2022 年 7 月 27 号晨会纪要观点-有色黑色
发布时间：2022-7-27 09:19阅读：249
问一问
焦煤
隔夜 JM2209 合约震荡整理，焦煤市场偏弱运行。受终端消费低迷影响，焦煤价格有不同程度下调，焦
企生存空间仍被严重挤压，焦钢厂亏损严重，目前产业利润仍主要集中在煤矿端，焦化厂打压意愿较强。原
料煤矿方出货压力增大，成交冷清。焦炭四轮提降落地后，焦企亏损加剧，限产力度加大，减少采购。市场
悲观情绪持续发酵。技术上，JM2209 合约震荡整理，1 小时 MACD 指标显示红色动能柱收窄，关注均线支
撑。操作建议：可尝试以区间震荡思路对待，注意风险控制。
焦炭
隔夜 J2209 合约震荡整理，焦炭市场偏弱运行。焦企亏损严重，开工下滑，生产积极性差，多以按需采
购为主。山西晋中灵石低硫主焦下调 300 元/吨，焦化厂利润略有修复。港口焦炭现货偏弱运行，港口贸易
价格倒挂，贸易集港积极性差。终端需求难以改善，钢厂营收情况惨淡，据 Mysteel 调研数据来看，超过 9
成的钢厂处于亏损状态，供应端或将进一步收缩。秦皇岛钢坯价格小幅回落，主流钢厂有第五轮焦炭提降预
期，市场情绪持续低迷。技术上，J2209 合约震荡整理，1 小时 MACD 指标显示红色动能柱收窄，关注均线
支撑。操作建议：可尝试以区间震荡思路对待，注意风险控制。
锰硅
昨日 SM2209 合约低开高走。锰硅现货价格弱稳运行。锰矿持续沉降，需求明显不足，钦州物流受限。
硅锰期货不稳，现货成交价低，报价涨跌互现，市场信心不足。厂家减产力度加大，原料锰矿、焦炭等弱势
运行，行业利润缓慢修复，但短期需求不理想，硅锰库存较高。终端消费一般，钢价下滑，钢厂亏损严重。
技术上，SM2209 合约低开高走，一小时 BOLL 指标显示开口收窄，MACD 指标显示红色动能柱小幅扩大。
操作建议，可尝试在 7135-7220 区间低吸高抛 ，止损各 40 点。
硅铁
昨日 SF2209 合约低开高走。硅铁现货价格偏弱运行。兰炭价格下调，成本下移，厂家生产暂稳，市场
报价平稳，成交情况一般。金属镁市场弱势运行，价格延续跌势，下游仍有下跌预期。7 月钢材价格下滑严
重，铁水粗钢产量降低，钢厂亏损严重。宏观表现较弱，基本面共振下行，铁合金需求疲软，硅铁走势偏弱。
技术上，SF2209 合约低开高走，一小时 MACD 指标显示红色动能柱小幅扩散，短期或将持续区间震荡整理
格局。操作建议，可尝试在 7650-7730 区间低吸高抛，止损各 40 点。
动力煤
动力煤市场弱稳运行。各区煤矿稳定增产。国有大矿以长协保供为主，暂不对外销售，民营煤矿市场成
交冷清，库存压力明显，煤价有下行压力。港口方面积极兑现长协，市场煤成交一般，贸易商出货意愿较强，
加上煤矿价格下调影响，报价开始跳水，市场看空情绪较浓。多地持续高温，电厂日耗持续攀升，以长协煤
为支撑，库存维持相对高位，非电企业开工下滑，市场煤成交较低迷。沿海电厂持续招标，以中低卡煤为主，
国内煤价回落，进口煤优势或将减弱。操作建议：观望。
沪铝
临近美联储利率决议，市场情绪较为谨慎，IMF 下调全球经济预期，避险情绪助力美元转涨。多项经济
数据回暖，预计下半年我国经济有望加快恢复，应继续推动稳经济政策进一步生效，巩固经济恢复基础。国
产铝土矿紧张程度持续，因利润空间有限，部分企业压减产能，氧化铝产量持续减少。部分电解铝生产企业
出现亏损减产，部分企业处于检修，产量增速放缓，但供应压力犹存。LME 库存持续去库，而沪铝库存结
束十连降，出现小幅累库。需求因淡季原因持续疲软，消费复苏较为缓慢，下游加工龙头企业开工率持续下
滑。夜盘沪铝主力合约期价震荡整理，涨幅 0.56%。操作上，建议在 17700-18100 区间内交易，止损各 50
点。
沪锌
临近美联储利率决议，市场情绪较为谨慎，IMF 下调全球经济预期，避险情绪助力美元转涨。多项经济
数据回暖，预计下半年我国经济有望加快恢复，应继续推动稳经济政策进一步生效，巩固经济恢复基础。海
内外锌矿供应紧张，冶炼厂复产缓慢，精炼锌产量持续下降。沪伦两市锌库存双双回落，伦锌库存位于逾两
年低位。下游企业开工仍有所好转，随基建需求的提升，消费端有好转预期。夜盘沪锌主力合约期价高开低
走，涨幅 0.22%。操作上，建议 22700 上方偏多交易，注意风险控制。
沪铅
临近美联储利率决议，市场情绪较为谨慎，IMF 下调全球经济预期，避险情绪助力美元转涨。多项经济
端持续偏紧，加工费维稳运行，部分冶炼厂进入常规检修，预计原生铅产量将有所下降，废电瓶价格持续上
涨，再生铅利润较低，再生铅产量增幅有限。当前下游铅蓄电池市场消费继续向好，终端需求受政策支撑有
所好转。铅锭社会库存接连去库。夜盘沪铅主力合约期价震荡下行，跌幅 0.46%。操作上，建议观望为主。
沪铜
隔夜沪铜 2209 承压回落。欧洲央行加息 50 基点，以及美联储加息 100 基点可能性下降，美元指数承
压；不过 IMF 下调全球经济预期，市场对经济前景的担忧情绪升温。基本面，上游铜矿库存小幅下降，但
仍处在较高水平，冶炼厂原料供应基本充足，叠加硫酸价格大幅上涨，高利润驱动下冶炼厂生产积极性较
高；国内炼厂虽处于检修期，但电解铜产量小幅增加。不过随着国内疫情影响逐渐消退，当前终端行业呈现
缓慢恢复迹象，近期铜价大幅回落，市场逢低采购增加，库存下降明显，预计铜价震荡偏强。技术上，沪铜
2209 合约关注 5 日均线支撑，主流空头增仓较大。操作上，建议多单继续持有，止损 57500。
沪镍
隔夜沪镍 2208 大幅回落。欧洲央行加息 50 基点，并推出新的债券购买计划 TIP，美元指数承压；不过
IMF 下调全球经济预期，市场对经济前景的担忧情绪升温。基本面，菲律宾镍矿供应量开始回升，镍矿进口
价格回落，国内炼厂产量呈现较快增长；而印尼镍产品出口大幅增加，其中高冰镍供应增长明显，预计将缓
解国内供应紧张的局面。下游不锈钢利润收缩产量小幅下降；不过新能源汽车需求明显好转，电池对镍需求
有一定支撑。近期镍价上涨，下游采需减弱，镍市库存出现回升，预计短线镍价宽幅震荡。技术上，NI2208
合约多头大幅减仓。操作上，建议 165000-180000 区间操作，止损各 6000。
沪锡
隔夜沪锡 2209 大幅回落。欧洲央行加息 50 基点，以及美联储加息 100 基点可能性下降，美元指数承
压；不过 IMF 下调全球经济预期，市场对经济前景的担忧情绪升温。基本面，上游锡矿进口量维持较低水
平，显示缅甸库存释放难以持续，并且锡矿进口价格持续上升，原料成本走高影响或逐渐显现；当前国内冶
炼厂进入检修期，并且炼厂为应对锡价大幅波动，精锡产量出现大幅减产。下游市场悲观情绪较重，不过终
端电子行业产量环比回升，需求出现好转迹象，且社会库存有所下降，预计短期锡价低位回升。技术上，沪
锡主力 2209 合约站上 20 日均线，多头减仓。操作上，建议 190000 逢回调轻仓做多，止损 185000。
不锈钢
隔夜不锈钢 2209 弱势运行。欧洲央行加息 50 基点，以及美联储加息 100 基点可能性下降，美元指数
承压；不过 IMF 下调全球经济预期，市场对经济前景的担忧情绪升温。上游镍铁供应过剩局面，镍价承压
下行，成本端支撑减弱；近期部分钢厂开始恢复生产，因此整体产量处在较高水平，不过生产利润依旧不佳，
未来还将给钢厂带来压力。近期不锈钢仍有货源陆续到场，其中 300 系到货最为明显，并且终端消费依旧乏
力，需求缺乏改善，近期库存出现较明显增加。预计不锈钢价格弱势震荡。技术上，SS2209 合约仍处于下
行通道，关注 20 日均线压力。操作上，建议 15300-15900 区间操作，止损各 300。
铁矿石
隔夜 I2209 合约高位整理，进口铁矿石现货报价上调。本期铁矿石到港量继续下滑，叠加国内宏观面利
好，支撑矿价反弹。 贸易商报盘积极性尚可，但随着矿价走高，钢厂多持观望状态，询货谨慎。短期重点
关注主流资金持仓变化。技术上，I2209 合约 1 小 时 MACD 指标显示 DIFF 与 DEA 向上走高。操作上建
议，日内短线交易，注意风险控制。
螺纹钢
隔夜 RB2210 合约反弹承压，现货市场报价小幅上调。近日铁矿石期现货价格走高，炼钢成本上升支撑
钢价反弹，但随着美联储 7 月加息窗口临近，也将限制螺纹钢期价反弹空间。技术上，RB2210 合约 1 小时
MACD 指标显示 DIFF 与 DEA 运行于 0 轴 附近。操作上建议，短线 3930-3800 区间高抛低买，止损 40 元
/吨。
热卷
隔夜 HC2210 合约震荡偏弱，现货市场报价相对平稳。国务院常务会议部署持续扩大有效需求的政策举
措，叠加铁矿石价格走高，支撑钢价反弹，但随着美联储加息窗口临近，反弹空间或受到抑制，因此可考虑
区间交易。技术上， HC2210 合约 1 小时 MACD 指标显示 DIFF 与 DEA 反弹至 0 轴附近。操作上建议，维
持日内短线交易，注意风险控制。
贵金属
隔夜沪市贵金属增势分化，其中沪金低开整理，沪银震荡偏强。国际货币基金组织下调全球经济预期，
经济衰退担忧加重，美元周二扭转下跌颓势；油价周二下跌超 1%，投资者为美国战略石油储备将再释放 2000
万桶原油做好准备。另外市场静待美联储本周加息决议。操作上建议，维持反弹抛空，注意操作节奏及风险
控制。
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