解维持偏高水平，但存下行空间，后期关注中国成品油出口对海外能源紧张的缓解；

　　2、宏观风险持续：CPI环比下降，加息预期或放缓，不过欧美PMI持续下降，中国疫情严重，对需求存在担忧占据主导，中期宏观驱动向下；

　　3、供应端的兑现扰动：沙特重申减产，OPEC+11月执行200万桶/日减产，实际影响量80-100万桶/日；G7对俄罗斯石油价格上限于12月5号实施，限价方案力度尚不及预期，目前看俄油出口正常，关注物流替代，若兑现不及预期则存下行压力。

　　策略：中国疫情导致需求隐忧，等待反弹偏空操作

　　风险提示：

　　【LPG】

　　逻辑：

　　1、国内冬季燃烧需求尚待提升，疫情严重对商业燃烧需求利空，且调油需求刚性，PDH利润低位，检修增多，深加工需求支撑弱化；

　　策略：基差偏大，等待反弹高空为主

　　风险提示：基差风险

　　【沥青】

　　行情回顾：盘面下跌，现货价格小幅走跌。

　　逻辑：

　　2、国内沥青开工率45%，华东与华南开工率提升。12月份国内沥青总计划排产量为229.5万吨，环比下降79.2万吨或25.66%；

　　3、本周社库56.1万吨，下降4.1%，厂库91.9万吨，环比增加5.9%，总库存低位。本周出货量46.5万吨，环比减少22.5%，下游需求弱势，炼厂出货一般，京博现货3720。

　　风险提示：宏观因素影响

　　【PTA】

　　夜盘行情回顾：油价继续下跌，PTA期价震荡，PXN 247美金，TA加工费377元/吨附近，需求端，聚酯工厂负荷继续下滑至75%，终端订单走弱，开机率下滑至46%。

　　向上驱动：社会库存不高；

　　3、油价表现弱势；

　　4、新增产能即将兑现。

　　风险提示：原油大幅波动风险

　　夜盘行情回顾：油价弱势，EG期价震荡，供需方面，港口库存去库1.4至85万吨，聚酯方面，主流大厂降负，利润亏损，终端需求表现疲软，织机开工下滑。

　　1、聚酯工厂利润亏损，成品库存同比高位；

　　2、聚酯工厂有降负动作；

　　3、终端负荷下滑明显；

　　4、部分工厂检修取消。

　　变量：利润亏损下上游工厂动作

　　风险提示：下游需求持续性不足及外部风险

　　行情回顾：短纤现货成交约五成；纯涤纱价格下滑、销售清淡，库存居高不下。涤纶短纤跟随原料低位震荡。

　　逻辑：

　　1、短纤现货报价下调，成交低迷；

　　2、短纤加工差缩窄，新产能将投放；

　　风险提示：

　　【】

　　方向：

　　ICE期棉承压下挫。新疆机采籽棉收购价整体维持在5.9-6.1元/公斤，籽棉收购进入尾声。套保意愿强烈，CF01合约冲高回落，CF1-5回落至200。

　　逻辑：

　　4、全球棉花供应端变数仍存，而需求弱势难改，ICE期棉低位震荡。

　　风险提示：公检物流变化；产业政策调整等。

　　【甲醇】

　　方向：区易涨难跌，走期现回归逻辑

　　逻辑：

　　【PP】

　　方向：

　　PP受宏观利好影响上行，PP基差被动走弱至70（-30），市场低价货容易成交，挺价偏难成交。

　　逻辑：

　　风险提示：

　　2、

　　热点：

　　1、标品排产31.47%，-0.29%，中性；

　　2、海伟

　　3

　　【PE】

　　方向：宏观利好带来的利好已基本实现期现平水，若要再向上，高度较为有限。

　　PE受宏观利好震荡上行，LL基差走弱至100（-20 ）；现货成交很差，下游接货积极性较弱。

　　逻辑：

　　风险提示：

　　3、

　　热点：周一早库61W，累库7W

　　【苯乙烯EB】

　　方向：短期偏弱震荡，春节前不看空。

　　今日苯乙烯下跌；华东港口库存累库，商品量累库。国内多套乙烯裂解装置降负，苯乙烯自身亏损，12月有装置停车，下游利润支撑，需求仍有韧性，春节前季节性上涨，且苯乙烯库存难累。短期纯苯弱势略有缓解，但进口仍偏多，支撑仍偏弱。重点关注苯乙烯下游备货情况，12月平衡偏去。

　　逻辑：

　　1、估值：价差（中美-39$,中欧-105$），进口亏损37元。现货现金流成本8134，现货现金流亏损59元，一体化亏损211元，EB12成本8138元，下游GPPS利润530元，ABS利润1101元，EPS利润180元；

　　2

　　策略：观望

　　风险提示：装置检修变动

　　【纯苯BZ】

　　方向：短期偏弱震荡

　　16：00附近6590元，现货-12下平水，12下-1下平水，现货苯乙烯-纯苯价差1325元。纯苯自身有一定的投产+进口船多，仍是累库预期，相对偏弱。但下游整体提负，万华酚酮顺利投产，后续需求有一定支撑，裂解价差处于低位，下跌空间偏小，基本面相对EB偏弱。

　　逻辑：

　　1、估值：1月CFRC浮动α+35~+40美元，1月CFR-C803美元，1月FOB-K767美元。纯苯-石脑油价差106美元，进口亏损135元；

　　策略：观望

　　风险提示：不确定性高波动大

　　【纯碱SA】

　　行情跟踪：本周纯碱厂库继续去库2.2万吨，社库继续去库2.4万吨至6.3万吨，库存持续创近几年低位，本周纯碱表需上涨1.63万万吨至62万吨，其中轻碱表需上升1.2万吨至28.08万吨，重碱表需上涨0.36万吨至33.91万吨。沙河重碱现货价格2720左右。经过两周的持续上涨基差修基本修复，现货价格由于下游玻璃亏损严重也难以涨价。下游浮法日熔量保持在15.91万吨，光伏玻璃日熔量7.17万吨保持平稳，总日熔量23.08万吨，重碱需求保持高位。11月和12月是轻碱淡季，轻碱表需预计会下降，但出口保持高位。目前纯碱利润仍然较高，厂家后续积极复工，周产量保持高位。目前低库存+高基差下，做空风险较高，暂时观望为主。

　　风险提示：

　　2

　　【玻璃FG】

　　方向：玻璃逢低买入

　　1、浮法玻璃库存由7232万重箱小幅去库至7185万重箱，华北沙河又有疫情，导致产销较差。日熔量下降至15.91万吨，石家庄玉晶日熔600吨和宁波康力日熔750吨计划冷修。天然气法、煤制气法和石油焦法分别亏损233元、180元和65元，亏损加大。玻璃现货小幅下跌，沙河玉晶大板1550，玻璃由于特殊性很少去交割，目前来看基差也很难像纯碱那样收敛，但在如此持仓高的情况下空头继续往下砸动力短期也不足。浮法玻璃高库存短期难以解决，玻璃厂前几年利润好有较高的现金流，所以很多玻璃厂不愿冷修。但随着亏损增大，冷修速度预计加快；

　　2、今日产销：沙河35%，湖北100%，华东85%。

　　逻辑：

　　风险提示：

　　2

　　【PVC】

　　方向：PVC01 逢低买入

　　PVC社库持续去库至28.92万吨，上游厂库小幅累库，整体去库。PVC11月检修损失量比10月多10万吨，供应减少，11月库存维持去库。山东电石价格维稳，烧碱价格维稳，山东氯碱一体化亏损加大至520元，PVC装置检修预计延续。11月和12月表需预计环比有所上升。但外盘报价持续下跌，进口窗口打开，11月进口量预计增加，短期出口关闭。下游开工环比下降，需求环比走弱。基差走弱，下游对6000以上PVC有所抵触。但外商低价货出金后，短期进一步往下打压空间有限，可逢低买入。

　　风险提示：新装置投产不及预期、PVC大幅去库。