晨会纪要20201124
 
一、钢材总结：需求拐点临近，钢价新高后有回调压力
螺纹方面，本周螺纹周产量回落3.61万吨，总库存下降71.67万吨，表观消费量环比回落33.13万吨至431.65万吨，同比增加32.52万吨。在钢厂利润处于高位的情况下，产量回落超出预期，螺纹库存维持较大降幅，表需有所回落仍维持高位。10月份房地产投资同比增长12.73%，商品房销售面积同比增长15.27%，房屋新开工面积同比增长3.51%，施工同比回落1.86%，竣工同比增长5.88%，地产数据全面超出预期；10月份基建投资增速4.4%，比9月加快1.2个百分点，增速明显加快。10月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为297.42万吨，245.71万吨和382.19万吨，环比9月分别回落3.6%、2.73%和2.88%。10月份供应端数据有所回落，需求端数据则全面向好，对市场信心形成较强提振，国内期现货钢价也全面创下新高。值得注意的是，进入下半周后北方多地下暴雪，南方气温也明显下降，国内钢材市场需求正逐步由旺季向淡季切换，高价格需要高需求来匹配，一旦需求出现减弱，过高的价格将难以维持，这也是近期北方市场价格表现持续不及南方的主要原因。在双休日期间钢价走势分化，华东市场继续拉涨，杭州市场中天资源价格已逼近4300元的高点，华北唐山、山西等地价格则出现30-50元的回落。预计下周国内螺纹盘面或将高位调整。
热卷方面，本周热卷产量增加12.2万吨，总库存下降7.96万吨，表需环比增加4.05万吨至341.34万吨，同比增加4.54万吨。热卷数据整体一般，近期热卷现货价格表现也不及螺纹。不过在强预期的情况下热卷盘面依然大涨，热卷基差大幅小于螺纹。10月我国汽车产销同比分别增长11.0%和12.5%，已连续七个月呈现增长，其中销量已连续六个月增速保持在10%以上。本周的国常会决定开展新一轮汽车下乡和以旧换新，促进家电家具家装消费，使得市场对于板材后期需求预期进一步提高。不过随着价格连续拉涨，下游加工行业利润承压明显，价格传导将受到一定压制。预计下周热卷盘面以高位震荡为主。
 
二、铁矿石总结：需求韧性持续，库存小幅下降，铁矿石高位震荡运行为主
供应方面，本周澳巴合计发货量有所回升，环比增加392.8万吨。其中澳洲发货量增加216万吨，巴西发货量增加176.8万吨。其中澳洲发往中国铁矿石数量增加239.1万吨，澳洲发往中国铁矿石占比回升至80.26%，较上期环比回升4.25%，年初至今澳洲发至中国累计值为6.25亿吨，同比增加2152万吨。中国10月份铁矿石进口总量10674.2万吨，较上月减少180.5万吨，同比增长14.9%，1-10月中国累积进口铁矿石97520.4万吨，同比增长11.2%。10月份全国铁精粉产量为2317万吨，较上月减少52万吨，同比增长5.3%，1-10月份全国铁精粉产量累计22401万吨，同比增长1%。预计四季度中国铁矿石进口量整体上比三季度有所下降，但同比增幅依然较大，尤其是非主流矿，在高矿价驱动下供应难以下降。
需求方面，本周247家样本钢厂日均铁水产量为243.92万吨/天，环比减少1.27万吨/天。国家统计局口径10月份日均铁水产量245.71万吨，环比9月下降6.9万吨。从铁水日均产量数据可以看出铁矿石需求的季节性变化，四季度相对于三季度有所下滑。整体而言，铁矿石需求处于下降通道，而铁水的产量较往年同期相比，绝对值依然处于高位。目前钢厂的利润有所回升，生产意愿较强，本期Mysteel统计的全国247家钢厂高炉开工率止跌回升，小幅增加0.13%，结束10周连续下降。因此虽然对于铁矿石的需求环比处于下降通道，但是绝对需求量依然较高。
库存方面，45港总库存达1.275亿吨，环比小幅下降26万吨，连续两周小幅去库。而巴西矿库存不改上升趋势，继续增加，环比上升58万吨，已累库将近5个月；澳洲矿库存依然处于低位，环比小幅增加11万吨，同比下降458万吨。从品种结构方面看，粉矿库存持续累积，球团库存去库良好，块矿库存环比小幅下降。
总结来看：近期成材需求向好态势不改，带动铁矿石偏强运行。近期北方出现下雪天气，南方大面积降雨，气温下降幅度较大，或对建材的消耗产生影响，若建材消耗减缓叠加高利润驱动的大产量，则去库速度将不及预期，局时对于铁矿石的需求将逐渐下降。短期内铁矿石价格或以高位震荡运行为主。 
 
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