文章来自——光大期货研究所

玉米：9月合约减仓下行，继续关注宏观货币政策对谷物市场影响
1、 外盘：周二美麦收平，玉米小幅收高。5月13日美国公布月度供需报告，分析师平均预计2022/23年全球小麦产量为17.91亿蒲，印度干旱天气影响小麦产量及其本国出口。美国玉米种植带天气转好，预计未来几周温暖干燥天气利于玉米种植。
2、国内：玉米现货市场购销相对平衡，东北和销区市场关联性较强，受市场情绪影响，玉米价格稳中偏强运行。产区玉米价格保持坚挺，粮源主要集中在贸易商手中，市场销售心态较为稳定。销区玉米价格稳中偏强运行，华北阴雨天气且市场普遍预期新麦价格高企，深加工玉米到货有限，深加工玉米收购报价上涨10-20元。销区玉米报价延续高位运行，下游企业按需采购。
3、期货：美元加息后商品价格高位恐慌情绪加重，玉米及谷物市场需要新的利多因素刺激价格继续上涨，在新利多没有出现前预计玉米期价延续高位震荡表现，玉米9月合约短期关注区间下沿2950支撑表现，中线操作延续震荡偏强预期。

生猪：现货强势，消费端制约期价上行空间
1、价格方面：4月中旬以来猪价走出了一轮上涨行情，以交割基准地河南为例，生猪现货价格从4月11日的12.2元/公斤上涨至最新的15.6元/公斤，涨幅达27.9%，同期期货2209合约则上涨了13%，期货价格的涨幅远不及现货涨幅，期货总持仓量则是从11.8万手下降至9.6万手，在猪价上行的过程中资金流出的迹象十分明显，此外从本周期价涨过19000元/吨的持仓结构来看，资金端加仓买入，产业席位照单全收，在19000元/吨以上套保的积极性非常的高。
2、供需方面：昨天华储网发布2022年第七批中央储备冻猪肉收储竞价交易的通知，本次收储挂牌竞价交易4万吨，在猪粮比价涨过5：1后持续收储也表现了国家稳定猪价的决心。近期各大上市猪企陆续公布了4月份销售数据，其中牧原销售生猪632.1万头，其中仔猪101.9万头，正邦销售生猪91.86万头，其中仔猪30.35万头，在仔猪利润并不十分客观的情况下，上市猪企大力销售仔猪主要还是反映了资金面的紧张程度。2021年报显示，正邦资产负债率高达97%，傲农生物为89.9%，牧原、温氏则在65%以上，在行业寒冬中上市公司姑且压力巨大，中等规模养殖企业压力更甚，从产能保护的角度来看，猪价的持续处于成本线以下对于生猪养殖产业起到了较大的负面作用，在生猪产能恢复至正常水平的情况下，猪价持续低位不利于生猪产能的保护，国家在此期间持续收储稳定猪价的态度预计在一段时间之内会支撑猪价。但是当前制约猪价继续上行的主要因素还是需求，新冠疫情各地仍就时有爆发，猪肉的社会需求受到较大影响，此外前期在疫情影响下，出现了囤积生活物资的现象，还有收储冻肉7、8月出库对市场的影响，都是制约猪价进一步上行的因素。白条需求方面，批发市场，白条猪肉持续涨价，昨日北方部分屠企白条猪肉涨价500-1000元/吨，但是由于终端需求不佳，贸易商接货积极性明显减弱。
3、操作建议：当前猪价回升看作是周期拐点还为时尚早，本轮猪价的反弹是否具有可持续性还在于生猪市场的供需结构是否发生了根本变化，虽然能繁母猪存栏较去年6月份高点下降了9%以上，但仍高于正常保有量2%，且在新冠疫情的扰动下，猪肉的社会需求受到较大影响，居民饮食结构逐渐向禽肉转移，在此背景下，猪价上行空间或受到一定限制。在供给端恢复至正常水平后，需求端的表现将决定下半年猪价的运行中枢。短期继续关注2209合约19000元/吨处的压力表现。

鸡蛋：周边商品带动，鸡蛋期货价格震荡偏弱
1、短期鸡蛋基本面变化不大，节日期间现货价格延续走弱，在现货价格持续走弱的拖累下，上周鸡蛋期货价格震荡走弱。饲料原料价格高位回调，成本对鸡蛋期货价格的支撑作用有所减弱。本周前两个交易日，鸡蛋主力2209合约盘中跌破4700元/500千克整数支撑。
2、五一假期过后，终端需求仍维持弱势，鸡蛋现货价格延续回调。5月10日，全国鸡蛋均价4.71元/斤，较节前跌0.42元/斤，较上周二跌0.06元/斤。从目前各地现货表现来看，江苏、安徽等地鸡蛋现货价格已跌至偏低水平，贸易商补货意愿有所转强，低价区跌势有限。
3、卓创公布4月数据显示，在产蛋鸡存栏延续小幅增加，供给较前期有所增加。市场总体需求仍未见起色，因此在鸡蛋现货价格进入高价区间后，需求受到一定抑制。短期在周边商品价格带动下，鸡蛋期货价格偏弱震荡概率大。4月育雏鸡补栏环比下降，根据历史补栏量推算，中秋节前，鸡蛋供给对价格的利多预期不变。下半年影响价格的主要因素集中在需求端，若未来需求受到疫情管控政策影响延续偏弱，中秋节前鸡蛋价格反弹空间有限；但若需求恢复，在供给以及成本的利多影响下，鸡蛋价格将可能达到历史高位。根据目前基本面情况来看，鸡蛋2209合约后期看涨预期不变，建议前期多单谨慎持有，后期重点关注饲料原料价格变化以及需求对鸡蛋价格的影响。

豆一：种植开启，关注种植面积及天气
1、价格方面：春节以来国内大豆现货市场价格整体走势平稳，黑龙江海伦地区毛粮收购价格为3-3.05元/斤，安徽淮北净粮装车价为3.32-3.36元/斤。近期豆一期价在美豆大跌及商品普跌的情况下走势相对坚挺，主力2207合约在6150元/吨处暂获支撑，持仓量亦变化不大。
2、供求方面：东北产区已进入大豆播种期，因此现货贸易商收购量不大，走货速度也不快，现货整体成交情况较为清淡。南方产区贸易商处于集中出货期，现货运输费用及大豆的品质是影响具体价格的主要因素。国内疫情仍就多地散发，对产销区都有均有影响，在一定程度上影响现货运输。在新的指引消息出现之前，预计国内大豆现货市场价格高位运行的趋势不会改变。当前国内农产品处于宏观压力与供需基本面紧张的博弈当中，种植季需要重点考验种植成本对于豆价支撑力度的有效性。
3、操作建议：建议投资者区间交易为主。

油脂油料：资金谨慎参与 ，等待USDA报告揭牌
1、市场延续高位震荡走势。宏观情绪继续偏空，资金撤离市场。
2、MPOB报告利空，4月毛棕榈油产量为146万吨环比增加3.6%，产量低于市场预期；出口105万吨，环比减少17.7%降幅高于市场预期；库存164万吨，接近预期上限，库存结束五连降。报告利空。库存增加主要是因为出口低迷，目前印尼继续暂停出口，马来出口是比较乐观的，5月库存能否累库是有疑问的。而且随后商员表示马来将暂缓生物柴油政策并且6月可能下调出口关税，这将进一步放缓棕榈油累库预期。马棕油期价企稳概率增加。
3、美豆产区未来十四天有利于播种，美豆和美玉米的播种进度将加快。巴西大豆5月出口预估上调200万吨至1050万吨。全球大豆供给边际改善。同时极端天气频发，市场对远期的天气担忧仍然存在。国内方面，大豆供应充足，油厂开工率恢复正常，豆粕累库，打压基差，市场在测试下游的接受程度。后期需求增加的话，基差拐点也将出现。
4、操作上，题材真空期，轻仓参与，方向上寻求买点。

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