金融类

股指

昨日指数多数收涨，中小板指涨幅相对较大，行业上休闲服务与汽车行业涨幅较大，建筑材料与商业贸易行业跌幅相对较大，北上资金校小幅净流出。消息面，隔夜美股涨幅较大。八月份指数微涨，整体呈现区间震荡走势，市场情绪较七月份出现明显的降温，当前资金面、消息面变化未出现明显提振市场情绪的信号，短期指数或仍将维持弱势，而七月份市场累计的涨幅与获利盘仍有进一步消化的需求，同时季月面临资金面压力相对较大，另一方面，从均线走势看，各大指数向月线级别均线靠拢有利于指数中长期上升趋势，并且，七月份后期市场出现的低差低价股炒的现象将延后具有基本面支撑的持续性热点的出现，综合几方面，我们认为九月份中前期市场将出现调整动作，九月份后期将成为新一波上涨的起点。短期指数在前高位置面临压力，另外消息面的不确定性也依然存在，短期保持谨慎。

国债

昨日国债期货早盘呈V型走势，午盘转跌偏弱震荡，其中十年期国债期货主力合约下跌0.07%收于97.97元。央行进行200亿元7天期逆回购操作，资金利率涨跌不一，其中隔夜资金利率大幅升至2.1%附近，资金面趋紧。昨日早盘央行在公开市场上继续净回笼，资金面趋紧，受到国开债投标倍数较好的带动国债期货冲高，但消息面偏淡静，市场反弹后暂缺进一步走强的动力，关注今日一级市场国债的配置需求。关注市场风险偏好的波动、央行公开市场操作、资金面的波动、货币政策预期的波动等。隔夜美债收益率变动-3.4bp收于0.675%，今日国债期货可能低开。

贵金属

隔夜黄金冲高回落。本周市场关注美联储官员讲话以及周五的非农就业数据，由此也会引起金银较大的波动。另外，美元再现快速反弹，说明向下的阻力越来越大，需要注意。上周美联储主席鲍威尔在全球央行年会上讲话，未能引起过多买兴，因为投资者并未捕捉到进一步宽松的信息。笔者认为，美实际利率因通胀回升而将保持较长时间的负利率水平，这意味着黄金反弹的中长期因素不变，但中短期黄金将陷入2~3个月的宽幅震荡调整走势，技术形态上看或形成楔形整理，一是一致性上涨预期被打破，二是消化获利盘积蓄力量。白银此前受益于金银比回归的补涨预期，基本面不能解释当前行情，当金银比最低已跌至历史平均水平附近，或意味着白银炒作基本结束，宜清仓观望。

有色金属类

铜

铜价震荡偏强，然股市冲高回落令铜价上涨乏力。进入月初，现货市场有抬头迹象，关注九月需求的体现。铜价建议以偏多思路对待。

镍

隔夜镍震荡偏弱。随着镍价的上涨，市场出现比较有意思的现象，即分析者对于镍与不锈钢基本面分析正在逐渐“转正”。此前多数分析认为不锈钢产量接近去年高点后，担心“消化不良”导致库存增加，“价格战”下迫使不锈钢冶炼厂压制产量，最终镍供求存在过剩预期。但当前市场则多数转变态度，主要在于不锈钢产量高位后未能引起社库的重新累库，特别是300系，尽管市场有所怀疑，但仍逐渐接受这个事实。本轮镍价上涨，不锈钢和镍铁价格涨幅居前，电解镍价看上去呈现被动型上涨，从基本面的角度理解也比较合理。笔者认为，近期我们也看到了镍矿总进口量的大幅萎缩，以及中品味镍矿价格的小幅提价，可以这样理解国内镍矿和镍铁供应不确定性大于上半年，时间对镍反而越有利，低买格局仍然在进行中。

铝

隔夜铝震荡走弱。基本面有所转变，前期的供增需减转变为供需环比两增的格局。季节性淡季过后，需求也在逐渐恢复，市场对金九银十有所期待，我们看到了下游部分加工业加工费有所上行，也必然会看到一些企业重新补库。但对市场能有多大作用，暂且打个问号，但对于行情我认为会有一些提振作用。不过预期仍偏弱。一是，绝对价格和冶炼利润双高位产生的副作用显而易见，即电解铝新建产能投产和检修产能复产预期加速，供应预期居高不下。二是，下游加工费情况的修复情况并不如二季度，这意味着下游开工回升会比较谨慎，开工率虽然环比提升，但能有多大提振，投资者需关注社会库存这个指标。当前投资者对铝上看法实际比较一致，即供求及预期是存在一定矛盾的，但矛盾激化的时间点多空是存在争议性的。

锡

LME昨日上涨1.68%至18150美元/吨，沪锡2011合约夜盘收于146140元/吨，上涨0.56%。现货价格持平，价格高位市场成交较差。缅甸佤邦地区突发性的矿山大规模塌方，以及几个品位较高、原矿出产量大的矿洞因为淹水问题停产，导致9月份缅甸向国内的原矿供应大幅下降，即使银漫满产复产在矿端也存在很大的缺口。如果矿的供应再次出现问题，那加工费的下调也就不可避免，这将影响至少三分之一的冶炼厂利润，对开工率存在显著的负面效应。在供给层面出现比需求更大的问题下，供应的扰动将会占据主导地位，价格或将转为上行。在后面两周内应紧密关注即时的口岸到货数量。

钢矿煤焦类

螺纹钢

昨日螺纹盘面高位震荡，截止日盘螺纹2101合约收盘价格为3774元/吨，较上一交易日收盘价格下跌5元/吨，跌幅为0.13%。现货价格稳中有跌，成交回落，唐山地区钢坯价格持平为3460元/吨，杭州市场中天资源价格下跌10元/吨至3750元/吨，我的钢铁监测的全国建材成交量为21.06万吨。昨日唐山召开国家、省环保督察（检查）反馈问题整改暨河北省第二轮生态环境保护督察迎查任务部署电视电话会议通知，丰润区出台《9月份大气污染防治强化管控方案》，对部分钢厂高炉要求限产，使得市场对于环保限产加严仍有较强预期。不过近期交割库螺纹仓单不断增加，截止昨日累计已达到71277吨，较前一日增加1480吨，且据了解部分钢厂仓单负公差情况不理想，多头接货处理难度加大，对10合约盘面走势形成一定压制。近两日10-1价差持续收窄，10合约的弱势也相应制约了01合约的上方空间。预计近日螺纹盘面或转入高位震荡走势，重点关注各机构即将发布的库存及产量数据。

铁矿石

昨日铁矿石期货主力合约i2101全天震荡运行，收盘于846.5元/吨，较上一日收盘价上涨2.5元/吨，涨幅为0.3%，持仓增加3693手。港口现货成交放量，全天成交量228万吨，较上一日增加62万吨，现货价格涨跌互现，日照港PB粉价格上涨1元/吨至942元/吨，金布巴粉价格下跌3元至883元/吨。普氏铁矿石62%指数上涨1.1美元至125.45美元，月均125.45美元。根据Mysteel统计（8/24-8/30）：澳洲巴西铁矿发运总量2655.6万吨，环比增加4.6万吨；澳洲发货总量1765万吨，环比减少131.6万吨；其中澳洲发往中国量1431.0万吨，环比减少202.4万吨；巴西发货总量890.6万吨，环比增加136.2万吨。近期巴西发货量持续增长，铁矿石供应逐渐宽松，而港口现货依然处于低位，供给增量反应到港口有一定的延迟。一方面铁矿石供需边际走弱，上涨空间受到限制，而另一方面受钢材消费“金九”预期及现货紧缺的影响，使得铁矿价格受到支撑。短期内铁矿石行情依然受成材的影响较大，后期关注钢材去库情况。预计短期内铁矿石盘面以震荡为主。

焦煤

昨日，焦煤主力合约大幅上行。截止日盘，JM2101合约报收1263.5 元/吨，较上一交易日收盘价上涨24元/吨。现货价格暂稳，供应方面，国产端国内煤矿开工高位持稳，国产端供应基本稳定。随着下游补库，煤矿库存压力减小。进口端澳煤通关依然较严，通关时间较长，澳煤进口量减少。同时近期随着蒙古司机准许在中国过夜后，甘其毛都口岸日均通关车辆增加。后期依或维持澳煤进口减量，蒙煤进口增加。需求方面，焦化厂开工高位继续上升，焦煤需求旺盛。库存方面，随着焦化开工率的继续上升，下游钢厂焦化厂焦煤补库，库存小幅上升。通关减少港口下降。后期来看，焦化高开工支撑，焦煤或震荡走势为主。

焦炭

昨日，焦炭主力合约盘中上涨，截止日盘，J2101合约报收 1986.5元/吨，较上一交易日收盘价上涨21元/吨。现货方面，焦炭第二轮提涨，供应方面，焦化厂开工率继续高位上升，焦炭供应高位。需求方面，钢厂利润收缩，同时高炉限产预期，高炉开工率环比下降，铁水产量减少，需求下滑。库存方面，钢厂库存基本持稳，焦化厂库存维持低位。由于天气影响下水量减少，港口库存继续小幅上升。后期来看，限产和去产能对焦炭扰动较大，短期焦炭或震荡走势。

动力煤

产地价格依然坚挺，部分矿车等煤情况突出，发运价格倒挂。北方港口报价持平，现货报价5500大卡报价550-555元/吨，5000大卡报价490-495元/吨。需求方面，终端被动去库，市场煤采购量有限，以长协为主。供需双方分歧较大，未来波动区间较窄。盘面11月合约提前走旺季预期，持续偏强，但9月份需求回落，水电充足，都不可忽视，操作需谨慎。

能源化工类

原油

周二油价重心上移，其中WTI 10月合约收盘上涨0.15美元至42.76美元/桶，涨幅为0.36%。布伦特11月合约收盘上涨0.30美元至45.58美元/桶，涨幅为0.66%。SC2010以292.9元/桶收盘，下跌2.6元/桶，跌幅0.88%。油价先扬后抑，数据显示，8月份OPEC的原油日产量增加55万桶至2394万桶。该产量增幅仅为协议允许水平的一半，因为此前减产落后的尼日利亚和伊拉克都在加大减产力度。8月数字反映出波斯湾OPEC成员国正在退出近几个月的减产行动。OPEC最大产油国沙特阿拉伯采取了谨慎行动，8月份的日产量增加41万桶至886万桶，但仍低于899万桶的产量配额。调查显示，阿联酋和科威特8月份也增加了供应。基于OPEC整体增产谨慎，因而市场对于产量增加不及预期并不过分乐观，另外也说明市场对于高价的供应的再消化能力是有限的。库存数据显示，库存去库持续性仍超预期，截至8月28日当周，API原油库存减少636万桶至5.012亿桶，此前预期减少200万桶，前值为减少452.4万桶；汽油库存减少576.1万桶，此前预期减少365万桶，前值为减少639.2万桶；精炼油库存减少142.4万桶，此前预期减少140万桶，前值为减少225.9万；美国上周原油进口减少80.3万桶/日。且原油及成品油库存均去库，意味着市场的边际消费仍较为乐观。从供需两面来看，油价整体震荡偏强。

沥青

昨日沥青盘面小幅反弹，截止收盘主力合约2012收于2730元/吨，较前一交易日上涨18元/吨。隆众对67家主要沥青厂家统计，上周综合开工率为57%，周环比下降0.7个百分点。炼厂库存74.55万吨，环比增加5.82%，同比增加28.2%。沥青社会样本库存86.05万吨，环比降0.35%，同比增加17.15%。基本面来看，需求端随着天气的好转，需求将迎来释放。但当前社会库存偏高，从排产来看9月产量继续增加，来自供应端的冲击对价格形成压制。预短期沥青盘面价格偏强震荡，整体以稳为主。

乙二醇

昨日乙二醇内盘现货价格3875元/吨，较前一交易日涨30元/吨。上周受台风封航影响，船只入库较为缓慢，近一周港口库存去化程度较大，8月31日华东主港地区MEG港口库存约140.9万吨，环比上期减少4.5万吨。加上油价上涨带动，以及下游需求环比相好支撑，乙二醇价格重心继续上移。但后期来看，乙二醇的供需矛盾仍然比较严重。一方面前期的检修装置逐步重启，国内乙二醇负荷的最低点基本上已经过去，另一方面下半年多套乙二醇装置计划投产，远期乙二醇供应压力始终存在。当下的乙二醇到港量仍然保持在正常水平，因外盘检修集中而可能导致的进口减量难以在9月出现，10、11月进口量有望出现较为明显的下降，但从目前的供需平衡预测来看，外盘供应的收缩并不能从根本上缓解乙二醇高库存的窘境。整体我们认为，在现实端为低开工、需求刚性和低估值，以及预期端为产能严重过剩的条件下，乙二醇价格表现将呈现先强后弱的走势，总体以以区间震荡运行为主，4000元/吨以上的价格压力会越来越大。

聚烯烃

昨日华东PP拉丝价格8100元/吨，较前一交易日持平；华北LLDPE价格7300元/吨，较前一交易日持平。现阶段石化库存不高，销售压力不大。虽然8月开始聚烯烃检修损失量环比有所减少，但由于社会库存压力不大，因此供应增量造成的冲击并不明显，同时新增产能在9月份能够实际产生的增量不多。成本端油价支撑尚可。下游刚需稳定，随着传统旺季的来临，PP拉丝、均聚注塑，以及PE下游农膜需求良好。总体而言现阶段聚烯烃产业链没有明显矛盾。随着检修装置继续回归重启，国内产量继续呈小幅增加态势，但上游企业库存暂未明显累积，压力不大。预计聚烯烃价格整体表现仍将偏强。

甲醇

周二甲醇期价强势上涨，夜盘2101合约收盘在2036元/吨。从现货面来看，8月整体受运输影响亦较为明显，其中受台风影响，华东港口中上旬实际进口到港量十分有限，多数货物在长江口被推迟至中下旬到港，且部分货量推迟至9月，同时受强降雨影响，月内三峡大坝部分时段封闸导致西南方向国产货流入江苏市场缩量明显，继而导致港口月内进口及国产均出现货源紧张行情，进而支撑港口重心迅速反弹。周二现货面港口和内地联袂上涨，目前上游企业库存无压，加之港口市场提振，多数地区价格推涨，其中部分企业停售，据悉日内鲁北招标价格上调。外采加上两套装置检修令内地局部重心上调，需关注下游对涨价的接受程度，从盘面来看，昨日期价获得大幅的增仓上行，短期还有一定的持续性。

尿素

9月1日尿素期货价格低开弱势震荡，主力01合约收盘价1635元/吨，跌幅1.57%。

现货市场稳中偏强震荡，内蒙、山西个别企业报价上调10~20元/吨。近期国内需求相对较弱，市场热点依旧聚集在印度招标方面。最新消息，在刚刚结束的一轮印标中MMTC确认了179.5万吨的货源，但目前成交确认函依旧未发出，目前仍在等待DOF完成港口分配，结果不久将出炉。印度近几轮招标货源暂时可供其近两个月使用，再加上中印边境冲突干扰，短期印标再次招标的节奏或将放缓，国内尿素市场或将失去出口利好的一大支撑。

在内需疲软、出口暂缓的作用下，尿素期货价格短期或将进入调整期，整体向下释放情绪为主，关注主力01合约运行区间1610~1670元/吨。

纯碱

9月1日纯碱期货价格涨势较前两日有所放缓，主力01合约宽幅震荡为主，收盘价1758元/吨，涨幅2.03%。09、10、11合约夜盘纷纷封涨停板，但盘中先后开板，收盘涨幅分别为5.49%、4.83%、4.96%。1日夜盘纯碱期货价格弱势震荡，休盘前再度向上拉升。

现货市场继续强势运行，轻碱主流含税出厂1500~1680元/吨，重碱主流含税送到1600~2000元/吨左右，厂家挺价心态也继续强势，河南、青海、安徽等地区部分厂家继续执行封单策略。装置方面，山东海天因设备故障原因于9月1日晚进入为期10~15天的停产检修期，涉及产能150万吨。另外，江苏井神也开始减量生产，后期全停或影响产量3万吨，供应再度大幅下降。

在供应持续下降的基础上，企业提价心态更加坚定，但由于前期涨幅过快，短期期价再度向上突破的节奏或有所放缓，但整体向上的走势依旧看好，可在回调时轻仓试多。

农产品类

豆类

周二，CBOT大豆收高，价格出现盘整。市场继续担忧爱荷华产区的干旱，作物报告显示美豆优良率降至66%，符合市场预期。国内方面，豆粕跟随外盘震荡走高中，人民币汇率升值分担了一部分涨幅，豆粕1月合约多单继续持有。豆油方面，跟随棕榈油运行，油脂上涨趋势还没结束，但市场波动加剧，宽幅运行中。操作上，豆粕多单持有，油脂多单介入。

豆一

本周二，01合约日盘继续区间震荡，1月合约高点4468元/吨，低点4401元/吨，最终收于4431元/吨。从当前情况来看，基本面方面并未发生改变，中期仍然偏空。虽然国储拍卖流拍成为常态，但是南方水灾导致新豆上市推迟，供需仍然偏紧，想要现货端大幅跌破拍卖价仍需要更长的时间，因此对盘面有一定支撑。短期暂时依然以偏弱区间震荡的思路对待，可逢高布局中期空单。继续关注国储拍卖情况、中美最新进展、春播情况、新仓单注册情况、现货市场购销情况等可能的影响因素。

棕榈油

周二，BMD棕油创7个月新高。出口数据显示，马棕8月1-31日出口环比减少13%-15%，幅度较1-25日的14%-6%，略有缩窄。市场预期8月库存将攀升到180万达以上。国内方面，油脂再次走强，国内油脂总库存低，下方空间有限。油脂上涨趋势未变，价格巨幅波动。日内参与。

鸡蛋

周二，鸡蛋现货价格下跌，期货近月合约震荡，远月偏强表现。2009合约收跌0.48%，2010合约收跌0.06%。现货方面，全国平均鸡蛋价格3.53元/斤，较前日跌0.03元/斤，跌幅0.84%；其中山东蛋价3.43-3.65元/斤，个别跌0.10元/斤；辽宁红蛋价格3.20-3.60元/斤，个别跌0.07元/斤，产区平均价格3.47元/斤，较前日跌0.03元/斤；主销区平均价格3.69元/斤，较前日跌0.03元/斤。卓创数据显示，8月全国蛋鸡存栏12.997亿，环比7月增加，存栏小幅上涨，符合此前预期。鸡龄结构中，在产蛋鸡、待淘老鸡占比环比下降，后备鸡占比增加。按照鸡龄结构推断，下半年鸡蛋供给压力不减。开学季备货基本结束，需求逐渐趋于稳定，在供给端压力影响下，现货下跌。由于4月育雏鸡补栏较3月仍有小幅增加，因此预计在老鸡淘汰量环比变化不大的情况下，9月鸡蛋供应压力仍然较大。因此预计9月中秋节需求提振，现货反弹，但上方压力仍较大。中秋节后，鸡蛋现货价格将出现季节性回落，预计养殖利润大概率再次进入亏损周期。若未来养殖亏损严重，养殖单位淘汰意愿将会增加，过剩产能的淘汰将利多年底现货价格；反之则不利于年底现货价格。操作建议，短期日内短线操作，中长期等待鸡蛋2101合约操作机会，后期持续关注鸡蛋现货价格走势及老鸡淘汰进度。

玉米、淀粉

周二，鸡蛋现货价格下跌，期货近月合约震荡，远月偏强表现。2009合约收跌0.48%，2010合约收跌0.06%。现货方面，全国平均鸡蛋价格3.53元/斤，较前日跌0.03元/斤，跌幅0.84%；其中山东蛋价3.43-3.65元/斤，个别跌0.10元/斤；辽宁红蛋价格3.20-3.60元/斤，个别跌0.07元/斤，产区平均价格3.47元/斤，较前日跌0.03元/斤；主销区平均价格3.69元/斤，较前日跌0.03元/斤。卓创数据显示，8月全国蛋鸡存栏12.997亿，环比7月增加，存栏小幅上涨，符合此前预期。鸡龄结构中，在产蛋鸡、待淘老鸡占比环比下降，后备鸡占比增加。按照鸡龄结构推断，下半年鸡蛋供给压力不减。开学季备货基本结束，需求逐渐趋于稳定，在供给端压力影响下，现货下跌。由于4月育雏鸡补栏较3月仍有小幅增加，因此预计在老鸡淘汰量环比变化不大的情况下，9月鸡蛋供应压力仍然较大。因此预计9月中秋节需求提振，现货反弹，但上方压力仍较大。中秋节后，鸡蛋现货价格将出现季节性回落，预计养殖利润大概率再次进入亏损周期。若未来养殖亏损严重，养殖单位淘汰意愿将会增加，过剩产能的淘汰将利多年底现货价格；反之则不利于年底现货价格。操作建议，短期日内短线操作，中长期等待鸡蛋2101合约操作机会，后期持续关注鸡蛋现货价格走势及老鸡淘汰进度。

白糖

原糖低位徘徊，主力合约收于12.58美分/磅。国内产区报价维持5260-5320元/吨，7月进口31万吨，低于此前市场预期。当前空头因素短期难兑现，利于盘面维持偏强格局。终端库存偏低，下榨季国内产量增幅有限，进口短期难以兑现，盘面1月合约第一阻力位5280元/吨。四季度进口仍有压力，对于反弹高度仍需谨慎。