文章来自——光大期货研究所

玉米、淀粉：震荡区间下沿企稳反弹

1、近期国际金融市场受通胀担忧情绪影响，期价震荡下行，美麦玉米高位调整。市场担心通胀上升可能导致全球最大的经济体陷入衰退，这凸显市场避险情绪升温。
2、目前北方港口玉米收购价格稳定，港内收购主体较少，市场报价不积极。随着华北玉米价格上涨，即将分流北港集港粮源，侧面支撑港口报价。但是目前港口库存位于高位，限制港口收购积极性，市场等待港存消耗至正常水平。
3、周二，玉米9月合约冲高回落。近两个交易日玉米9月合约减仓调整，期价冲高回落。技术上玉米9月合约持续关注2850元整数支撑有效性，短线操作延续震荡偏强预期。

生猪：现货突破16元/公斤，点燃盘面做多情绪
1、价格方面：周二生猪期货价格大幅上涨，主力2209合约报收19425元/吨，涨幅达到1.3%，持仓量亦大幅增加1815手，突破了近1个月以来形成的震荡区间上沿，行情的发动还是始于周末生猪现货价格的突破，经过周末猪价止跌上涨，全国生猪均价成功突破16元/kg。白条猪方面，由于批发市场到货量有所减少，白条猪肉价格窄幅上涨，但是渠道贸易商接货积极性较为一般，价格短期继续大幅上行的可能性较低，猪肉终端需求依旧是拖累生猪价格的重要因素。
2、供求方面：5月份，上市猪企生猪出栏数据已出，主要的10家企业总出栏量环比降低4.9%，同比增加7.5%，分项数据来看，牧原5月销售仔猪128万头，占比出栏总量的21.8%，而正邦的出栏均重仅为86.58kg，反映出头部猪企在猪价上行至当前位置时，经营压力依然巨大。国家也是不断地推出各项财政举措，旨在稳定生猪产能，从能繁母猪存栏量来看，5月份环比大概率增加。替代品方面，6月份肉毛鸡出栏量增幅有限，养殖户挺价情绪增强，同时鸡肉产品价格全面反弹，毛鸡再次上涨，高价涨至10元/公斤，养殖利润持续盈利，但是白羽肉鸡的屠宰利润仍然为负，结合猪肉-生猪价差来看，受到新冠疫情的影响，下游对于肉类的需求仍然较为疲软。
3、策略观点：短期看来生猪现货价格仍将偏强运行，在生猪存栏恢复至正常水平之后，养殖利润很难再次出现1000元/头以上的水平，因此对于猪价上行的期望不应过分乐观，在没有巨大疫病影响下，猪价大概率围绕养殖成本线波动。当前生猪现货价格已经成功突破16元/公斤、期货2209合约也站稳19000元/吨整数关口，空单建议回避操作为主，上方关注前高的压力位表现。

鸡蛋：梅雨季需求利空，主力合约延续弱势
1、鸡蛋期货价格在经历了上周二的回调后，本周延续震荡。受到梅雨季的利空影响，终端需求较弱，对价格形成利空。从目前鸡蛋期货价格表现来看，鸡蛋主力2209合约在跌破4700元/500千克整数关口后，维持在4650-4710元/500千克区间，窄幅震荡。
2、现货终端需求仍延续弱势；随着气温升高，各环节库存较小，贸易商备货意愿不强，本周鸡蛋现货价格震荡偏弱运行。6月14日，全国鸡蛋均价4.21元/斤，环比上周二跌0.11元/斤。由于目前供给及成本对价格的支撑，预计鸡蛋下方空间较为有限。
3、5月在产蛋鸡存栏延续环比小幅增加趋势，但仍略低于去年同期。进入5月，产蛋率有所下降。随着气温逐渐升高，养殖户淘汰意愿有所增加，但由于目前待淘老鸡占比不大，上周卓创统计的老鸡淘汰量在连续6周持续增加后，上周小幅下降。由此可推测，短期供给端较为稳定。根据卓创统计的鸡蛋销量数据显示，上周全国样本点代表的鸡蛋销量环比小幅增加，但仍在历史同期最低水平，目前需求仍较弱。短期受到梅雨季以及需求的利空影响，期、现货价格延续弱势运行。根据历史补栏的情况，中秋节前，鸡蛋供给对现货价格的利多预期不变。但若未来需求仍延续弱势，现货价格高点将难达预期。建议短线区间交易，警惕期货回调风险，持续关注饲料原料及终端需求变化对于价格的影响，后期等待盘面稳定后，趋势做多机会。

豆一：市场真空期，期价上下两难
1、价格方面：周二，豆一期货价格震荡走势，主力2207合约围绕6200元/吨窄幅震荡，总持仓量已下跌至16.8万手，市场交投较为清淡。
2、供求方面：14日国储大豆计划拍卖：41378吨，实际成交：14808吨，成交均价：6133元/吨，成交比例：35.8%。溢价0-20元/吨，成交溢价及成交率较前几次拍卖均有所下降，期货盘面也跟随拍卖数据回调走势。海关数据显示，2022年5月中国大豆进口量为967.4万吨，环比增19.7%，同比增0.7%；进口均价为670.6美元/吨，环比涨1.29%，同比涨23.61%。东北产区贸易商收购情况不理想，走货速度正常，渠道库存不断消耗，市场仍然存在一定的挺价惜售心理，现货价格短期难以松动。安徽、河南产区基层豆源也相对减少，多数贸易商转向购销小麦。终端市场需求不旺，国产豆走货速度仍就缓慢。
3、操作建议：短期需要关注近期市场上进口豆价格，中储粮拍卖数据的变化。国内大豆现货市场价格预计仍将保持高位运行，建议投资者短线区间交易为主。

油脂油料：宏观忧虑升温，期价承压回落
1、国内外油脂油料期价回落，棕油领跌市场，周二初见企稳迹象。
2、宏观上，美联储加息预期升温，国际大宗商品回调压力。基本面上，上周两大报告利多兑现，油料作物基本面题材匮乏，美豆产区月末前天气偏高温干燥，关注暂时影响有限。油脂市场聚焦印尼，印尼出台多项政策加速棕油出口，数据也确实显示棕油出口节奏加快。在此情况下，马来出口前景不乐观，市场或将累库。后续继续关注印尼和马来政策。
3、油脂蛋白粕重回前期震荡区间，等待新的指引。

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