第一步：判断市场走势，决定是否套保？ 

油脂企业需要根据自己或其他机构的分析对未来现货市场走势进行研判，藉此决定 是否进行保值。一般而言，上涨行情中买入套保者完全参与而卖出套保者少套保或不套 保，下跌行情中卖出套保者完全参与而买入套保者不参与或者少参与。 

第二步：选择套保方向 

如果油脂企业预测市场将上涨，为规避踏空风险，减少等待成本，同时降低冲击成 本，可采取多头套保；如果油脂企业预测市场未来将下跌，为规避或降低系统性风险， 可采取空头套保。

 第三步：选择套保程度 

投资者可根据自己的风险偏好和套保需求，确定套保程度，即完全套保和部分套保。 

第四步：确定套保品种 

对不同现货组合套保应采用不同的期货品种。就豆油行业来说，自然是选择大连豆 油期货作为套保品种。 

第五步：确定套保期限 

根据套保目的的不同，套保期限可以是固定的也可以是不固定的。若套保期限为不 固定的，则投资者可根据对市场走势的预测给出大致的套保期限，并根据市场状况变化 灵活改变平仓时机。 

第六步：选择期货合约 

同一时间同一个期货品种有到期日不同的多个合约进行交易，投资者可选择其中一 个或多个合约进行套保。期货合约的选择取决于套保期限、不同合约的流动性和基差水 平等。 

第七步：选择开仓时机 

虽然投资者在确定套保期限时确定了开仓的大致日期范围，但可以通过对基差的分 析更为精确的确定开仓的日期和具体某一交易日的某个时点。 

第八步：计算需交易的期货合约数量 

根据最优套保比和以下公式计算套保所需的期货合约数量

如果计算出的期货合约数量带有小数，可以简单的采取四舍五入法近似，也可对其 进行返算优化处理。 

第九步：确定交易保证金和准备金 

期货交易是保证金交易，因此投资者需根据期货合约数量确定一定量的资金作为交 易保证金。此外，由于期货市场的剧烈波动和每日结算制度，投资者还需额外准备资金 来维持期货头寸。 

第十步：盘中风险管理 

即使利用套期保值策略对投资组合进行套期保值，但参与了套期保值并不等同于套 保组合的波动率为零，甚至在极端情况下发生时还会导致套保失败。因此，需要对套保 组合进行包括市场风险、流动性风险和制度风险等方面的分析和管理。 

第十一步：展期处理 

若套保期限比较长，则套保者可能面临展期的要求。展期处理包括展期时机选择和 合约选择等。 

第十二步：确定平仓时机 

套保期限确定了平仓时机的大致范围，同开仓时机选择类似，通过对基差的分析可 以更为精确的确定平仓的日期和具体某一交易日的某个时点。 

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