金融类

股指

昨日指数多数收跌，中小板指跌幅相对较大，行业上食品饮料与有色金属行业涨幅较大，休闲服务于有色金属跌幅相对较大，北上资金大幅净流出。消息面，昨日国内公布PMI数据不及预期；隔夜欧美市场涨跌不一。八月份指数整体微涨，整体呈现区间震荡走势，市场情绪较七月份出现明显的降温，当前资金面、消息面变化未出现明显提振市场情绪的信号，短期指数或仍将维持弱势，而七月份市场累计的涨幅与获利盘仍有进一步消化的需求，同时季月面临资金面压力相对较大，另一方面，从均线走势看，各大指数向月线级别均线靠拢有利于指数中长期上升趋势，并且，七月份后期市场出现的低差低价股炒的现象将延后具有基本面支撑的持续性热点的出现，综合几方面，我们认为九月份中前期市场将出现调整动作，九月份后期将成为新一波上涨的起点。短期指数在前高位置面临压力，另外消息面的不确定性也依然存在，短期保持谨慎。

国债

昨日国债期货高开后偏强震荡，午盘涨幅有所扩大，其中十年期国债期货主力合约上涨0.36%收于98.045元。央行进行200亿元7天期逆回购操作，大多数期限资金利率上行，其中隔夜资金利率大幅升至1.8%附近，资金面趋紧。昨日早盘央行在公开市场上净回笼，资金面趋紧，但公布的8月官方PMI数据低于预期，国债期货高开后出现超跌反弹的走势，午盘受到股市转弱的影响而涨幅有所扩大。关注市场风险偏好的波动、央行公开市场操作、资金面的波动、货币政策预期的波动和国债配置需求等。隔夜美债收益率变动-1.9bp收于0.709%，今日国债期货可能低开。

贵金属

隔夜黄金震荡偏强。本周试产关注美联储官员讲话以及周五的非农就业数据，由此也会引起金银较大的波动。上周美联储主席鲍威尔在全球央行年会上讲话，未能引起过多买兴，因为投资者并未捕捉到进一步宽松的信息。笔者认为，美实际利率因通胀回升而将保持较长时间的负利率水平，这意味着黄金反弹的中长期因素不变，但中短期黄金将陷入2~3个月的宽幅震荡调整走势，技术形态上看或形成楔形整理，一是一致性上涨预期被打破，二是消化获利盘积蓄力量。白银此前受益于金银比回归的补涨预期，基本面不能解释当前行情，当金银比最低已跌至历史平均水平附近，或意味着白银炒作基本结束，宜清仓观望。

有色金属类

铜

铜价震荡偏强，然股市冲高回落令铜价上涨乏力。进入月初，现货市场有抬头迹象，关注九月需求的体现。铜价建议以偏多思路对待。

镍

隔夜镍震荡偏强。随着镍价的上涨，出现比较有意思的现象，即市场分析者对于镍与不锈钢基本面分析正在逐渐“转正”。此前市场多数认为不锈钢产量接近去年高点后，担心“消化不良”导致库存增加，“价格战”下迫使不锈钢冶炼厂压制产量，最终镍供求存在过剩预期。但当前市场则多数转变态度，主要在于不锈钢产量高位后未能引起社库的重新累库，特别是300系，尽管市场有所怀疑，但仍逐渐接受这个事实。本轮镍价上涨，不锈钢和镍铁价格涨幅居前，电解镍价看上去呈现被动型上涨，从基本面的角度理解也比较合理。笔者认为，近期我们也看到了镍矿总进口量的大幅萎缩，以及中品味镍矿价格的小幅提价，可以这样理解国内镍矿和镍铁供应不确定性大于上半年，时间对镍反而越有利，低买格局仍然在进行中。

铝

隔夜铝窄幅震荡。基本面有所转变，前期的供增需减转变为供需环比两增的格局。季节性淡季过后，需求也在逐渐恢复，市场对金九银十有所期待，我们看到了下游部分加工业加工费有所上行，也必然会看到一些企业重新补库。但对市场能有多大作用，暂且打个问号，但对于行情我认为会有一些提振作用。不过预期仍偏弱。一是，绝对价格和冶炼利润双高位产生的副作用显而易见，即电解铝新建产能投产和检修产能复产预期加速，供应预期居高不下。二是，下游加工费情况的修复情况并不如二季度，这意味着下游开工回升会比较谨慎，开工率虽然环比提升，但能有多大提振，投资者需关注社会库存这个指标。当前投资者对铝上看法实际比较一致，即供求及预期是存在一定矛盾的，但矛盾激化的时间点多空是存在争议性的。

锡

LME昨日休市，沪锡2011合约夜盘收于145560元/吨，上涨0.59%。现货价格上涨1250元/吨至144750元/吨，下游畏涨需求清淡，但升贴水较前期小幅下跌，贸易商间成交较好。缅甸佤邦地区突发性的矿山大规模塌方，以及几个品位较高、原矿出产量大的矿洞因为淹水问题停产，导致9月份缅甸向国内的原矿供应大幅下降，即使银漫满产复产在矿端也存在很大的缺口。如果矿的供应再次出现问题，那加工费的下调也就不可避免，这将影响至少三分之一的冶炼厂利润，对开工率存在显著的负面效应。在供给层面出现比需求更大的问题下，供应的扰动将会占据主导地位，价格或将转为上行。在后面两周内应紧密关注即时的口岸到货数量。

钢矿煤焦类

螺纹钢

昨日螺纹盘面大幅上涨，截止日盘螺纹2101合约收盘价格为3779元/吨，较上一交易日收盘价格上涨45元/吨，涨幅为1.21%。现货价格上涨，成交放量，唐山地区钢坯价格持平上涨10元/吨至3460元/吨，杭州市场中天资源价格上涨40元/吨至3760元/吨，我的钢铁监测的全国建材成交量为26.79万吨。双休日期间，受唐山限产加严及旺季需求回升预期推动，各地现货价格全面上涨，部分钢厂订单火爆，市场情绪明显好转，对昨日盘面走势形成较强提振。“金九”传统消费旺季已经到来，随着高温天气的缓解及洪水消退，工程施工有望加快。水利部表示要力争全力加快建设进度，今年水利投入将超过往年水平，使得市场对基建回升预期依然较强。在需求回暖及成本支撑较强的情况下，短期螺纹或仍将偏强运行。

铁矿石

昨日铁矿石期货主力合约i2101收盘于844元/吨，较上一日收盘价上涨11.5元/吨，涨幅为1.38%，持仓增加4337手。港口现货成交尚可，全天成交量166万吨，较上一日增加5万吨，现货价格普遍上涨，日照港PB粉价格上涨9元/吨至940元/吨，金布巴粉价格上涨10元至885元/吨。普氏铁矿石62%指数上涨1.1美元至124.35美元， 8月月均122.53美元。根据Mysteel统计，全国45港到港量2455.1万吨，环比减少43.9万吨；北方六港到港总量为1284.9万吨，环比减少93.3万吨。全国26港到港总量为2319.0万吨，环比减少54.1万吨。到港量减少对于铁矿石行情有一定提振作用，而今天铁矿上涨主要是受钢材向好情绪带动，周末钢厂纷纷向上调整出厂价格，使得市场交易气氛活跃。相对于螺纹钢价格，铁矿走势分歧较大，期货临近收盘，出现震荡下跌行情。一方面铁矿石供需边际走弱，上涨空间受到限制，而另一方面受钢材消费“金九”预期及现货紧缺的影响，使得铁矿价格受到支撑。后期观察钢材消费情况，若钢材去库良好，则铁矿以震荡偏强为主；若钢材继续累库，则铁矿以震荡偏弱为主。

焦煤

昨日，焦煤主力合约震荡走上行。截止日盘，JM2101合约报收1239.5元/吨，较上一交易日收盘上涨9元/吨，持仓7万手。现货价格暂稳，供应方面，国产端国内煤矿开工高位持稳，国产端供应基本稳定。随着下游补库，煤矿库存压力减小。进口端澳煤通关依然较严，通关时间较长，澳煤进口量减少。同时近期随着蒙古司机准许在中国过夜后，甘其毛都口岸日均通关车辆增加。后期依或维持澳煤进口减量，蒙煤进口增加。需求方面，焦化厂开工高位继续上升，焦煤需求旺盛。库存方面，随着焦化开工率的继续上升，下游钢厂焦化厂焦煤补库，库存小幅上升。通关减少港口下降。后期来看，焦化高开工支撑，焦煤或震荡走势为主。

焦炭

昨日，焦炭主力合约盘中上涨，截止日盘， J2101合约报收1965.5元/吨，较上一交易日收盘价上涨26元/吨，持仓11.4万手。现货方面，焦炭第二轮提涨，供应方面，焦化厂开工率继续高位上升，焦炭供应高位。需求方面，钢厂利润收缩，同时高炉限产预期，高炉开工率环比下降，铁水产量减少，需求下滑。库存方面，钢厂库存基本持稳，焦化厂库存维持低位。由于天气影响下水量减少，港口库存继续小幅上升。后期来看，焦炭供应端去产能情况不确定，对焦炭供应扰动较大。因此短期焦炭或弱势震荡走势。

动力煤

内蒙部分增发煤管票，产地价格坚挺，部分矿车等煤情况突出，发运价格倒挂。北方港口报价持平，现货报价5500大卡报价550元/吨，5000大卡报价490元/吨。需求方面，终端被动去库，市场煤采购量有限，以长协为主。供需双方分歧较大，未来波动区间较窄。盘面11月合约图形上看短期情绪释放完毕，后续如无政策支持，上行难以持续，静待情绪发酵后空单入场机会。短期关注570元/吨能否守住。

能源化工类

原油

油价在8月收官之日下跌，整体仍处于震荡走势中，周一WTI 10月合约收盘下跌0.36美元至42.61美元/桶，跌幅为0.84%。布伦特11月合约收盘下跌0.53美元至45.28美元/桶，跌幅为1.20%。SC2010以293.5元/桶收盘，下跌2.7元/桶，跌幅0.91%。其中WTI月度收涨5.91%，布油月度收涨4.26%。阿联酋最大石油产地阿布扎比发出了可能在10月大幅减产的信号，以达成其在全球减产协议中的目标。官方生产商阿布扎比国家石油公司周一表示将减少10月出口量，比长期采购协议的合同数额减少30%。该公司7月、8月和9月出货量仅减少了5%。阿联酋是OPEC第三大产油国，其中阿布扎比拥有该国最多的原油储量。阿布扎比国家石油公司生产四个等级的原油，主要销往亚洲炼油厂。沙特可能下调面向亚洲买家的10月原油官方售，七家来自亚洲炼油厂的消息人士周一均表示，预计沙特阿拉伯将连续第二个月下调面向亚洲买家的原油官方售价，因中东基准原油价格下滑，且炼油利润率疲弱。消息人士对沙特10月原油官方售价的平均预期为下调1美元/桶，为5月以来最大月度跌幅，预估区间在每桶下调0.5美元至1.80美元内。从目前的油价走势来看，仍未有明显的趋势性行情，仍以震荡节奏运行。

燃料油

周一，上期所燃料油主力合约FU2101收涨0.15%，报2011元/吨；LU2101收涨0.24%，报2491元/吨。低硫市场供应维持充足，贸易商预计9月新加坡将接收250-300万吨低硫船货。并且本周低硫船燃需求较前两周有所走弱。高硫方面，随着沙特买盘结束，亚洲高硫燃料油市场也已走软。贸易商称目前仍有500万吨或更多燃料油被存储在新加坡/马来西亚海域浮仓内，足以满足当前需求。FU方面，尽管仓单复出口消息有所反复，但仓单持续注销速度较快，FU2101相对偏强。同时，外盘方面，由于夏季发电高峰期步入尾声，新加坡高硫现货贴水开始转弱，不过整体供应仍较为紧张。LU方面，本月终端需求有所改善，全球三大港口库存出现去库趋势，但整体陆上+浮仓库存仍较高，供应相对需求较为充足，预计低硫价格将维持震荡偏弱，高低硫价差本月已回落至450元/吨，后期继续大幅下滑或反弹的动力均不足。

橡胶

昨日日盘天胶小幅上涨，截止日盘收盘RU01合约上涨150元至12810元/吨，NR11合约上涨145元至9865元/吨。下游及终端需求的好转对天胶形成支撑，在出口订单的好转情况下，轮胎开工率维持高位，轮胎厂成品库存高位回落，同时受降雨影响东南亚主产区原料价格维持上涨趋势，对价格形成支撑。但持续累积的社会库存对盘面形成压制，短期盘面高位震荡，长期向上趋势不变。

沥青

昨日沥青盘面小幅反弹，截止收盘主力合约2012收于2712元/吨，较前一交易日上涨24元/吨。隆众对67家主要沥青厂家统计，上周综合开工率为57%，周环比下降0.7个百分点。炼厂库存74.55万吨，环比增加5.82%，同比增加28.2%。沥青社会样本库存86.05万吨，环比降0.35%，同比增加17.15%。基本面来看，需求端随着天气的好转，需求将迎来释放。但当前社会库存偏高，从排产来看9月产量继续增加，来自供应端的冲击对价格形成压制。预短期沥青盘面价格偏强震荡，整体以稳为主。

乙二醇

昨日乙二醇内盘现货价格3845元/吨，较前一交易日涨80元/吨。上周受台风封航影响，船只入库较为缓慢，近一周港口库存去化程度较大，8月31日华东主港地区MEG港口库存约140.9万吨，环比上期减少4.5万吨。加上油价上涨带动，以及下游需求环比相好支撑，乙二醇价格重心继续上移。但后期来看，乙二醇的供需矛盾仍然比较严重。一方面前期的检修装置逐步重启，国内乙二醇负荷的最低点基本上已经过去，另一方面下半年多套乙二醇装置计划投产，远期乙二醇供应压力始终存在。当下的乙二醇到港量仍然保持在正常水平，因外盘检修集中而可能导致的进口减量难以在9月出现，10、11月进口量有望出现较为明显的下降，但从目前的供需平衡预测来看，外盘供应的收缩并不能从根本上缓解乙二醇高库存的窘境。整体我们认为，在现实端为低开工、需求刚性和低估值，以及预期端为产能严重过剩的条件下，乙二醇价格表现将呈现先强后弱的走势，总体以以区间震荡运行为主，4000元/吨以上的价格压力会越来越大。

聚烯烃

昨日华东PP拉丝价格8100元/吨，较前一交易日涨350元/吨；华北LLDPE价格7300元/吨，较前一交易日涨100元/吨。现阶段石化库存不高，销售压力不大。虽然8月开始聚烯烃检修损失量环比有所减少，但由于社会库存压力不大，因此供应增量造成的冲击并不明显，同时新增产能在9月份能够实际产生的增量不多。成本端油价支撑尚可。下游刚需稳定，随着传统旺季的来临，PP拉丝、均聚注塑，以及PE下游农膜需求良好。总体而言现阶段聚烯烃产业链没有明显矛盾。随着检修装置继续回归重启，国内产量继续呈小幅增加态势，但上游企业库存暂未明显累积，压力不大。预计聚烯烃价格整体表现仍将偏强。

甲醇

周一甲醇期价强势上涨，夜盘2101合约收盘在1985元/吨。从现货面来看，8月整体受运输影响亦较为明显，其中受台风影响，华东港口中上旬实际进口到港量十分有限，多数货物在长江口被推迟至中下旬到港，且部分货量推迟至9月，同时受强降雨影响，月内三峡大坝部分时段封闸导致西南方向国产货流入江苏市场缩量明显，继而导致港口月内进口及国产均出现货源紧张行情，进而支撑港口重心迅速反弹。运费方面，局部小幅回落，现北线至鲁北部分参考在200-280元/吨，其中达旗至鲁北参考260-280元/吨，大陆至鲁北200-240元/吨；南线至鲁北250-270元/吨；关中至鲁北70-100元/吨，至鲁南80-130元/吨，至连云港160-210元/吨；山西至鲁北参考80-150元/吨。河北邯郸至鲁北60元/吨。由于运费的上调导致内地与港口的套利没法实际打通，因而现货市场仍呈现局部弱势。期价来看，短期在2000元一线面临调整压力。

尿素

8月31日尿素期货价格大幅走弱，主力01合约盘中触及跌停板，收盘价1634元/吨，跌幅3.66%。

现货市场小幅上扬，山东、河南、安徽、陕西部分地区价格上调10~20元/吨。目前国内需求支撑较为有限，农业订单清淡，工业订单按需跟进。31日尿素期货近乎跌停主要受到中印再起冲突消息影响，另外，刚结束的印标采购意向书至今未发，市场传言印度或因资金不足而废标，多方消息导致尿素期价大幅下挫。

预计在国际形势反复的背景下，国内尿素市场波动加剧，后期印标频率、价格水平都将较前期有所放缓，预计尿素期货价格也将失去支撑，向下释放情绪的概率较大，操作方面建议日内为主。

纯碱

8月31日纯碱期货价格开盘后大幅向上拉升，开盘10分钟后主力01、10、11、12合约纷纷封涨停板，09合约午后两点封涨停板。31日夜盘纯碱期货价格再度大幅上涨，09、10、11合约再次封涨停板，涨幅7%，主力01合约最高涨幅3%。

现货市场继续强势上行，月末轻碱价格在之前的基础上调200元/吨，重碱价格上调400元/吨。供应方面，西南、西北地区装置减量生产导致两地区开工率降至50%左右，地区库存也大幅下降，另外，山东海天装置开工再度下降至40%，9月另有部分装置减量或检修，预计短时间内市场供应难以恢复到正常水平，给企业提价带来较大底气。需求方面，玻璃价格也在继续上调，但由于纯碱价格涨幅过大，下游企业和贸易商多以观望询价为主，市场新单成交相对较弱，但终端用户刚需依旧存在。

整体来看目前纯碱市场供应端下降速度超过需求端，再加上企业集体挺价心态较为浓厚，预计纯碱期货、现货价格仍保持向上态势，可在回调时轻仓试多。

农产品类

豆类

周一，CBOT大豆触及两年高位后回落。市场继续担忧爱荷华产区的干旱。盘后作物报告显示美豆优良率降至66%，符合市场预期。国内方面，豆粕跟随外盘震荡走高中，人民币汇率升值分担了一部分涨幅，豆粕1月合约多单继续持有。豆油方面，跟随棕榈油运行，油脂上涨趋势还没结束，但市场波动加剧，宽幅运行中。操作上，豆粕多单持有，油脂多单介入。

豆一

本周一，01合约日盘继续区间震荡，1月合约高点4468元/吨，低点4381元/吨，最终收于4449元/吨。从当前情况来看，基本面方面并未发生改变，中期仍然偏空。虽然国储拍卖流拍成为常态，但是南方水灾导致新豆上市推迟，供需仍然偏紧，想要现货端大幅跌破拍卖价仍需要更长的时间，因此对盘面有一定支撑。短期暂时依然以偏弱区间震荡的思路对待，可逢高布局中期空单。继续关注国储拍卖情况、中美最新进展、春播情况、新仓单注册情况、现货市场购销情况等可能的影响因素。

棕榈油

周一，BMD棕油休市。关注月度出口数据，此前出口数据显示，马棕8月1-25日出口环比减少14%-16%，幅度较1-20日的18%-21%，略有缩窄。MPOA产量数据显示，马棕油1-20日产量增幅不到1%。市场预期8月库存将攀升到180万达以上。国内方面，油脂再次走强，国内油脂总库存低，下方空间有限。油脂上涨趋势未变，价格巨幅波动。日内参与。

鸡蛋

周一，鸡蛋现货价格下跌，期货震荡。2009合约收跌0.94%，2010合约收跌0.76%。现货方面，全国平均鸡蛋价格3.56元/斤，较上周五跌0.23元/斤，跌幅6.07%；其中山东蛋价3.43-3.75元/斤，较上周五跌0.15-0.40元/斤；辽宁红蛋价格3.20-3.67元/斤，较上周五跌0.20-0.40，产区平均价格3.50元/斤，较上周五跌0.25元/斤；主销区平均价格3.72元/斤，较上周五跌0.20元/斤。卓创数据显示，8月全国蛋鸡存栏12.997亿，环比7月增加，存栏小幅上涨，符合此前预期。开学季备货基本结束，需求逐渐趋于稳定，在供给端压力影响下，现货下跌。由于4月育雏鸡补栏较3月仍有小幅增加，因此预计在老鸡淘汰量环比变化不大的情况下，9月鸡蛋供应压力仍然较大。因此预计9月中秋节需求提振，现货反弹，但上方压力仍较大。中秋节后，鸡蛋现货价格将出现季节性回落，预计养殖利润大概率再次进入亏损周期。若未来养殖亏损严重，养殖单位淘汰意愿将会增加，过剩产能的淘汰将利多年底现货价格；反之则不利于年底现货价格。操作建议，短期日内短线操作，中长期等待鸡蛋2101合约操作机会，后期持续关注鸡蛋现货价格走势及老鸡淘汰进度。

玉米、淀粉

周一，玉米1月合约增仓上行，玉米主力2101合约在20日均线支撑处企稳反弹，期价震荡上行。周初港口玉米现货报价维持稳定，8月31日辽宁锦州港口陈玉米690-700（无焦糊）容重质量较好的玉米报价2170-2180元,较周五持平。广东二等玉米陈粮报价维持在2330元/吨，较上周五持平，南北港倒挂10元。技术指标显示，玉米1月合约在20日均线支撑处企稳反弹，1月合约下方期价在2250元整数价位获得支撑，9-10月处于新陈玉米过渡期，预计玉米期、现报价延续高位震荡表现，远月合约延续看涨预期。

白糖

周一，玉米1月合约增仓上行，玉米主力2101合约在20日均线支撑处企稳反弹，期价震荡上行。周初港口玉米现货报价维持稳定，8月31日辽宁锦州港口陈玉米690-700（无焦糊）容重质量较好的玉米报价2170-2180元,较周五持平。广东二等玉米陈粮报价维持在2330元/吨，较上周五持平，南北港倒挂10元。技术指标显示，玉米1月合约在20日均线支撑处企稳反弹，1月合约下方期价在2250元整数价位获得支撑，9-10月处于新陈玉米过渡期，预计玉米期、现报价延续高位震荡表现，远月合约延续看涨预期。